HollyFrontier Corporation – одна из ведущих американских компаний нефтеперерабатывающего сектора, входящая в список Fortune500. Основана в 1947г. Действующее наименование и текущие масштабы приобрела после слияния активов Holly Corporation и Frontier Oil в 2011г.
Деятельность компании разделена на 3 отчетных сегмента:
1.Нефтепереработка. Это пять сложных нефтеперерабатывающих заводов, расположенных в Канзасе, Оклахоме, Нью-Мексико, Вайоминге и Юте с общей мощностью переработки 457 тыс. баррелей/сутки. Продуктами нефтепереработки являются бензин, дизтопливо, топливо для реактивных двигателей и другие виды топлива.
2.Смазочные материалы и спецпродукты. Этот сегмент представлен 3 предприятиями на территории США, которые специализируются на производстве автомобильных, промышленных смазок, базовых и технологических масел, специальных жидкостей, восков, асфальтобетона.
3.Услуги по транспортировке, перевалке, хранению нефтепродуктов через владение 57% долей в Holly energy partners (HEP). HEP управляет логистическими активами, состоящими из трубопроводов для нефтепродуктов и сырой нефти, терминалов, резервуаров, погрузочных стеллажей, которые, во-первых, поддерживают собственные операции по переработке и маркетингу на территории США, а во-вторых, сдаются в аренду другим операторам отрасли.
HollyFrontier Corporation не располагает собственной сырьевой базой.
Сырая нефть закупается у независимых региональных производителей и крупных нефтяных компаний на территории США. Нефть транспортируется на НПЗ по трубопроводам HEP и системы трубопроводов других компаний (Enbridge Inc., NuStar Energy L. P., Chevron Corporation и др.), а также автомобильным транспортом. Часть исходного сырья для производства смазочных материалов поставляется по внутренней кооперации с собственных НПЗ, часть – от сторонних переработчиков.
Продажи продуктов нефтепереработки осуществляются через собственную дистрибьюторскую сеть, независимых оптовиков и розничных продавцов, а также напрямую коммерческим авиакомпаниям, нефтеперерабатывающим заводам, предприятиям ж/д отрасли и др. отраслей. В общей структуре продаж операционный сегмент НПЗ приносит 75% выручки (продажа ГСМ), смазочные материалы и спецпродукты - 15%, логистические услуги HEP - 1%, 9% - прочие доходы. Компания реализует нефтепродукты, главным образом, на территории США, а также осуществляет экспортные поставки в более чем 80 стран мира. Распределение доходов от продажи по географическим регионам: 94% - Северная, Южная Америка, 5% - Канада, 1% -Европа и Азия.
Нефтеперерабатывающая отрасль очень конкурентоспособна. HollyFrontier конкурирует с широким кругом нефтеперерабатывающих компаний, включая некоторые транснациональные нефтяные компании. Основные конкуренты: Valero Energy Corporation (США), Marathon Petroleum Corporation (США), Phillips 66 ConocoPhillips (США).
Конкурентные преимущества HollyFrontier Corp.:
Широкий ассортимент выпускаемой продукции.
Активы компании расположены на привлекательных быстрорастущих рынках.
Крупные масштабы деятельности.
Обыкновенные акции торгуются на фондовой бирже NYSE.
Структура акционерного капитала:
11,19% - Vanguard Group, Inc.
8,59% - Blackrock Inc.
7,34% - TCTC Holdings, LLC.
6,90% - AQR Capital Management, LLC.
5,61% - State Street Corporation.
2,31% - Goldman Sachs Group, Inc.
2,22% - Dimensional Fund Advisors LP.
2,05% - Bank Of New York Mellon Corporation.
1,93% - APG Asset Management N. V.
1,67% - Geode Capital Management, LLC
50,19% - Прочие.
Тем не менее в наступающем году финансовые результаты производителей топлива могут восстановиться благодаря снятию ограничений на передвижения граждан после проведения массовой вакцинации против коронавируса.
По прогнозу Минэнерго США, средние цены на бензин, дизельное топливо и авиакеросин в 2021 году вырастут на 17%, 21% и 23% соответственно, а объем реализации увеличится на 8%, 5% и 42% по срав- нению с показателем текущего года.
