Федеральная сетевая компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 года.
Совокупная выручка компании снизилась на 2.1% до 115 млрд руб. на фоне падения выручки от продаж электроэнергии до 838 млн рублей, что связано с сокращением объемов реализации электроэнергии. Доходы от передачи показали рост на 6.1%, составив 111.3 млрд руб. Указанная динамика обусловлена ростом тарифа на 5.5%, а также увеличением доходов от компенсации потерь. Выручка от технологического присоединения составила 772 млн руб. Компания намерена по итогам года продемонстрировать по этой статье 13.4 млрд рублей доходов.
Операционные расходы компании снизились на 5.4% - до 70.6 млрд руб. Основными причинами такой динамики стало отсутствие расходов по строительной деятельности, а также значительное сокращение затрат на топливо для мобильных и газотурбинных станций (с 4.4 млрд до 50 млн руб.).
Основным фактором, повлиявшим на отчетную операционную прибыль в текущем квартале стало признание прибыли от обмена активами в размере 10.4 млрд рублей. 1 января 2019 года ФСК ЕЭС и АО «ДВЭУК» осуществили обмен активами, по которому ФСК ЕЭС получила магистральные сети, а ДВЭУК – распределительные.
В итоге операционная прибыль компании выросла на 31.8%, составив 59.9 млрд руб.
Финансовые расходы увеличились более чем наполовину достигнув 3.7 млрд руб. (+67%) по причине отражения процентных расходов по аренде. В итоге чистая прибыль компании выросла на 24.3% до 50.6 млрд руб. Отметим, что компания выплатила дивиденды за 2018 год в размере около 1.6 копейки на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы финансовых результатов в части более высокой величины прочих расходов и резервов под обесценение дебиторской задолженности, что привело к небольшому снижению потенциальной доходности.
Акции компании торгуются с P/E 2019 – 2.5 и P/BV 2019 - около 0.25 и входят в число наших приоритетов в электросетевом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях