Компания Газпром нефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2019 года.
Совокупная выручка компании выросла на 6,8%, составив 1 215 млрд руб.
Доходы от продажи нефти выросли на 12,2% до 377,2 млрд руб. на фоне роста цен на нефть и увеличения объемов продаж, обусловленного снижением переработки на собственных НПЗ компании. При этом добыча на собственных месторождениях компании показала рост лишь на 0,7%, в то время как ее доля в совместных предприятиях выросла на 6,3%, вследствие роста добычи на Новопортовском, Восточно-Мессояхском месторождениях, а также из-за увеличения доли владения в Арктикгаз. Совокупный объем продаж нефти вырос на 6,3%.
Доходы от продажи нефтепродуктов прибавили 5%, составив 787,8 млрд руб. Причиной их роста стало увеличение рублевых экспортных цен (+6,8%) и цен на внутреннем рынке (+5,2%). Динамика объема переработки (-2,8%) и продаж нефтепродуктов была негативной (-0,8%) по причине проведения ремонтных работ на НПЗ.
Операционные расходы компании выросли на 5,4%, составив 977,2 млрд руб. Стоит упомянуть ряд статей, внесших наибольший вклад в данный рост. Расходы на покупку нефти и нефтепродуктов выросли на 16,6% вследствие роста цен на нефть и объемов приобретаемой нефти на внутреннем рынке. Расходы по налогам снизились на 2,1% до 300,7 млрд руб. несмотря на рост отчислений по НДПИ на сырую нефть (+9,9%). Компенсирующий эффект дал введенный с начала года «обратный акциз» на нефтяное сырье в рамках завершения налогового маневра, что привело к снижению чистой суммы акциза с 68,5 млрд до 31,7 млрд руб. Мы предполагаем, что сумма «обратного акциза» - компенсации роста ставок НДПИ, а также осуществление демпфирующей функции между разницей цен на нефтепродукты в России и за рубежом – за первое полугодие составила около 46 млрд руб. Размер экспортной пошлины снизился на 20,6% до 33,5 млрд руб.
Положительная динамика амортизационных отчислений (+8,4%), составивших 86,5 млрд руб., связана с ростом стоимости амортизируемых активов вследствие реализации инвестиционной программы и ростом добычи на Новопортовском месторождении, а также применением нового стандарта МСФО 16 с января 2019 года.
В итоге операционная прибыль компании выросла на 12,9% до 237,5 млрд руб.
Весомый вклад в итоговый финансовый результат продолжают вносить доходы от участия в СП, составившие в отчетном периоде 44,9 млрд руб., что на 11,4% превышает прошлогодний результат. Напомним, что основными СП для компании являются Славнефть, СеверЭнергия, Мессояханефтегаз и Нортгаз. Мессояханефтегаз увеличил прибыль на 23,5% до 14 млрд руб. и Арктикгаз на 13,9% до 9,4 млрд руб., главным образом, из-за роста объемов добычи и роста цен на нефть, а также вследствие увеличения доли Группы в Арктикгаз с 46,67% до 50% с 21 марта 2018 г. Доля прибыли в Славнефти сократилась на 3,6% до 7,6 млрд руб., что было вызвано капитальным ремонтом на НПЗ во 2 квартале 2019 и снижением объемов добычи.
Чистые финансовые расходы составили 2 млрд руб. против 32,8 млрд руб. годом ранее. Столь стремительное сокращение расходов стало следствием получения положительных курсовых разниц в размере 5 млрд руб. против убытка 24,3 млрд руб. годом ранее, что обусловлено укреплением рубля в отчетном периоде. Рост процентных расходов с 11,4 до 18,5 млрд руб. произошел на фоне роста стоимости обслуживания и размера долга компании. Долговая нагрузка компании за год возросла с 678 млрд руб. до 806 млрд руб. Одновременно с этим, процентные доходы выросли в 3,9 раз до 11,5 млрд руб. из-за роста свободных остатках на счетах. Компания получила значительные денежные средства (порядка 87 млрд руб.), продав материнской компании объект капитального строительства МФК «Лахта центр» и разместив их на банковских депозитах. Кроме того, во 2 квартале 2019 года СП Арктикгаз выплатил дивиденды, доля Газпром нефти в которых составляет 38,5 млрд. руб.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 29,2%, составив 215 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить значительных изменений, отразив лишь стремление компании к достижению доли дивидендных выплат 50% от чистой прибыли.
Акции компании торгуются с P/E 2019 порядка 4,8 и являются одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях