Поводом обратить внимание на эмитента послужило внесение изменений в эмиссионные документы , опубликованные на ЕПФР.
Два облигационных займа - выпуски прошлого года. Но рассмотрение особенностей этих сделок может быть любопытно.
Текушие изменения в проспекты эмиссии не носят принципиального характера : объект залога - ТРЦ "Дана Молл" (площадь более 96 тыс. кв. метров) пероценен с повышением стоимости до $126,6 млн ( на $4 млн больше прошлогодней оценки) . Собственно и все изменения.
Если есть залог - значит выпущены были обеспеченные облигации. Получил за этот объект "Зомекс" в общей сложности около $62 млн. (50 % от стоимости залога). Благодетелем по сделке выступил - БПС-Сбербанк , купивший весь объем двух выпусков при закрытом размещении. Больший объем заимствования $38,5 млн сформирован валютными бумагами с доходностью 7,2% годовых.
Целями эмиссии облигаций являлись реструктуризация инвестиционных кредитов перед тем же БПС-Сбербанком и займов от нерезидентов. Кредиты были практически той же срочности - до 2028 года. В данном случае "Зомекс" получил лишь более комфортный график погашения без ежемесячного погашения номинала, но с той же ежемесячной уплатой процентов как и в частном банковском кредитовании.
В эмиссионные документы банк перевел и стандартные для кредитного договора ковенанты : обязательное страхование объекта залога и даже согласовывние с банком условий взаимоотношения с якорными арендаторами, с соответствующими штрафами за неисполнение обязательств.
При помощи такой финансовой поддержки банка "Зомекс Инвестментс" увеличил выручку за 2018 год более чем в два раза ( с 67 до 146 млн руб) , а совокупную прибыль в три раза ( с 30 до 95 млн руб.). Но валюта баланса при этом даже незначительно уменшилась.
Сегодня "Зомекс Инвестментс" - это уже приличное предприятие , не чета тем заемщикам , которые представляют строительную отрасль в текущих облигационных проектах для розничных инвесторов. Лимит для выпуска необеспеченных облигаций в 90 млн руб остается не задействованным. Но предприятияе предпочитает работу с банком в закрытом режиме на не самых комфортных для себя условиях в смысле стоимости финансирования и дополнительных обременений.
Вывод какой ? Крупные качественные заемщики пока не видят потенциала в реализации своих заемных проектов на внутреннем долговом РЫНКЕ. Он слабый , неструктурированный и пока слишком мелкооптовый. В то же время и банки не готовы отпускать крупных потребителей кредитного ресурса на вольные хлеба , предлягая им некие сурогатные облигационные продукты с привычным для себя набором обеспечительных мезханизмов , перенесенных из практики частного кредитования.
В итоге розничному инвестору сегодня достается то , что достается : остатки с банковсого стола.
