В РЭУ им. Г.В. Плеханова пообещали, что вероятность рецессии российской экономики снизится с 20–25% в начале года до 5–10% в III квартале. Неплохо, вот только и без рецессии позитивного в нашей экономике мало, особенно если вспомнить свежую статистику от Росстата.
При этом никто, конечно, не спорит, что продолжение роста – основный сценарий развития экономики страны, весь вопрос в качестве роста. Наши потенциальные 1,5% в год – это стагнация, и в этом состоянии мы как находились, так и будем находиться. Не рецессия, конечно, но и хорошего нет ничего.
Кроме того, в РЭУ им. Г.В. Плеханова называют сохранение роста кредитования населения основным фактором для роста экономики, наряду с увеличением цен на энергоносители. И это опять же возвращает нас к вопросу о качестве роста. Кредитование населения сейчас вообще больная тема: бурный рост кредитования физлиц происходит на фоне стагнации оборотов розничной торговли. При этом динамика розничного потребления остается стабильной с июня 2018 г., тогда как темпы роста реальных зарплат замедляются. По данным Росстата, рост розничной торговли в апреле замедлился до 1,2%, а на фоне того, что реальные зарплаты растут быстрее потребления, в ЦБ отчитались об увеличении темпов роста вкладов (+2,2% в апреле). Но поскольку две трети россиян вообще не имеют сбережений, можно констатировать, что текущее потребление все чаще обеспечивается за счет банковских кредитов. В принципе, последние опросы это подтверждают.
А теперь вспомним, что власти вообще не видят проблемы в угасающем потреблении, потому что делают ставку на рост за счет нацпроектов и соответствующих бюджетных вливаний. В общем, надеяться на рост экономики, где основой будет рост потребления за счет кредитования (в то время как ЦБ пытается охладить рынок, так что дешевые кредиты не спасут) – это весьма странное решение.
Так что говорить о снижении рисках рецессии при наших темпах роста, сохраняющейся зависимости от состояния рынка нефти и возможности введения новых санкций, по меньшей мере самонадеянно. Хотя бы потому, что эффективно прогнозировать историю с санкциями почти невозможно.