Наш телеграмм канал про инвестиции https://t.me/freesourceinvest
Free Source IPO&SPAC&NEWSНаш телеграмм канал про инвестиции где мы публикуем информацию про ipo, spac, акции ... Ответы на вопросы , наши сделки и тд.
Руководство по SPAC для новичков
Что такое SPAC?
Компания по приобретению специального назначения (SPAC) - это компания, созданная исключительно для привлечения капитала посредством первичного публичного предложения (IPO) с целью приобретения существующей компании. SPAC также называют «компаниями-пустыми чеками», потому что они проводят IPO без каких-либо реальных деловых операций.
SPAC обычно формируются инвесторами или спонсорами, имеющими опыт работы в определенном секторе бизнеса, с намерением заключать сделки в этой области. Основатели обычно имеют в виду по крайней мере одну цель приобретения, но они не определяют эту цель, чтобы избежать подробного раскрытия информации в процессе IPO.
SPAC обычно имеет два года на завершение сделки (путем «обратного слияния») или ликвидацию. Компании, стремящиеся выйти на биржу с помощью этого маршрута, обычно в 1-5 раз больше с точки зрения рыночной капитализации, чем сам SPAC.
Паи, акции и варранты
Единицы
Когда происходит IPO, SPAC обычно предлагает паи - обычно по 10 долларов за единицу. Эти Паи состоят из одной обыкновенной акции (акции) и варранта (или части варранта) на покупку обыкновенных акций (обычно исполняемых по цене 11,50 долларов США).
В зависимости от размера, известности / послужного списка спонсоров и ведущего IPO инвестиционного банка Паи могут состоять из одной обыкновенной акции плюс один полный варрант, ½ одного варранта или ⅓ одного варранта.
Через несколько недель после IPO простые акции (акции) и варранты, включенные в Паи SPAC, становятся разделяемыми. В этот момент Варранты и Акции торгуются отдельно вместе с неразделенными Паями.
Акции
Обычные акции SPAC связаны с безопасным доверительным счетом SPAC. SPAC структурированы таким образом, что в трастовой учетной записи содержится не менее 10,00 долларов на общедоступную долю.
Ликвидность на открытом рынке Акций может быть ограничена, но определенный срок ликвидации обыкновенных акций SPAC может обеспечить относительно привлекательную доходность с возможностью владения будущей целью приобретения SPAC.
Если SPAC не может завершить объединение бизнеса в требуемые сроки, все публичные акции выкупаются за пропорциональную часть денежных средств, хранящихся на доверительном счете.
Компании, как правило, имеют минимальный минимальный уровень цены акций в размере 10 долларов, так как именно он должен быть выплачен держателям акций, если компания не сможет успешно заключить сделку.
Ордера
Варрант похож на опцион, но торгуется как акция. Варранты предоставляют владельцу право (но не обязательство) купить одну акцию базовой компании по заранее определенной цене за варрант - обычно в 11,50 долларов.
Почти все варранты SPAC имеют пятилетний срок действия после завершения любого слияния. Тем не менее, гарантии SPAC, теряют свою ценность, если SPAC не может закрыть объединение бизнеса, таким образом, являются бинарной ставкой на пятилетний варрант на гипотетическую будущую компанию.
Варранты могут быть исполнены только в том случае, если SPAC завершит транзакцию по объединению бизнеса до указанной внешней даты.
Спекулятивный характер этих варрантов имеет тенденцию приводить к резким колебаниям цен.
Тикеры SPAC
Акции SPAC обычно торгуются с тикером из четырех символов, например. ACTT
Единицы SPAC обозначаются тикером акций плюс буква «U» в конце, например ACTTU.
Наконец, варранты - это тикер акций плюс буква «W» в конце, например ACTTW.
Процесс SPAC
Деньги, полученные SPAC от IPO, помещаются на процентный трастовый счет. Эти средства нельзя использовать, кроме как для завершения приобретения или для возврата денег инвесторам в случае ликвидации SPAC.
Таким образом, на практике эти компании обычно имеют нижний предел цены акций в размере 10 долларов, поскольку именно это должно быть выплачено держателям акций, если компания не сможет успешно заключить сделку. Если сделка не будет завершена вовремя, срок действия варрантов истекает, а оставшиеся средства возвращаются акционерам.
После того, как SPAC завершил приобретение, SPAC торгуется как любая другая компания, зарегистрированная на бирже. Если вы столкнетесь с акциями SPAC через несколько лет после приобретения, вы, скорее всего, не догадываетесь, что они когда-либо начинались как SPAC, если только вы не изучили историю компании.
Наконец, символ и название SPAC изменятся, чтобы отразить компанию, которая была приобретена. Часто SPAC принимает название новой компании, но это не всегда так. Если у вас есть обыкновенные акции или варранты на вашем брокерском счете, эти акции будут автоматически преобразованы в новое имя / символ.
SPAC вернулся
SPAC были популярны до финансового кризиса, но использование SPAC сократилось после обвала рынка.
Однако в последнее время избыток капитала заставил инвесторов более агрессивно искать возможности для слияний и поглощений, что привело к возвращению SPAC.
В 2018 году было публично выпущено больше SPAC, чем в любой другой год с 2007 года, при этом было собрано более 10 миллиардов долларов капитала для использования в поисках инвестиционных возможностей. В 2019 году эта цифра была даже выше 13,6 миллиарда долларов - более чем в четыре раза больше, чем 3,2 миллиарда долларов, собранных в 2016 году.
SPAC теперь также привлекли известных андеррайтеров, таких как Goldman Sachs, Credit Suisse и Deutsche Bank, а также вышедших на пенсию или частично вышедших на пенсию руководителей высшего звена, ищущих более краткосрочные возможности.
К маю 2020 года в результате 21 IPO SPAC было привлечено 9,8 млрд долларов.
Последние высокопрофильные SPAC
Пример 1: ШПНО. До Virgin Galactic это был SPAC, торгующийся под тикером IPOA. Social Capital Hedosophia привлек более 650 миллионов долларов в 2017 году.
Пример 2: DKNG. До того, как это была Draft Kings, это была Diamond Eagle Acquisition Corp. Первоначально SPAC привлекла 350 миллионов долларов в мае 2019 года, разместив свои паи под символом DEACU, которые состояли из простых акций и 1/3 варрантов. Когда инвесторы одобрили слияние, обыкновенные акции SPAC торговались по 17,53 доллара, что составляет 75% прибыли от цены предложения в 10 долларов.
Пример 3: НКЛА. Раньше это был Никола, это был VTIQ. Приобретение VectoIQ привлекло 200 миллионов долларов в ходе IPO в мае 2018 года. В марте 2020 года SPAC согласился слиться с Nikola Corp с предполагаемой стоимостью предприятия около 3,3 миллиарда долларов.
FAQ по SPAC
Кредит ЕД / Боккерини торговцем для предоставления ответов на этот раздел.
Как исполнять ордера?
Чтобы исполнить свои варранты, вы должны позвонить своему брокеру, это может быть сделано только после того, как компания решит выкупить свои варранты, поэтому следите за любыми объявлениями.
Примечание. Это можно сделать только после того, как SPAC завершит объединение бизнеса и за их погашение может взиматься плата.
Примечание. По состоянию на июнь 2020 года Robinhood не предоставляет варрантов, вы должны использовать другого брокера, чтобы торговать ими, например Fidelity или Schwab.
Как подразделения SPAC конвертируются в акции целевой компании и гарантируются после приобретения?
Большинство тикеров SPAC будут иметь в конце букву «U», представляющую «единицы» SPAC, которые обычно состоят из одной обыкновенной акции и части варранта на покупку доли обыкновенных акций в будущем. Почти все IPO SPAC по цене 10 долларов за единицу с варрантами, имеющими страйк-цену 11,50 долларов (или на 15% выше цены IPO в 10 долларов за единицу). Следует учитывать, что могут быть исполнены только целые ордера.
Примерно через 52 дня после IPO SPAC обыкновенные акции и варранты могут продаваться отдельно, так что инвесторы могут торговать паями, обыкновенными акциями (не обозначаются буквой «U») и / или варрантами (обозначаются буквами «WS» или «W». »). Например, после IPO VTIQ его единицы торговались под VTIQU, обыкновенные акции торговались под тикером VTIQ, а его варранты торговались под VTIQW. После слияния с целевой компанией Nikola, все акции и варранты VTIQ торговались на условиях NKLA или NKLAW. Любое повышение стоимости паев или акций SPAC эквивалентно увеличению стоимости целевой компании.
Каковы преимущества инвестирования в SPAC?
Высокий потенциал роста при ограниченном риске снижения. Инвесторы SPAC могут получить значительный потенциал роста в зависимости от целевой компании и знать, что риск снижения ограничен примерно или немного ниже цены IPO SPAC. В примере с Николой VectoIQ Acquisition Corp (VTIQ) торговалась по цене около 10 долларов за акцию, прежде чем значительно выросла после того, как объявила, что собирается вывести Nikola (NKLA) на биржу. Через несколько недель после того, как NKLA стала публичной, ее акции торговались около 80 долларов за акцию, что в 8 раз выше, чем стоимость акций VTIQ на IPO. Если VTIQ не сможет найти целевую компанию, акционерам будет выплачено около 10 долларов за акцию, что ограничит риск падения.
Исполнение варрантов может добавить значительный потенциал роста. Если SPAC пойдет особенно хорошо, исполнение варрантов может дать значительный потенциал роста по сравнению с обыкновенными акциями. Например, NKLA торговалась около 80 долларов за акцию. Использование полных варрантов предоставит вам дополнительные обыкновенные акции по цене 11,50 долларов за акцию. В этом случае продажа акций после исполнения варрантов принесла бы почти 600% прибыли.
Каковы риски инвестирования в SPAC?
Невозможно найти целевую компанию. Большинство единиц SPAC торгуются с премией после IPO SPAC. Инвесторы могут платить 11, 12 долларов или больше за единицу. Если SPAC не сможет найти цель и решит ликвидировать траст, то держателям паев будет выплачиваться плата по цене IPO SPAC, которая, вероятно, составляет ~ 10 долларов за акцию, поэтому инвесторы могут понести 10% + убыток, если они заплатят премию. для единиц.
Альтернативные стоимость. Поскольку у SPAC есть ~ 2 года на то, чтобы найти компанию, владение подразделениями SPAC связано с дополнительными издержками. Во время поиска цена за единицу SPAC, как правило, не сильно изменится от примерно 10 долларов за единицу. Капитал инвестора можно было бы лучше использовать в другом месте, что принесло бы большую прибыль. Однако некоторые SPAC идентифицируют целевую компанию в течение нескольких месяцев после своего IPO, поэтому этот риск не обязательно существует для всех SPAC.
Слишком много SPAC, недостаточно целевых компаний. Не все приобретения SPAC успешны. Если существует слишком много SPAC, стремящихся сделать частные компании публичными, существует большая вероятность того, что не будет достаточно хороших частных компаний для обхода. У держателей паев / акций SPAC, безусловно, есть шанс выкупить свои паи / акции за 10 долларов плюс проценты до того, как целевая компания станет публичной, если держатели не довольны целевой компанией. В этом случае целевая компания не сможет привлечь необходимый капитал для завершения сделки и будет торговать менее 10 долларов за акцию. В качестве альтернативы, избыток SPAC может создать сценарий, при котором SPAC почувствуют давление, чтобы завершить сделку, даже если целевая компания не является стоящей целью, чтобы что-то доставить своим заинтересованным сторонам.
Риск погашения варрантов. Если акция целевой компании торгуется выше определенной цены за акцию в течение определенного времени, компания имеет возможность выкупить варранты за номинальное вознаграждение (например, 0,01 доллара за варрант). Это заставляет публичные ордера исполняться, иначе варранты потеряют ценность.
Уникальные особенности SPAC. Хотя SPAC могут иметь аналогичную структуру, каждый SPAC немного отличается в отношении своих условий. Крайне важно прочитать условия SPAC, чтобы полностью понять профиль риска / вознаграждения, связанный с SPAC.
