Значительная часть общегосударственных расходов финансируется из местных (муниципальных) бюджетов. В связи с этим весьма актуальной является задача по увеличению доходности муниципальных бюджетов и одним из путей решения этой задачи является выпуск муниципальных облигаций.
При этом необходимо оговорить, что привлечение финансовых средств путем выпуска облигаций оправданно при финансировании ими муниципальных проектов, направленных на общее улучшение условий жизни и хозяйствования в регионе. В этом случае на деньги полученные от эмиссии муниципальных облигаций создаются общественно полезные объекты, выгода от эксплуатации которых наступает немедленно, а муниципальный займ и проценты по нему постепенно погашаются за счет налоговых поступлений в течение следующих лет. При этом создается синергетический эффект улучшения условий для жизни и инвестирования, что повышает экономическую привлекательность региона и способствует возрастанию налоговых поступлений.
Крайне негативной следует признать практику финансирования текущих расходов муниципалитета из средств, полученных от эмиссии муниципальных облигаций. В этом случае аккумулированные средства расходуются на текущие выплаты, не создавая каких-либо заделов на будущее, а займ и проценты по нему придется выплачивать из имеющейся налоговой базы, что может повлечь за собой ухудшение инвестиционного климата и стагнации региона, столь необдуманно использовавшего возможности выпуска муниципальных облигаций.
Для недопущения таких негативных процессов выпуск муниципальных облигаций весьма строго регламентирован национальными законодательствами стран, в которых он осуществляется. Государство в лице надзорных органов осуществляет контроль над целевым расходованием средств, полученных в результате эмиссии муниципальных облигаций.
Выпуск муниципальных облигаций играет важную роль в странах с развитым фондовым рынком, решая перечисленные выше задачи, выпуск муниципальных облигаций также расширяет финансовый инструментарий фондового рынка, дает в руки инвесторов надежный и ликвидный инструмент для работы на рынке. Во многом муниципальные облигации могут выступать как дополнение или замена облигациям государственного займа. Поэтому проценты по муниципальным облигациям, как правило, не очень отличаются или равны процентам по облигациям внутреннего государственного займа.
