12 сентября ЕЦБ снизил процентную ставку по депозитам с отрицательных 40 базисных пунктов до отрицательных 50 б.п. в надежде на то, что это будет стимулировать дальнейший экономический рост.
Проблема с этой идеей заключается в том, что на сегодняшний день нет никаких доказательств того, что отрицательные депозитные ставки улучшают рост еврозоны, и на наоборот есть достаточно доказательств того, что они сдерживают рост.
Во-первых, ставка в -40 б.п. оказалась по сути дополнительным налогом для европейской банковской системы и составила 7,5 млрд. евро в год.
Теперь это добавляет примерно 2 млрд.,в результате чего он составляет от 9 до 10 млрд. евро в год.
Не совсем то что нужно для стимулирования экономического роста.
Так же есть доказательства того, что эта политика не работает.
Например, ярким доказательством того, что отрицательные депозитные ставки работали, имитировали инфляцию, стимулировали рост и кредитование, было бы резкое ослабление валюты.
Однако, мы отмечаем, что европейская валюта фактически не ослаблена.
Когда ЕЦБ впервые создал их, изменил ставку с нуля до отрицательных 10 б.п. в 2014 г., а затем с -10 до -20 б.п.
Евро ослаб, однако, каждое последующее снижение ставки по депозитам до -30, -40, а теперь и -50, как правило, приводит к еще более сильному торгово-взвешенному евро.
Укрепление торгово-взвешенного евро не вызывает инфляцию или экономический рост, а наоборот, создает меньшую инфляцию и меньший экономический рост.
И есть такие же свидетельства за пределами евро зоны.
Например, в начале 2016г. Япония ввела отрицательную ставку по депозитам.
Что случилось.
Иена, ослабевавшая месяцами в этот период внезапно начала укрепляться, и за последние 3,5 года никогда не возвращалась к тем уровням, становясь всё более сильной валютой с отрицательными депозитными ставками.
Это говорит о том, что ЕЦБ, возможно, склоняется к политике, которая не способствует тому, чтобы Европа имела более высокие темпы роста, а инфляция приблизились к целевому показателю в 2%. Цель, которую она не достигла за более чем десятилетие.
Приятного трейдинга!
Роман А.
Торговые идеи ждут вас в Группе Telegram: http://bit.ly/2FfyVa1
Рекомендуемый брокер: http://bit.ly/2YrNEaX