В течение последних восьми лет доллар США (USD) находится на восходящем тренде. Поддержка поступала из трех источников:
1. Улучшение финансовой ситуации в США с 2010 по 2016 год.
2. Существенно ужесточилась денежно-кредитная политика с 2016 года.
3. Рост в США сильнее, чем в Европе и Японии, особенно в 2011-13 годах и с 2017 года.
Первый из трех источников поддержки доллара был подорван в 2017 году, когда дефицит бюджета США вырос с 2,2% ВВП в 2016 году до 4,7% к середине 2019 года. Кроме того, дефицит торгового баланса США увеличился с 2,5% до 3,0% ВВП. На это ушел так называемый “двойной дефицит” с 4,7% до 7,7% ВВП.
В течение последних трех десятилетий после снижения двойного дефицита обычно следовал рост USD – часто с отставанием от 1 до 2 лет. Между тем, с ростом дефицита часто следует ослабление USD, часто с гораздо более коротким отставанием.
В 2018 году ФРС повысила ставки в четыре раза, доведя общее количество повышений до девяти в текущем цикле, который начался в конце 2015 года. Ни один другой центральный банк не поднимал ставки так часто.
Рынок оценивает, что ФРС сократит процентные ставки до четырех раз в течение следующего года но, до сих пор, ФРС сама не привержена к таким решительным политическим действиям, а только лишь открывает дверь к возможному снижению ставки. Тем не менее, денежно-кредитная политика США, вероятно, больше не будет источником поддержки для доллара США в будущем году, если, конечно, не произойдет резкого изменения ожиданий по ставке.
Наконец, самым большим беспокойством для роста доллара США является то, что ФРС не может держать ставки слишком высокими долго, т.к это приведет к экономическому спаду, который впоследствии потребует возврата к почти нулевым ставкам. Во время рецессий дефицит бюджета США увеличивается примерно на 4% от ВВП в среднем –хотя торговый дефицит обычно немного сокращается. В текущей ситуации доллар США столкнется с огромным двойным дефицитом (в основном со стороны бюджета) и отсутствием разрыва в росте с остальным миром.
Итак, если USD столкнется с очередным десятилетием медвежьего рынка в 2020-х годах, как это было с 2002 по 2011 год, кому это выгодно? Какие валюты, скорее всего, пойдут в рост?
Об этом в следующей статье.
Подписывайтесь на канал, приятного трейдинга!
Роман А.
Группа Telegram с торговыми идеями: http://bit.ly/2FfyVa1
Рекомендуемый брокер: http://bit.ly/2DZJF9c