МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 г.
Совокупная выручка компании снизилась на 1.3% - до 25.1 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии сократились на 1.6%, составив 24.3 млрд руб. Основной причиной такого результата стало снижение полезного отпуска на 3.8% в связи с частичным переводном нагрузки потребителей на сети ФСК ЕЭС и собственную генерацию, а также общим снижением электропотребления промышленными потребителями. Рост среднего расчетного тарифа составил 2.4%. Уровень потерь электроэнергии в увеличился на 0.02 п.п. и составил 12.58%.
Выручка от технологического присоединения показала рост на 21% и составила 349 млн руб. Прочие операционные доходы прибавили более трети, достигнув 332 млн руб. на фоне значительного увеличения поступлений от штрафов, пеней и неустоек.
Операционные расходы, в отличие от выручки, выросли, составив 22.6 млрд руб. – на фоне роста затрат на передачу электроэнергии (7.95 млрд руб., +1.5%), расходов на закупку электроэнергии (5 млрд руб., +2.3%), амортизационных отчислений (2.7 млрд руб., +10.4%), вследствие начисления амортизации по арендуемым активам с 1 января 2019 года. Отметим отражение в отчетности создания резервов под ожидаемые кредитные убытки в сумме 120 млн руб. против 129 млн руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль снизилась на 18.6%, составив 2.9 млрд руб.
Финансовые расходы компании увеличились на 0.8%, составив 935 млн руб.: удешевление стоимости обслуживания долга было компенсировано отражением процентных расходов по аренде. В итоге чистая прибыль компании сократилась почти на четверть, составив 1.47 млрд руб. Напомним, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2018 года около 2.1 копейки на акцию в виде дивиденда, что составляет около 30% от чистой прибыли по МСФО.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых результатов на текущий и будущие годы: мы отразили небольшое ежегодное снижение полезного отпуска. В целом отметим, что, на наш взгляд, финансовые результаты компании очень чувствительны к изменениям этого показателя.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2019 порядка 5.2 и P/BV 2019 около 0.27 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях