Многие сидят в долларах и не могут поверить тому, как их зелёные бумажки обесцениваются. Рубль уже окреп ниже уровня 64 рублей и продолжает свой поход на укрепление. Как я уже писал на прошлой неделе, нам предстоит долгий и нудный поход на отметку в 61 рубль за доллар. Воспрял и российский фондовый рынок, который был безнадёжно слаб последние недели, и бросился догонять мировой риск-он.
Почему это происходит? Об этом сегодня.
Жор имени Набиуллиной и Яндекса
Токсичная история с Яндексом
Дамоклов меч завис над всем российским рынком на прошлой неделе, когда стало известно, что законопроект депутата Антона Горелкина о внесении изменений в ФЗ "Об информации, информационных технологиях и о защите информации" был поддержан правительством.
Суть изменений состояла в том, что они ограничивают иностранное владение значимыми интернет-ресурсами до 20%. Данная новость обвалила 11 октября акции Яндекса почти на 20%. До этого дня никто из инвесторов не воспринимал всерьёз данную законодательную инициативу.
Безусловно, данная новость в моменте привела к общей токсичности всего российского фондового рынка. Инвесторы очень чутко относятся к такого рода новостям. Такое серьёзное ограничение иностранного капитала автоматически делает компанию Яндекс неконкурентноспособной, лишая её дешевых источников финансирования для развития.
На выходных же ситуация изменилось в положительную сторону. Источник в министерстве сообщил, что правительство поддержало законопроект при условии того, что будут предусмотрены требования об ограничении иностранного участия в этих ресурсах в отношении голосующих акций на уровне 50% минус одна акция.
При этом предлагается предусмотреть перечень объективных критериев отнесения информационных ресурсов к значимым, чтобы исключить субъективную оценку в этих процедурах.
Смягчение вызвало обратный рост котировок акций Яндекса с утра в понедельник и общее воодушевление на российском фондовом рынке.
Переломное интевью Эльвиры Набиуллиной CNBC
Вторым фактором того, что российский рынок зазеленел в понедельник, является продолжающийся галопирующий спрос на российские ОФЗ. Дело в том, что в интервью западном СМИ, компании CNBC, Эльвира Сахипзадовна буквально заявила следующее: "Российский регулятор предпочитает изменять ключевую ставку умеренными темпами. НЕСМОТРЯ НА ЭТО когда мы видим, что статистика может менять наши прогнозы существенно, мы можем изменять нашу монетарную политику более решительно."
Фактически данное заявление главы ЦБ РФ говорит нам о вероятном снижении ключевой ставки центробанка до 6,5, то есть сразу на 0,5%. И хотя вероятность этого пока не стопроцентная, данный комментарий позволил сделать вывод о том, российский регулятор готов пересмотреть свой консервативный взгляд и, наконец, сыграть на опережение.
Всё дело в том, что до этого ЦБ РФ уже трижды в этом году пересматривал вниз данные по инфляции, которые по его оценка в октябре достигли показателя в 3,8% в год. Это уже ниже целевого показателя 4%.
Соответственно, инвесторы теряя доходность в ОФЗ хотят успеть выкупить исключительно надёжные государственные облигации, чтобы получить доходность значительно выше инфляции, пока есть такая возможность.
Заходят и иностранные фонды на рынок ОФЗ, что оказывает давление на рубль.
Сработал и технический график. В октябре RGBI пробил исторический максимум марта 2018 года, что вызвало покупки со стороны алгоритмических трейдеров.
Что-то перепадает и фондовому рынку
Мы помним, что несмотря на высокие риски, дивиденды большинства российских акций превышают доходность по ОФЗ на 2-6% годовых. Есть отдельные истории и с более высокой доходностью. Реальная доходность по данным акциям за минусом инфляции превосходит 10%.
Соотношение риск/доходность просто делает неизбежной покупку российского рынка со стороны иностранных инвесторов, хоть и существенно ограниченой лимитами на Россию в предверии выборов в США 2020 года.
Ставьте лайк!