Найти тему
belinvest.by

У соседа трава всегда зеленее

Минфин продолжает сватать белорусским корпоративным заемщикам российский рынок, оставляя собственный внутренний рынок не понятно кому.

Чиновники Минфина в своих теоретечских размышлениях воспроизводят странную логику. Они усердно советуют потенциальным заемщикам "соседские рынки" и готовы платить иностранным инвесторам процентные премии.  Отношение к внутренним инвесторам иное : их воспитывают в духе "бюджетного патриотизма", не достойного рыночных процентных ставок . А забота о наличии на внутреннем рынке рыночных индикаторов процентных ставок сведена на нет.

В статье, опубликованной в последнем номере журнала «Финансы, учет, аудит», издаваемого Минфином заместитель начальника управления главного управления государственного долга Минфина Елена Гаврукович подводит итоги удачного размещения суверенных RUB-бондов :

«Помимо получения денежных ресурсов на выгодных для нашей страны условиях, удалось выполнить и еще одну цель — установить ориентир в российских рублях для последующих эмиссий на соседнем рынке как для Республики Беларусь, так и корпоратов (и не только из Беларуси, но и иных стран СНГ)», — отметила Гаврукович.  

«По нашему мнению, данный инструмент в перспективе может стать для отечественных предприятий качественной альтернативой традиционным источникам получения необходимых для развития финансовых ресурсов», — отметила Гаврукович.

Все замечательно, только в непосредственные компетенции главного управления государственного долга Минфина входит установние  рыночных ориентиров  процентных  ставок для  эмиссий не на соседних рынках, а на своем собственном. 

Не удивительно , что автор журнальной публикации лишь воспроизводит ход мыслей своего начальника заместителя министра финансов Андрея Белковца

«Мы планируем осенью сделать такую учебу, пригласить банки российские, которые занимаются организацией выпусков облигаций, пригласить Московскую биржу, депозитарий и для наших эмитентов в Беларуси представить, как это все (процесс размещения облигаций на российском рынке) работает — какие требования, какие подходы, сколько это стоит, сколько это занимает времени», — обозначил фронт работ замминистра.

Чиновники отлично понимают технологии продвижения внешних рынков, а свой предпочитают игнорировать. Здесь они лишь виртуозно выдумывают бенчмарки по валютным инструментам.  А усилия для рублевых инструментов прикладывают только в отношении иностранных инвесторов, при полном отсутствии какого-либо  вменяемого сегмента внутреннего долгового рынка в национальной валюте.

При помощи Минфина и Нацбанка в этом году Банк развития разместил рублевые евроооблигации. Для внешних инвесторов не пожалели ставки в 12% годовых, в то время как на внутреннем рынке эмитент предлагает свои инструменты максимум под ставку рефинансирования.

Чиновники родили "на своей кухне" некую концепцию сегментации рынков и инвесторов по национальному (территориальному) признаку и готовят для каждой категории рыночных участников свое "фирменное блюдо". Псевдорыночная мозаичная шизофрения.

"В рамках размещения выпуска еврооблигаций Беларуси в феврале 2018 г. помимо американских и европейских значилось достаточно много российских "имен" со значительным объемом спроса. Так как евробондовая эмиссия в первую очередь готовилась для глобальных инвесторов, заявки из России не удовлетворялись.", — объяснила в своей статье подход белорусского Минфина Гаврукович. 

Таможня и паспортизация на финансовых рынках ? Каких еще изобретений ожидать от местных финансовых инженеров  ?