ЦБ в ежедневном режиме публикует факторы формирования ликвидности банковского сектора.
Что показывают эти данные?
Операции правительства с июля 2018 года отрицательно влияют на ликвидность банковского сектора:
Это собранные в виде налогов, и взятые в долг у населения и предприятий деньги – в той части, в которой они были «законсервированы» на счетах Казначейства в ЦБ. (См. также "О действиях Правительства, мешающих экономическому росту").
Возникает вопрос: а почему тогда положительное влияние на ликвидность, наблюдавшееся до июля 2018 года, не «разгоняло» экономику, или «разгоняло» очень слабо?
Дело в том, что ЦБ, озабоченное удержанием инфляции в рамках, пытается «зеркально» проводить свои операции, чтобы нейтрализовать действия правительства:
Есть и другие факторы, не показанные выше. Например, в 2013-2014 годах гигантское отрицательное влияние на ликвидность банковского сектора оказывали валютные интервенции ЦБ.
Другими словами, важно учитывать не влияние Правительства, или ЦБ, или валютных интервенций по отдельности, а суммарное влияние всех факторов. Повторю, они ежедневно публикуются Центробанком:
Ежедневные колебания ликвидности (жёлтая линия) очень волатильный, изменчивый показатель. Лучше ориентироваться на более "гладкий" показатель. Это 250-дневная скользящая средняя, которая показывает среднегодовое влияние всех факторов. Как видно из графика, рост среднегодовой ликвидности прекратился ещё в январе 2018 года.
А сейчас, в июле 2019 года, среднегодовая ликвидность на 121 млрд. рублей ниже, чем год назад.
Падение ликвидности (переход через нулевую линию) произошло всё в том же июле 2018 года.
П.С.
Для тех, кто использует Телеграм:
Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".
В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.
Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ
Подписывайтесь!