Множество инвесторов хотят инвестировать, как Уоррен Баффет. В конце концов, доходность Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) с 1987 г. по настоящее время составила 11 863,86% по сравнению с доходностью индекса S&P 500 всего 2 954,00%.
Но какие акции стали основой огромного роста рынка? И что заставляло Баффета работать так хорошо на протяжении долгой истории компании, которую он возглавляет?
Уоррен Баффет - один из величайших инвесторов всех времен. И у него есть табель успеваемости, чтобы доказать это, как только что отмечалось выше. Существует множество историй о его ранних годах, когда он торговал от двери к двери и, как я, работал в местном продуктовом магазине.
Он перешел на финансовые рынки в качестве брокера, работая в ряде фирм. Основа его состояния и известности в области государственных инвестиций началась с ряда инвестиционных партнерств, при этом местные жители инвестировали в него и его инвестиционный процесс.
В его инвестиционном подходе много оснований. Среди лидеров - его стремление инвестировать или покупать компании, внутренняя стоимость которых была выше рыночной. Это когда базовые чистые активы, которые в широком смысле можно определить как балансовую стоимость, выше, чем стоимость акций.
Было много компаний, которые соответствовали этим критериям. Скрины акций могут легко выбрать акции, которые в настоящее время торгуются со скидкой к балансовой стоимости. Но это еще не все его метод. есть также получение наличных денег. Создание денежных средств жизненно важно для компаний, но постоянное получение большого количества денежных средств эффективным и предсказуемым образом является основной необходимостью для успешной компании и акций.
Сочетание этих двух концепций позволяет нам искать надежно прибыльные компании, торгующиеся со скидкой по сравнению с реальной стоимостью. Это идеальные инвестиции.
---------------------------------------------
🔔 Подписавшись на канал в TELEGRAM Вы будете получать мгновенные оповещения о публикации новых статей на канале ЯНДЕКС.ДЗЕН
---------------------------------------------
Тогда и сейчас
О деятельности Berkshire ходят легенды, но во многом он добился успеха в предыдущие годы. Последние 10 лет были не такими успешными. Его доходность составила более 187%, но индекс S&P 500 показал лучшие результаты с доходностью более 260%.
Так и в последние пять лет. И за последний год становится только хуже.
Berkshire почти не показывает положительных результатов за последний год, вернув лишь 2% против 17% S&P 500. Это плохие новости для его акционеров. И все же стоимость акций Berkshire с большой премией по сравнению с его инвестициями: цена к внутренней (балансовой) стоимости в 1,31 раза больше, что делает его собственные акции не покупаемыми Баффетом.
А что касается денежных средств, измеряемых свободным денежным потоком (исключая такие статьи, как безналичные расходы), Berkshire оценивается в 20,70 раза больше, чем свободный денежный поток, по сравнению со средним показателем для членов индекса S&P 500 в 16,20 раза. Это еще раз свидетельствует о том, что Berkshire не является ценными бумагами Баффета.
Возможно, если заглянуть под капот Berkshire в его последнем ежеквартальном отчете, то можно понять, каковы цифры, а также стоимость акций и производительность. Некоторые из них являются звездами рынка, в то время как другие столкнулись с серьезными проблемами.
Но видит ли Баффет то, чего рынок еще не видит? Давайте посмотрим на 10 крупнейших акций Berkshire Hathaway по размеру акций. И обратите внимание, Баффет инвестирует не в то, что есть сейчас, а в то, что, по его мнению, работает с течением времени:
Bank of America (BAC)
Первым в этом списке акций Уоррена Баффета стоит Bank of America. BAC - один из ведущих коммерческих банков США. Сейчас он оценивается в 1,59 раза больше балансовой стоимости и всего в 7,04 раза больше свободного денежного потока. И у него есть дивидендная доходность за наличные для Berkshire при доходности 2,2%.
У банка довольно хорошая чистая процентная маржа (чистая процентная маржа, стоимость средств против полученных процентов) в размере 2,2%. Но у него есть большие затраты на высокий коэффициент полезного действия (процентная стоимость каждого доллара в выручке) 59,8%. Это означает, что это обходится Bank of America почти в 60 центов за каждый доллар дохода.
Но с учетом того, что нормализация процентных ставок в США в конечном итоге ожидается вместе с восстановлением экономики, у банка есть многообещающие перспективы для Berkshire.
Apple (AAPL)
Apple продает свои смартфоны и другие устройства, а также пытается продавать больше услуг, включая контент и плату за приложения. Это дорого в 34,05 раза по балансовой стоимости и в 31,39 раза по свободному денежному потоку. Но за последний год он вернулся на 76,3%.
У Apple много денег, так как она мало платит дивиденды с доходностью 0,63%. Но с его операционной маржой в 24,15% он эффективен в своей деятельности. Ключевым моментом, конечно же, является расширение ассортимента продуктов в этой области и, в свою очередь, продажа этим клиентам устройств большего размера.
Coca-Cola (KO)
Coca-Cola (KO) занимается производством газированных (и других) напитков. Это еще одна дорогая акция в 11,04 раза больше балансовой стоимости и в 29,73 раза больше свободного денежного потока. Но у него действительно есть надежный поток покупателей напитков в США и во всем мире, что привело к увеличению продаж на 8,6% за последний год.
Акции КО потеряли 7,83% доходности за последний год. И это включает дивиденды с доходностью 3,3%. У него меньше наличных денег и больше долгов, что ограничивает его возможности. Но его операционная маржа составляет 29,3%, а рентабельность собственного капитала - 40,78%. Чтобы рынок обратил на это больше внимания, необходимо, чтобы покупатели ждали все больше и приходило больше клиентов.
Kraft Heinz (KHC)
Следующим в этом списке акций Warren Buffet стоит Kraft Heinz. KHC занимается производством пищевых продуктов, которое претерпело различные приобретения и изменения. Он находится в процессе решения бухгалтерских проблем и вопросов, снижая стоимость его акций. Но, может быть, это выгодная сделка? Он оценивается всего в 0,84 раза больше балансовой стоимости и в 9,53 раза больше свободного денежного потока. Это помещает его в категорию акций Баффета.
Акции показали лучшие результаты с годовой доходностью в 8,96%, и, поскольку, возможно, все больше людей видят базовый дисконт от стоимости акций, это может оказаться для Баффета.
American Express (AXP)
American Express - это финансовая компания, специализирующаяся на расчетах и кредитных картах. Он оценивается в 4,45 раза больше балансовой стоимости и в 25,65 раза больше свободного денежного потока, что делает акции немного дорогими.
У AXP отличная чистая процентная маржа на уровне 8,8%, но его коэффициент эффективности довольно высок - 72,8%, а это означает, что получение каждого доллара выручки стоит очень дорого. За последний год акции компании упали на 2,19%, но ключевым моментом для компании является возврат к путешествиям и отдыху после вируса. В конечном итоге это будет в картах.
U.S. Bank (USB)
U.S. Bank - это мой старый банк, в который встроены некоторые из моих старых операций и клиентов. Это один из наиболее управляемых банков в США с консервативным вниманием к клиентам и рискам, что всегда было доказано его акционерами.
Это немного дороговато в 4,45 раза по сравнению с бронированием. А его отношение цены к свободному денежному потоку в 25,65 раза больше. Однако у него лучшая чистая процентная маржа для банка - 3%. И его коэффициент полезного действия также лучше - но должен быть намного лучше - 55,4%.
Акции потеряли 4,56% за последний год. Но при хорошем управлении активами и пассивами и улучшающейся экономике США у банка есть хорошие перспективы для получения более высоких доходов.
Wells Fargo (WFC)
Wells Fargo, мой следующий выбор в этом списке акций Уоррена Баффета, - это банк, в котором сохраняются проблемы, связанные с мошенничеством с клиентами. Но это делает акции более дешевыми. Соотношение цены к балансовой стоимости составляет всего 1,09 раза, а соотношение цены к свободному денежному потоку - 3,68 раза. Это может быть акция стоимости Баффета прямо сейчас.
