Сегодня речь пойдет об одной из моих самых любимых ценных бумаг. С этим активом я дружу уже очень давно и люблю за большие дивиденды. Но мало того, что по нему выплачиваются дивиденды, он еще не плохо растет в цене. А вот недавно я стала изучать его финансовые показатели и обнаружила, что несмотря на свой рост, он по прежнему считается слегка недооцененной. Я могу достаточно долго петь дифирамбы Таттелекому, но перейду к делу.
Немного истории
Таттелеком — это крупный оператор связи в республике Татарстан. Компания предоставляет услуги фиксированной и сотовой связи, интернета, кабельного и цифрового телевидения. Регион отличается высокой степенью проникновения интернет-услуг и мобильной связи на рынок. Основной доход Таттелекому приносит мобильная связь и интернет. Это тот самый сегмент экономики, который меньше всего пострадал в коронакризис и быстрее всего восстановился. Человек может сократить свои траты на одежду, продукты питания, потребительские товары. Люди, которые перешли на дистанционную работу не могут отказаться от услуг интернета. И если человек тратит на сотовую связь 300-500 рублей в месяц, ему проще сэкономить деньги в другом месте, чем начать считать минуты, которые он проговорил по мобильному телефону.
Самым крупным акционером Таттелекома является «Связьинвестнефтехим». Этому холдингу принадлежат многие компании, зарегистрированные в республике Татарстан, например Татнефть. Единственный акционер общества - это республика Татарстан, поэтому в целом можно говорить, что Таттелеком принадлежит государству, эта фраза звучит немного как гарант стабильности.
Финансовая отчетность компании
Чистая прибыль за первые 9 месяцев 2020 года увеличилась почти в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом 2021 года и составила 953,3 миллионов рублей. Пресс служба компании заявила, что рост прибыли связан с изменениями бизнес-процессов и оптимизацией расходов. Выручка в 2020 году незначительно выросла и составила 7 112,4 миллионов рублей, что на 0.5% больше относительно 2019 года.
Один из главных источников доходов .Таттелекома - предоставление доступа в интернет. Доходы по этому источнику медленно, но верно растут на протяжение уже нескольких лет. Примерно 3% выручки обеспечивают услуги внутризонной связи. Этот сегмент постоянно уменьшается, люди все меньше и меньше пользуются городскими телефонами. Но поскольку доля этого источника в общей структуре доходов мала, его уменьшение пока особо не чувствуется.
В 2021 году в республике Татарстан будет реализован проект по подключению к скоростному Интернету 2 557 социально значимых объектов. Это техникумы и колледжи, администрации сельских поселений, ФАПы, пожарные части и другие. За счет реализации этого проекта, выручка Таттелекома должна вырасти.
Дивидендная политика
А теперь о самом приятном, о регулярных выплатам компанией своим акционерам. Согласно принятой политики не менее 50% чистой прибыли выплачивается в виде дивидендов. Реестр на выплату дивидендов закрывается обычно в середине мая. Начало дивидендной гонки обычно стартует в середине марта. Погоня за дивидендами в 2020 году совпала с началом восстановления цены после падения котировок всех ценных бумаг. В 2018 и 2019 годах в марте начался рост котировок Таттелекома, потом немного притормозил и вновь продолжился. В общем если есть возможность, учитывая цикличность, эти ценные бумаги лучше покупать до середины марта или уже после середины мая.
Размер дивидендных выплат в прошлых годах составил:
2020 год - 6.19%;
2019 - 9.78%;
2018 - 9.93%;
2017 - 5.97%;
2016 - 7.81%.
График роста
Если смотреть на график стоимости акции TTLK, то с 2018 года в принципе виден постоянный рост. Исключение - дивидендные ямы и в 2020 году небольшое падение, которое уже отыграно.
Рост стоимости акции составил:
- В 2018 +28%;
- В 2019 +64%;
- В 2020 +48%.
Для понимания полной доходности к росту стоимости ценных бумаг надо прибавить еще дивидендные выплаты. Получается, что средний рост за год за последние 3 года составил 55%.
Финансовые мультипликаторы
У компании достаточно неплохие финансовые мультипликаторы:
- P/E 10, если сравнивать с другими телекомами, то это чуть меньший показатель: Ростелеком - 12, МТС - 10.83. То есть эта компания оценена чуть меньше чем Ростелеком;
- EV/EBITDA - 3.8 - это маленький показатель, который равен отношению стоимости к ее прибыли. EV/EBITDA < 5 говорит о том, что компания недооценена.
- ROE 15.9%;
- Долг/капитал 31.3%.
В целом я считаю акции компании Таттелеком хорошей инвестиционной идеей. Выручка компании растет, дивиденды выплачиваются. По моим оценка в 2021 году их размер должен быть больше, чем в 2020. Таттелеком работает на конкурентном рынке, но в своем регионе является его лидером, поэтому резкое сокращение выручки конкретно у этой компании без падения рынка в целом маловероятно.
