Резюме
- В декабре 2020 года компания Ouster выпустила презентацию для инвесторов
- Компания планирует стать публичной через слияние с компанией Colonnade Acquisition Corp. Объем сделки составит 1.9 млрд долларов
- Комментарии
Компания и технология
Компания, занимающаяся лидарными технологиями, расположенная в Сан-Франциско, производит трёхмерные лидары высокого разрешения для использования в автономных транспортных средствах, робототехнике, беспилотных летательных аппаратах, картографии, горнодобывающей промышленности, обороне и многом другом. Датчики Ouster генерируют изображения, схожие с изображениями сделанными камерой, в инфракрасном диапазоне окружающей среды, с программно-ориентированным картографированием, что снижает потребность в высокоточных GPS-системах, одометрии или гироскопах.
Lidar это лазерный радар, который посылает импульсы невидимого света и измеряет время, за которое они вернутся. Он получает черно-красное изображение мира в низком разрешении, с точным расстоянием до каждого пикселя. Некоторые лидары могут сказать как быстро двигалась цель. Если обобщить, то у лидара сверхчеловеческое зрение, но низкое разрешение, высокая цена и ограниченный диапазон.
Илон Маск очень резко высказался по поводу применения Lidar в области производства в EV сегменте
Лидар это потеря времени. Все, кто полагаются на лидар, обречены. Дорогие датчики не нужны.
Tesla решила проблему всего 8 камерами (3 спереди, по 2 на каждой стороне, 1 сзади), передним радаром и парой ультразвуковых датчиков. Большинство других использует все то же самое, но обычно добавляют больше радаров и один или несколько лидаров. Кто-то добавляет разные лидары и даже камеры ночного видения. Подход Tesla дешевле, хоть и требует много вычислительной мощности.
Технология Lidar находит широкое применение в беспилотниках, геологии, экологии, космическая отрасль, изучение и анализ климатических изменений, геодезия, археология, использование в автономных роботах.
Преимущества технологии
- Высокая скорость и точность сбора информации
- Высокое проникновение
- Нет зависимости от интенсивности света в окружающей среде, использовать можно ночью и на солнце
- Отсутствие геометрических искажений
- Lidar имеет минимальную зависимость от человека
Недостатки
- Высокая стоимость
- Неустойчивая работа во время дождя и тумана
- Генерация большого объема данных для последующей обработки требуется вычислительные мощности
Рынок и конкуренция
Компания Velodyne Lidar в сентябре 2020 года вышла через SPAC и торгуется сейчас на NASDAQ : VLDR. Цена после размещения взлетела на 189% до цены 28.90 $ за акцию. Сегодня цена на акцию составляет 23.91$
B 2019 году компания получила чистый убыток в размере 67,2 млн при выручке 101,4 млн. долларов США. В третьем квартале компания продала 2235 сенсорных блоков по средней цене 5,6 тыс. долларов США.
Luminar — небольшая компания, специализирующаяся на разработке сенсоров и ПО для беспилотников — также вышла на биржу через SPAC. 3 декабря ее акции начали торговаться на NASDAQ : LAZR. С тех пор бумаги подорожали на 172%. В 2019 году компания получила убыток в 97,4 млн при выручке в 12,6 млн. долларов США
Ранее СМИ писали что в Калифорнии был замечен тестовый беспилотный автомобиль компании Apple. Так же ранее сообщалось что Apple ищет партнерство по производству Lidar датчиков для своих автомобилей.
Рынок
В ближайшие годы международный рынок беспилотной техники будет находиться на подъеме, что позволяет прогнозировать приток значительных инвестиций. По прогнозу фирмы «Forecast», в ближайшие 10 лет объем продаж БПЛА в мире вырастет с 0,9 млрд. долл. до 2,3 млрд. долл. Лидерство будут уверенно сохранять США, на долю которых придется 65% рынка. Основными инвесторами выступят две американские фирмы – «Northrop Grumman» (41%) и «General Atomics» (22%), а также фирма «AAI» (2%). Оставшиеся 35% рынка придутся на фирмы остальных стран, среди которых Израиль, Франция, Великобритания, Италия. Что касается объемов закупок БПЛА, то здесь первое место в ближайшее десятилетие также по прежнему за США – 34,9% (13,66 млрд. долл.). На Азиатский регион придется 36,6% (14,33 млрд. долл.), на европейские страны – 14,6% (5,77 млрд. долл.), на остальные страны мира – 13,9% (5,45 млрд. долл.). Продажи БПЛА в Африке, на Среднем Востоке и в Латинской Америке могут достигнуть 0,5 млрд. долл. Не исключено, что на мировом рынке будет повышаться интерес к продукции израильских компаний «Israel Aircraft Industries» и «Elbit», которые в сильной степени зависят от экспорта и за счет его расширения смогут контролировать нишу мирового рынка объемом 3,68%. Хоть на европейские страны придется около 14,6% (5,77 млрд. долл.) закупок БПЛА, произведут они менее 4% беспилотной техники в рассматриваемый период. Этот видимый дисбаланс европейские страны будут пытаться решить посредством расширения сотрудничества в области беспилотной техники.
Презентация
Гибкая архитектура датчиков компании открывает ей широкий спектр поставок в различные отрасли
Это впечатляет. Не именитые компании, а сам потенциал продаж и как следствие огромный спрос на рынок Lidar
Рост потенциальных рынков потребления технологий Lidar в среднем ожидается на 40%
Компания имеет диверсифицированную базу доходов
- Постоянная клиентская база стимулирует прогнозный рост доходов, широкое применение продукции исключает зависимость от автомобильного рынка (прогнозная доходность от автомобильного рынка за период 2020-2025 составит 15%)
- Масштабируемость бизнеса постепенно повышает эффективность производства
- Валовая прибыль положительная с продолжением роста будет увеличиваться и экономическая эффективность компании
- Ступенчатое снижение затрат.
- На сегодня затраты ниже чем у аналогов
- Положительная валовая прибыль, прогнозируется
достичь ~ 60% к 25 г. - Полное финансирование за счет продаж.
Ожидаемо EBITDA будет положительной к
2023 году. - Планируемые инвестиции пойдут на покрытие
операционных расходов и инвестиционную деятельность
Операционный бенчмаркинг
Сравнение и сопоставление
Revenue GAGR (среднегодовой темп роста), Gross Margin (валовая прибыль), EBITDA margin (объём прибыли) приближен к конкурентам за исключением среднегодового темпа роста.
Компания до выхода на биржу имеет внушительные значения и составит очень хорошую конкуренцию уже действующим игрокам рынка.
По моим любимым метрикам которые не один раз позволяли мне определить оценку. Хорошо что уже все подсчитано и можно сравнить
В прогнозном значении пока еще в ненасыщенном секторе Lidar, руководство компании просит оплатить стоимость предприятия равного 1.9х, при конкурентных значениях от 2.5 до 16.0х
Конечно это обусловлено что в компании пока не имеется столько вложенных средств и это всего лишь прогноз, но довольно смелый.
EV/EBITDA в 6.2х при очень огромном показатели Luminar в 36.6х, в этом отношении Ouster превосходит всех своих конкурентов.
Комментарий
Как итог мы имеем компанию с очень низкими мультипликаторами в прогнозе, которая развивается гораздо быстрее при сопоставлении и сравнении действующих игроков рынка
Сам рынок огромен как и возможности использования технологий которым нет предела. Почему нет предела? Возьмите виртуальную реальность и её возможности и всё станет ясно.
Объем сделки составит 1.9 млрд долларов США
Я купил акции SPAC CLA. На момент написания обзора цена равна 14.15 долларов США
Подписывайтесь на наш канал @Global White Investment и как всегда что-нибудь жмите, что-нибудь пишите под эти постом