Облигация это долговая ценная бумага, согласно которой эмитент обязуется вернуть денежные средства в полном объеме в назначенный срок. За пользование деньгами владельца облигации эмитент с заранее оговоренной периодичностью выплачивает купон.
Облигации вполне можно рассматривать как альтернативу банковским вкладам, так как уровень доходности и рисков у них примерно сопоставим. Однако, у облигаций есть свои подводные камни, о которых разберемся в этой статье.
Начнем с того, что доходность по облигациям состоит из двух частей:
1. Разница в цене покупки/продажи
Зачастую облигации торгуются на бирже по цене выше или ниже ее номинальной стоимости. Неважно, по какой цене владелец покупал облигацию, при ее погашении инвестору вернется ее номинал. Таким образом, при покупке облигации по цене ниже номинала вернется чуть большая сумма, чем вложенная. Примером такой облигации может послужить ОФЗ 26223.
Цена данной облигации составляет 99,42% номинала, соответственно 994,2 руб, а в дату погашения (28.02.2024) владельцу вернется его законная тысяча.
2. Купонная доходность
За пользование деньгами минфин с определенной периодичностью выплачивает купон. По вышеупомянутой ОФЗ купон составляет 32,41 руб с периодичностью два раза в год. Таким образом, годовой купон составляет 64,82 руб., или же 6,5% от номинала.
Пару слов о НКД
Накопленный купонный доход - часть купона, которая рассчитывается исходя из количества дней, прошедших с даты последней купонной выплаты. Стоит отметить, что при покупке облигации придется помимо цены самой облигации заплатить НКД предыдущему владельцу. Тот же принцип работает и при продаже облигации.
Стоит отметить, что существуют и бескупонные облигации (дисконтные). Они не так распространены, но нем не менее найти их можно. Как следует из их названия, купонных выплат по ним не предусматривается, а вся доходность заключается в их покупке по цене, ниже номинальной.
Купонная доходность - не всегда постоянная величина. Существуют облигации с переменным купоном или же облигации с амортизацией долга.
1.1. Облигации с переменным купоном
У таких облигаций величина купона известна только на текущий купонный период, а купонная ставка на следующие периоды определяется многими факторами, чаще всего макроэкономическими.
ярким примером является ОФЗ 29006:
1.2. Облигации с амортизацией долга
Такой вид облигации предполагает постепенное погашение номинала. Разумеется, величина купона меняется пропорционально текущему номиналу. Такие облигации довольно выгодны для эмитентов, поскольку позволяют постепенно снижать долговую нагрузку.
Теперь стоит немного поговорить об эмитентах облигаций. По этому принципы облигации делятся на три категории:
2.1. Государственные
Эмитентом таких облигаций является министерство финансов РФ. Это купонные облигации, торгующиеся на московской бирже. Купон таких облигаций не облагается НДФЛ.
В графе доходность указывается полная доходность (доходность к погашению), учитывающая и разницу цены покупки от номинала, и купонную доходность.
Как видно, доходность несильно отличается от процентов по банковским вкладам (выше примерно на 0,5%). Что касается рисков, то чуть ли не единственным риском по этим бумагам является дефолт министерства финансов. Конечно, еще не все забыли 1998 год, но тем не менее такой исход маловероятен.
2.2. Муниципальные
Это долговые бумаге административных единиц, или же регионов России.
Кстати, большинство таких облигаций - облигации с амортизацией долга. На скриншоте выше это облигации Нижегородской области, Удмуртской республики, Республики Хакасии и Ямало-Ненецкого АО.
Риски по таким облигациям выше, чем у ОФЗ, и дефолты по таким облигациям - совсем не редкость. Статья 102 бюджетного кодекса говорит о том, что РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ. Тем не менее, периодически государство приходит на помощь своим регионам. Купон по таким облигациям так же не облагается НДФЛ.
2.3. Корпоративные
Здесь эмитентом являются частные компании. Доходность таких облигаций обычно самая высокая из доступных среди облигаций, но и риски при этом гораздо серьезнее.
При рассмотрении корпоративных облигаций стоит гораздо более тщательно оценивать риски, так как дефолты и банкротства частных структур происходят гораздо чаще. Уровень риска по корпоративной облигации компании такой же, как и от владения акциями этой компании.
Так же, купон по корпоративным облигациям облагается НДФЛ в случае, если процент купона превышает ключевую ставку более, чем на 5%, а облигация выпущена после 1 января 2017 года. Для облигаций, выпущенных до 1 января 2017 года, налог на купонный доход составляет 13%.
Таким образом, составляя свой портфель из облигаций, вполне можно опережать доходность банковского вклада, при этом не подвергая свои сбережения более высоким рискам.