Еженедельный обзор первичного рынка облигаций на внутреннем финансовом рынке. Восемнадцатая неделя 2019г. 29.04.-5.05.2019.
Гособлигации.
Сравнительная таблица справедливой стоимости инструментов белорусского долга на внешних рынках и предложения Минфина по ставкам облигаций на внутреннем рынке
ISIN Текущая доходность,% Купон ,% Погашение XS1634369067 6,21 ↑ 6,875 28.02.2023 XS1634369224 6,74 ↑ 7,625 29.06.2027
XS1760804184 6,47↑ 6,2 28.02.2030 ВГДО - 252 4,2 4,2 22.08.2024
*Информацию по суверенным еврооблигациям на 04.05.2019 с boerse-stuttgart.de
Хорошо зафиксированный больной в анестезии не нуждается! Похоже, Минфину удается дурачить внутренних инвесторов. После "постановочного розыгрыша" при проведении аукциона ВГДО - 260 возрос поток заявок на покупку ВГДО-252. Объем реализации госбумаг за неделю по ставке 4,2% подрос до $ 1,38 млн. Если розничный инвестор перегружает свои средства в госбумаги из банковских депозитов, то и ладно. Но надо в любом случае понимать , что ставка эта не рыночная, что в последствии чревато определенными издержками.
К концу апреля доля проданных на рыночных условиях гособлигаций вроде подросла, но уже в начале месяца Минфин опять сорвался в "договорняк". 3 мая зарегистрирован выпуск ВГДО -261 (MF-LB-USD-0261) , сроком обращения 10 лет и объемом эмиссии $300 млн. Сделка не рядовая, с такими объемами эмитент в тиши кабинетов не работал с бедового 2015г. Не нужно быть семь пядей во лбу, чтобы понять у кого появился такой объем долларовой ликвидности. За неделю до этого Банк развития привлек $ 500 млн. под евробонды. Есть небольшие неувязки : по срокам евроблигации банка размещены на 5 лет и по рыночной ставке. В рамках "особой информационной открытости" мы не узнаем ставку по ВГДО -261 как минимум до конца месяца. Наверняка, именем революции, Банк Развития будет нести убытки по большей части свежепривлеченных средств. Но перекрестное субсидирование между госструктурами в Беларуси является до сих пор обыденной практикой.
Главное , чтобы сотня международных инвесторов, профинансировавших Банк развития, не прознала о подобных штучках. Иначе, все эти успешные международные дебюты с таким же успехом и завершатся. Про завтра ведь, наверняка, никто не подумал. Сегодня схемку состряпали - вот и ладно. У Минфина 5 мая погашение ВГДО-119 на $ 30 млн, а через два месяца ВГДО - 159 на $ 200 млн. Так что как минимум на два месяца вперед он уже подумал.
Облигации Нацбанка РБ.
Нацбанка на прошедшей неделе провел заседание правления по ставке рефинансирования. Ожидаемо все осталось на своих местах. Регулятор считает текущую обстановку на денежном рынке близкой к равновесному. Такое же мнение было и год назад при других уровнях процентных ставок. В общем, Нацбанк собирается и дальше устанавливать регулирование процентных ставок "ручными методами", определять рентабельность и риски банков через установление предельных уровней депозитных и кредитных ставок.
Уже даже ленивый банк создал собственную лизинговую инфраструктуру , чтобы хоть что-то можно было делать на рыночных условиях , а не в рамках этих мудреных РВСР.
Еженедельный аукцион облигаций Нацбанка не принес масштабных движений ликвидности. При наличии излишков ликвидности в банковской системе ставки в краткосрочных сегментах МБК и РЕПО следуют тренду РВСР. Рабочим уровнем становятся - 11% и выше.
Корпоративные облигации.
Когда инвестор обращает свои взоры на госбумаги, корпоративные облигации уходят в тень. Очередная худшая неделя в этом году. Недельная выручка корпоративных заемщиков в рыночном сегменте - 325 тыс руб. Этот мизер не стоит никакого внимания. Движение есть только между АСБ Беларусбанк и АСБ-Лизинг - 1 млн рублей.
Общерыночная выручка корпоративных заемщиков на первичном биржевом рынке составила почти 1,3 млн. рублей. Рынок сползает на дно и может на нем задержаться.
Понедельная структура размещения облигаций в разрезе рыночных сделок и "не очень рыночных".
Присоединяйтесь к нашему телеграмм-каналу t.me/belinvest4you