Чистая процентная маржа банка составляет 2,5%, что соответствует показателям других крупных банков. Его коэффициент эффективности составляет 67,9%, а это означает, что у него много работы для контроля затрат.
Акции были плохими для инвесторов за последний год, потеряв 36,06% прибыли, включая дивиденды 1,2%. Банк нуждается в реконструкции. Но сейчас он оценивается как фиксатор - верх.
General Motors (GM)
General Motors производит легковые и грузовые автомобили, в основном грузовики. И у него были проблемы с продажами, выручка за последний год упала на 6,7%. У него также низкая операционная маржа - всего 4,45%. Возможно, поэтому акции оцениваются всего в 1,61 раза больше балансовой стоимости и в 9,95 раза больше свободного денежного потока.
Компания делает все возможное, чтобы двигаться в будущее, включая электромобили - многие из новых и ожидающих рассмотрения моделей получили хорошие отзывы и предварительные заказы. Обладая огромными возможностями для производства нужных продуктов, у этого ценного запаса Баффета есть потенциал.
Bank of New York Mellon (BK)
Bank of New York Mellon - интересная закулисная компания, которая заставляет работать так много рынков. Он имеет собственный прибыльный бизнес по управлению активами, приносящий денежные потоки, но также обеспечивает клиринг и хранение для многих ведущих финансовых компаний и компаний по управлению активами. Сочетание собственного управления активами и закулисных услуг делает компанию очень интересной.
Его стоимость составляет всего 0,98 балла, а свободный денежный поток в 16,2 раза больше, поэтому сейчас он больше похож на акции Баффета на рынке. Ключевым моментом является то, что деньги продолжают поступать изо дня в день от ее услуг и предприятий по управлению активами. Это отлично подходит для Berkshire.
При этом акции потеряли 9,56%, включая дивидендную доходность 2,74%. Чистая процентная маржа (NIM) составляет 1,2%, что способствует более жесткому контролю управления активами и пассивами. Его коэффициент эффективности составляет 66,2%, что должно лучше контролироваться руководством.
Но бизнес-модель очень хороша и привлекательна для рынка, который все больше ценит управляющих активами, о чем свидетельствуют слияния и поглощения, в том числе Morgan Stanley (MS) из Eaton Vance (EV).
Sirius XM (SIRI)
Последний выбор в этом списке акций Уоррена Баффета - SIRI. Sirius XM работает в сфере спутникового аудио. Я полагаюсь на его услуги (как и большинство членов моей семьи) в моем автомобиле. Это генератор денежных средств с регулярной абонентской платой, которая может иметь скидки, но приемлемые скидки для денежных потоков компании.
Выручка выросла на 35,1% за последний год - даже с учетом сложных продаж автомобилей и сложных экономических времен во время пандемии. И его операционная маржа довольно хороша - 22,56%.
Акции сильно переоценены по отношению к балансовой стоимости, поскольку компания имеет мало собственных активов с учетом учета по GAAP (общепринятым принципам бухгалтерского учета). А его соотношение цены к свободному денежному потоку находится на более высоком уровне в 16,64 раза. Итак, перед Баффетом стоит задача доказать, что это ценные бумаги.
Акции потеряли 7,61%, в том числе дивидендная доходность 0,9%. Но то, что может иметь значение, - это наличие специальной клиентской базы для своих услуг. И да, альтернативная потоковая передача создает конкуренцию, но простота бортовых систем в легковых, грузовых и других транспортных средствах обеспечивает надежный денежный поток для компании и ее инвесторов.
*Информация, опубликованная в данной статье не может рассматриваться как публичная оферта, носит информационный характер и является лишь мнением автора, а также не побуждает читателей канала к совершению каких-либо инвестиционных действий (операций) и не является ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ. Ответственность за принятие инвестиционных решений несет читатель канала, а не автор.
Источник: investorplace.com