Влиятельные российские чиновники продолжают дискуссии о том, куда (и нужно ли вообще) вкладывать средства фонда национального благосостояния (ФНБ). По разным оценкам, уже в следующем, а, быть может, даже в этом году объем фонда может преодолеть порог в 7% ВВП. После этого у правительства появится право инвестировать излишки средств. Как использовать деньги из главной российской кубышки и в чем тут риски, в интервью Reuters расcсказала глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.
Как можно потратить фонд?
Самый неблагоприятный вариант, как считает Набиуллина - это инвестирование всех средств фонда сверх порога в 7% ВВП. Тогда весь прирост дополнительных доходов от увеличения цены нефти будет идти на расходы. Не так важно, во что деньги будут инвестированы, поскольку в этой ситуации полностью восстановится зависимость экономических и финансовых параметров, курса рубля от колебаний цен на нефть, предупреждает глава ЦБ.
Вариант, который имеет меньше негативных последствий для макроэкономической и финансовой стабильности, – это инвестирование определенного процента от превышения 7% ВВП. С точки зрения экономического эффекта этот вариант аналогичен увеличению цены отсечения в бюджетном правиле. Но, исходя из того, что уже накоплено 7% ВВП, это лучше, чем если бы более высокая цена отсечения закладывалась изначально, полагает Эльвира Набиуллина
При этом траты ФНБ в объеме 1-2% ВВП в год будут по своему влиянию на экономику и реальный валютный курс аналогичны по последствиям повышению цены отсечения в бюджетном правиле до 50-60 долларов за баррель, полагает глава регулятора
Куда инвестировать?
Очень важно, как будут отбираться проекты, которые получат финансирование, как они будут управляться, заявила Эльвира Набиуллина. Поэтому, как считает глава Центробанка, здесь вопрос, скорее, не в недостатке денег на госпроекты, которые нужно дополнительно привлекать из ФНБ. А в том, чтобы сами эти проекты приводили к росту производительности труда и увеличению потенциала экономики.
А что будет с рублем?
Риски укрепления реального курса рубля могут быть в любом случае, если будут траты ФНБ, считает Набиуллина Даже если траты будут с ограниченной долей инвестирования средств, то это будет аналогично повышению цену отсечения в бюджетном правиле с 40 долларов за баррель. Это может привести» к структурному укреплению курса рубля и потом стабилизации его на новом уровне», полагает председатель ЦБ
Что это значит ?
Глава ЦБ озвучивает простую и понятную мыль о том, что у нас деньги есть, но не хватает ума ими грамотно пользоваться. В этой связи вопрос эффективного управления проектами, куда попадут средства ФНБ, выходит на первый план. Если он будут решен положительно, то траты средств из фонда будут оказывать позитивной влиянии на экономику. Если их просто начнут проедать и закапывать в землю –сразу же вырастут проинфляционные риски, предупреждает ЦБ.
В целом позиция регулятора этом вопросе по известным причинам выглядит осторожной. К какому, в конечном счете, итогу придут правительство и ЦБ, неясно и непонятно даже нам.