Как отбирать акции в портфель? Давайте начнём с вопроса попроще: как точно не стоит выбирать? Часто встречается литературное творчество, раздаваемое как аналитика рынка. «Общее давление на экспортёров, вызванное дальнейшим укреплением курса рубля на фоне сохранения политики Центробанка по поддержанию учётной ставки, обусловленное, во-первых...».
Ну, вы поняли. Это даже не сочинение на тему: «Как я, мальчик Вася, провёл лето». Это — «Как я проведу лето, если бабушка помирится с мамой, пройдёт аллергия, папа найдёт денег, а мне понравится волейбол». Вероятно, такое сочинение можно написать увлекательно. Но вы готовы зашортить на основании этого сочинения, например, гантели или взять в лонг шахматы? Нет, гантели нельзя. А акции металлургов-экспортёров почему-то можно. Назовём это «сценарный анализ».
Сценарный анализ при отборе акций скорее не работает, чем работает.
Весь этот набор конструкций «а если это, тогда то, потому что» чрезвычайно хрупок. Подход плох хотя бы тем, что его нельзя проверить на истории, и этого достаточно. Не включайте аналитика, если пытаетесь анализировать для себя. Оставьте эту работу околорыночным копирайтерам. Если их прогноз не сбудется, они, вероятно, не потеряют ни рубля.
Игра на новостях — ещё одна игра, в которую не стоит заигрываться.
На новостях обычно зарабатывают либо в первую секунду, либо не зарабатывают вообще.
Это называется трейдингом на инфраструктурной неэффективности и имеет слабое отношение к нашей теме.
К сегодняшней теме имеет отношение следующее: в середине торговой сессии инвестор подошёл к монитору и увидел, что акции ОАО «Белочка» с утра подорожали на 7%. Ничто так не подорожало, только «Белочка». Инвестор не торопясь (или торопясь, это уже неважно) изучает ленту новостей. Каждая пятая новость сегодня об этом. Акции подорожали, потому что случилось важное событие (поставьте любое приятное событие по вкусу). Менеджмент намекнул на большие дивиденды. Правительство сделало заявление. Объявлена большая сделка. Объявлено, что большая сделка сорвалась (не все большие сделки полезны). И вот рынок отреагировал. Большая белая свеча смотрит на вас с монитора. Или зелёная, смотря какую расцветку предпочитаете. Главное, там +7%.
Надо ли прямо сейчас купить эти акции, сыграв на новостях? Верный ответ на этот, точно поставленный, вопрос звучит так: чёрт его знает. Да, положение компании стало лучше. Да, это должно было как-то отразиться на котировках, собственно, уже отразилось. Возможно, всё уже отразилось. Положение стало лучше, цена это учла, и мы снова имеем ту самую, справедливую, всё в себе отразившую, цену. А возможно, цена ещё учла не всё. Проснутся институциональные инвесторы (они медленные) и добавят к цене ещё 8%. А возможно, цена переоценила событие. Факт на копейку, а движение на рубль. Одни спекулянты толкнули цену, потом другие, потом третьи ударили по стопам, потом ещё и ещё. Когда большие инвесторы на это посмотрят, они погонят цену вниз. Хотя бы просто проигнорируют движение. Тогда они, спекулянты, пойдут фиксировать профит, вторые поддержат, третьи добавят ставку на разворот. И цена завтра будет меньше на 5%.
Невозможно сказать, стала эта компания лучше на 5% или на 10%, это разговор в каких-то диких понятиях. Правильный разговор — куда пойдёт цена. И мы видим, что пойти она может куда угодно. Истории по аналогии не спасают. Когда на похожей новости рванули акции «Зайчика», они потом росли ещё неделю и в сумме выросли на 25%. А акции «Медвежонка» в схожей ситуации развернулись и через неделю стоили дешевле, чем были до прорыва.
Что делает нормальный трейдер? Он абстрагируется от конкретной «Белочки». Он смотрит на факт в обобщённом ряду. Пробой волатильности, величина X, инструмент класса Y. Обобщив данные по сотням случаев, он получает какое-то представление о том, что, скорее всего, будет дальше: рост, падение, что угодно. Даже не так, правильный вопрос: на что лучше ставить? Отсюда следует ставка — лонг, шорт или вне игры. К конкретной «Белочке» у него при этом нет никакой эмоции, он бы точно также играл и акции «Орешка», и акции «Яблочка», и фьючерсный контракт на голубиный помёт, если бы такой существовал. На то и система, что ей всё равно. И, конечно, сигнал здесь не «я подошёл к монитору и увидел». Сигнал будет там, где оптимально быть сигналу.
Я не уверен, что этот трейдер заработает. Но у него есть хороший шанс. А у нашего персонажа — вряд ли.
Читать в источнике
Подписывайтесь на Открытый журнал, чтобы не пропустить новые публикации на канале!