Давненько мы не обращались к трудам Криса «Наше Всё» Скиннера. А этот мощный старик продолжает жечь напалмом на сайте TheFinanser.com и задает очень правильные, хотя и неприятные вопросы.
В свежем посте он размышляет на тему того, почему проекты, приносящие прибыль, стоят так дешево? И, наоборот, колоссы на глиняных ногах, оцениваются просто фантастически высоко. Вот, например, Uber, пример которого так любят приводить на любых конференциях, включая банковские. По итогам майского IPO проект стоит 70 миллиардов долларов. При этом Uber ни разу за всю историю не был прибыльным. Каждая поездка, фактически, частично оплачивается инвестиционными деньгами. Это здорово для тех, кто ездит, но совершенно неясно - что случится, когда субсидирование прекратится? И начнут ли после этого деньги течь в карманы инвесторов?
Другой пример - проект WeWork, создающий сеть коворкингов для технологических стартапов и предпринимателей одиночек. У WeWork сейчас 425 офисных локаций, выручка около 2 миллиардов долларов и - внезапно - ежегодные убытки более 2 миллиардов. При этом рыночная стоимость проекта составляет 47 миллиардов долларов.
Нет ли некоторой… несправедливости в том, что офисный гигант IWG с 3300 офисных помещений, выручкой 3.5 миллиарда и чистой прибылью 200 миллионов долларов (по итогам 2018 года) оценивается в ДВЕНАДЦАТЬ раз меньше? Да, конечно, два миллиарда звучит солиднее, чем двести миллионов. Но почему веселое сжигание денег под бесплатное пиво для всех арендаторов ценится настолько меньше реального бизнеса?
И все чаще стала звучать мантра, что прибыльность или хотя бы окупаемость бизнеса - вообще не важна. Самое главное, иметь красивую цель, вызывающую симпатию у инвесторов. Да, мы сжигаем деньги, но во имя прекрасного будущего, поэтому несите нам еще, пусть пламя будет еще ярче.
Мы прекрасно понимаем, что если создаются структуры с поистине бездонными карманами, появятся и те, кто поможет им все же нащупать дно. И, в общем, даже немного завидуем тем, кому удалось найти щедрых и не очень требовательных инвесторов.
Но надо понимать, что само существование заведомо неприбыльных проектов сильно портит мир, хотя на словах должно его улучшать. Десятки, сотни тысяч не самых глупых людей за неплохие деньги занимаются… как бы помягче… ерундой. С умными позитивными лицами. Они даже всерьез верят, что приносят пользу. Заметьте, мы не только и не столько про Uber, есть куда более вопиющие истории.
А реальный сектор, зарабатывающий деньги, изнемогает от нехватки кадров, потому что просто не может платить из своих столько же, сколько платят инвестиционные проекты из чужих. В реальном секторе тяжело, скучно, муторно. А в инвестпроектах веселье и позитив.
Отрезвление, разумеется, неизбежно. Но безумно жалко сожженного впустую времени. В отличие от денег, это ресурс совершенно не восполнимый.
Чтобы ничего не пропустить, подписывайтесь на наш канал в Telegram!