В американском нефтегазовом секторе именно сегмент нефтепереработки в 2021 году имеет наибольший потенциал роста, так как восстановление спроса на нефтепродукты будет сопровождаться увеличением добычи участниками соглашения ОПЕК+ и ростом импорта нефти в США, поэтому ожидать значительного повышения цен на нефть, как и увеличения добычи в Штатах, не стоит. Минэнерго США прогнозирует рост потребления нефтепродуктов в следующем году на 9%, при этом среднегодовой уровень добычи сократится с 11,3 млн баррелей в сутки до 11,1 млн баррелей, а чистый импорт вырастет на 50%, до 4,1 млн баррелей в сутки.
У HollyFrontier низкий уровень долга: прогнозный показатель EV/EBITDA 2021 года составляет 1,9 при среднем 2,97 для нефтепереработчиков, входящих в индекс S&P 500. Компания выплачивает высокие дивиденды с доходностью 5% к текущим котировкам. Тем не менее акции HFC с начала года снизились на треть сильнее, чем в среднем упали котировки входящих в S&P 500 представителей этого сектора, из-за масштабной инвестиционной программы.
Программа расширения присутствия HollyFrontier на рынке экологического топлива предполагает строительство блока на НПЗ Navajo и перепрофилирование НПЗ Cheyenne. На данные цели HollyFrontier намерена потратить от $650-750 млн до конца 2021 года. Производство планируется начать в первом квартале 2022 года. После сообщения об этих планах котировки компании в начале июня от локальных максимумов обвалились на 21,8% к концу месяца. Инвесторы с настороженностью восприняли намерение компании увеличить капитальные затраты в сложившихся на рынке нефтепродуктов условиях.
Источник https://www.tinkoff.ru/invest/ideas/2221/
Перевод источника https://finance.yahoo.com/news/hollyfrontier-hfc-52-9-since-163204277.html
HollyFrontier (HFC) вырос на 52,9% с момента последнего отчета о прибылях: может ли это продолжаться?
Zacks Equity Research 5 декабря 2020 г.
С момента публикации последнего отчета о доходах HollyFrontier (HFC) прошел около месяца. Акции прибавили около 52,9% за этот период времени, опередив S&P 500.
Потери HollyFrontier в третьем квартале оказались меньше, чем ожидалось HollyFrontier Corp. сообщила о чистом убытке на акцию в третьем квартале 2020 года (без учета особых статей) в размере 41 цента, что меньше, чем прогноз Zacks Consensus Estimate, предполагающий убыток в 54 цента.
Превышение показателей отражает более высокие, чем ожидалось, объемы переработки и хорошие результаты подразделения смазочных материалов и специальных продуктов. Однако чистая прибыль не соответствовала скорректированной годовой прибыли в 1,68 доллара. Недостаточная динамика в основном обусловлена низкой маржой от переработки. Выручка в 2,8 миллиарда долларов превзошла консенсус-прогноз Zacks в 2,4 миллиарда долларов, но упала на 36,3% по сравнению с объемом продаж в 4,4 миллиарда долларов в третьем квартале 2019 года. Сегментная информация Нефтепереработка: скорректированный убыток от сегмента «Переработка», который является основным источником прибыли HollyFrontier, составил 53,6 миллиона долларов. Это отразило резкое падение дохода за квартал прошлого года в размере 424,6 млн долларов, в первую очередь из-за резкого сокращения валовой прибыли, которая упала на 71% до 4,93 доллара за баррель, поскольку меры по ограничению распространения коронавируса значительно снизили спрос на продукцию. Более того, маржа оказалась ниже консенсус-прогноза Зака в 6,63 доллара за баррель. Общий объем продаж нефтепродуктов составил в среднем 407 280 баррелей в день (баррелей в сутки), что на 16,1% меньше, чем 485 500 баррелей в сутки в квартале прошлого года. Более того, пропускная способность снизилась с 506 800 баррелей в сутки в квартале прошлого года до 421 100 баррелей в сутки, но превзошла оценку консенсуса Zacks в 395 000 баррелей в сутки. Между тем загрузка производственных мощностей составила 85,5% по сравнению со 104,2% в третьем квартале 2019 года.
Смазочные материалы и специальные продукты: EBITDA сегмента составила 60,6 млн долларов, что на 59,5% больше, чем 38 млн долларов, зафиксированных в квартале прошлого года, из-за восстановления потребления готовых смазочных материалов и базовых масел. Продажи продукции в среднем составили 33 560 баррелей в сутки, что ниже уровня прошлого года в 36 160 баррелей в сутки. Кроме того, производительность упала на 18% в годовом исчислении до 19 020 баррелей в сутки в отчетном квартале.
. Баланс По состоянию на 30 сентября у HollyFrontier было около 1,5 млрд долларов денежных средств и их эквивалентов и 3,2 млрд долларов долгосрочной задолженности, что представляет собой отношение долга к капитализации на уровне 35,1%. В течение квартала компания выплатила 57,2 млн долларов дивидендов. Однако нижняя граница незначительно снизилась по сравнению с скорректированной годовой прибылью в 54 цента из-за более низкой валовой прибыли НПЗ.
Выручка в 3,4 миллиарда долларов оказалась ниже консенсусной оценки Zacks в 3,79 миллиарда долларов, а также упала на 12,8% по сравнению с продажами в первом квартале 2019 года в 3,9 миллиарда долларов.
Сегментная информация Нефтепереработка: скорректированный показатель EBITDA сегмента «Переработка», который является основным источником прибыли HollyFrontier, составил 175,9 млн долларов, что на 9% ниже квартальной прибыли в 193,4 млн долларов годом ранее. Этот недостаток обусловлен более низкой маржой продукции и увеличением залоговых затрат на сырую нефть, в результате чего консолидированная валовая прибыль НПЗ составила 11,32 доллара на добытый баррель.
Цифра отражает снижение на 11% с 12,74 доллара в первом квартале 2019 года. Общий объем продаж нефтепродуктов составил в среднем 452 290 баррелей в день (баррелей в сутки), что на 6,9% выше, чем 423 030 баррелей в сутки в квартале прошлого года. Более того, пропускная способность выросла с 433 720 баррелей в сутки в квартале прошлого года до 471 560 баррелей в сутки. Этот же показатель превзошел консенсус-прогноз Zacks в 464 000 баррелей в сутки. Кроме того, загрузка производственных мощностей составила 95,5% по сравнению с 87,6% в первом квартале 2019 года.
Смазочные материалы и специальные продукты: EBITDA сегмента за отчетный квартал составила 32,3 миллиона долларов, что на 188% больше, чем 11,2 миллиона долларов годом ранее. Более того, продажи продукции в среднем составили 36 800 баррелей в сутки, что выше уровня предыдущего года в 34 770 баррелей в сутки. Кроме того, производительность увеличилась на 9,8% в годовом исчислении до 21 750 баррелей в сутки в отчетном квартале с 19 800 в предыдущем периоде.
HEP: Это подразделение включает 57% -ную долю HollyFrontier в Holly Energy Partners L.P. (HEP), публичном товариществе с ограниченной ответственностью, которое владеет, управляет, разрабатывает и приобретает трубопроводы и другие активы среднего звена. Сегментарный показатель EBITDA составил 64,4 млн долларов, что на 31% меньше, чем 93,5 млн долларов в первом квартале 2019 года.
Баланс Общие капитальные затраты американской нефтеперерабатывающей компании HollyFrontier в первом квартале составили 83,7 миллиона долларов. По состоянию на 31 марта 2020 г. у компании было около 909 млн долларов США в виде денежных средств и их эквивалентов и 2,5 млрд долларов США в виде долгосрочного долга, что представляет собой отношение долга к капитализации в размере 29%. Компания выплатила 57,2 миллиона долларов дивидендов в течение квартала и выкупила акций на 61,1 миллиона долларов.
Обзор получился ёмкий, с большим количеством информации.
Краткий итог:
Компания имеет не большой долг, платит хорошие дивиденды и выкупает свои акции, что позволяет расти цене акции.
По традиции заключение от Трудяги Инвестора о компании HollyFrontier Corporation:
Оценка 10 из 10, предполагаемая цена через год в коридоре 35-40%.
Однозначно покупать, что я и сделаю с 99% вероятностью в ближайшее время
Если данный ролик вам понравился ставьте лайк, подписывайтесь на мой канал.
Жду от вас обратной связи, только так я смогу понять на верном ли я пути.
Спасибо за внимание.
Желаю здоровья.
Увидимся.