Сегодня Банк России сообщил, что по итогам прошлого года его убытки составили 434,6 млрд рублей. Как известно, если в одном месте убыло, то где-то должно прибыть. Давайте разберемся, кто на этом наварился. А заодно поймем, хорошо это или плохо, когда ЦБ получает убытки.
Итак, согласно официальной информации ЦБ, «в условиях структурного профицита ликвидности Банк России в 2018 году активно проводил операции по ее абсорбированию». На русский язык эта фраза переводится так: ЦБ убирал с рынка «лишние» деньги.
В условиях высокой процентной ставки, которую устанавливает сам же ЦБ, при спаде экономики и покупательной способности, предприятиям не нужно столько денег, сколько есть у банков. Вот этот излишек и убирал регулятор, чтобы не выпустить деньги на валютный рынок и не спровоцировать всплеск инфляции. Как убирал? Да очень просто – предлагал банкам выгодные ставки по своим депозитам и облигациям.
Фактически идет строительство «пирамиды»: каждый раз ЦБ выплачивает банкам денег чуть больше, чем взял, а потом вновь занимает, чтобы в следующий выплатить еще больше. Откуда деньги на выплаты? За счет, ничем не обеспеченной, эмиссии.
Теоретически, «пирамиду» можно легко закрыть, если начнется сильный рост экономики и она будет испытывать потребности в кредитах. Тогда реальный сектор с удовольствием переварит все, что ему дадут. Но такой вариант развития событий при нынешней власти мы всерьез не рассматриваем.
Таким образом, на убытках ЦБ заработали коммерческие банки. С одной стороны, это не плохо для банковской системы, которая повышает свою стабильность, тем самым снижая риски банкротств и потери средств клиентов. С другой стороны – банки по-прежнему будут с неохотой кредитовать промышленность. Действительно, зачем рисковать, если можно разместить деньги в те же ОФЗ, облигации Банка России или на депозитах в ЦБ, и получать хоть меньшую по сравнению с кредитами, но зато гарантированную прибыль?
Везде принято считать, что убытки — это плохо. Так вот,в случае с прибылью ЦБ так. Для любого центрального банка получение прибыли или убытков – это не хорошо и не плохо. Дело в том, что задачей Центробанка является поддержание стабильности финансовой системы и создание условий для экономического роста. Если с первой задачей наш регулятор в прошлом году справился, то за решение второй ему можно поставить твердую «двойку», впрочем, как и остальным экономическим ведомствам.
Исходя из вышеизложенного, делаем два вывода. Первый: в банках первой сотни, по которым нет негативной информации, пока можно смело держать как депозиты, так и счета юридических лиц. Второй: банковская система продолжит расти, пользуясь выгодными ставками для спекулятивных вложений. Это значит, что если не произойдет ничего экстраординарного, то будут расти в цене и акции банков.
Вот только торгуется их – по пальцам рук можно пересчитать. При любых условиях мы категорически не рекомендуем покупать акции ВТБ до тех пор, пока в банке не сменится руководство.
Наиболее привлекательными на средне- и долгосрочную перспективу выглядят акции Сбербанка и Московского кредитного банка. Но покупать их лучше в июне-июле, когда будет заканчиваться высоковероятная коррекция рынка акций в целом.
Подписывайся в телеграм: teleg.run/RunningBun