Мнение о том, что в долгосрочной перспективе акции всегда приносят больше, чем облигации, депозиты, золото и прочие активы, очень распространено и не то чтобы совсем не обосновано. Вот только это наблюдение обычно подается, как окончательно доказанная наукой данность. Между тем, это отнюдь не закон природы.
Это не то чтобы миф, но скажем так, серьезное упрощение. Исключения есть и они весомы. Не учитывать их нельзя, если, конечно, вы живой инвестор, а не теоретик, изучающий, ничем не рискуя, ситуацию в перспективе нескольких столетий.
Например, с начала 21 века – за 2000-2018 годы – акции во всем мире, по расчетам приводимым в Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2019, в среднем проиграли облигациям. Реальная (после поправки на инфляцию) доходность акций с учетом реинвестирования дивидендов составила за этот период 2,1% годовых, а облигаций – 4,6%.
За 50 лет (с 1969 года) глобальный индекс акций все же смог обойти облигации, хотя и не слишком убедительно – 4,7% против 4,4% годовых. Но на уровне отдельных рынков облигации по-прежнему порой обходят акции или показывают схожую доходность даже на полувековой дистанции. И это происходит не в государствах-изгоях, а во вполне себе развитых странах.
Именно так, например, обстоят дела во Франции, в Италии, в Австрии. Конечно, европейские акции в целом в 1969-2018 годах обошли облигации (не так чтобы сильно – 5,3% против 5,0% годовых). «С высоты птичьего полета» правило подтвердилось… Но чем это поможет австрийцу?
50 лет. Это больше, чем обычно проходит между началом трудовой деятельности и выходом на заслуженную пенсию. Для реального, а не "экономического" человека это очень долгосрочная перспектива, долгосрочнее лишь накопления на похороны. И просто нелепо тратить десятилетия на то, чтобы опровергнуть популярную теорию собственным портфелем.