Магнит представил неаудированные результаты деятельности за 1 кв. 2019 г. по МСФО.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 14,5% - до 19 223 штук. Основной рост пришелся на форматы «магазины у дома» (+324 шт.) и «дрогери – магазины косметики» (+275 шт.). Торговая площадь росла более медленными темпами (+10,8%), достигнув 6 714 тыс. кв. м.
Совокупная выручка компании выросла на 10,5% - до 319 млрд руб. Сопоставимые продажи выросли на 4,3% на фоне роста трафика на 0,1% и среднего чека на 4,2%. Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении сократилась с 24,3% до 23,8%. Указанное снижение было вызвано более высокой долей низкомаржинального оптового сегмента в общем объёме продаж, распродажей медленно оборачиваемых товаров, аккумулированных в 2017 г. и первом полугодии 2018 г., и ростом потерь, что частично компенсировалось улучшением коммерческих условий от поставщиков, ростом доли сегмента дрогери и повышением эффективности в логистике.
В итоге валовая прибыль составила 75,9 млрд рублей (+5,5%).
Чистая же прибыль сократилась более чем наполовину, составив 3,5 млрд руб., при этом маржа по чистой прибыли сократилась с 2,6% до 1,1%. Это было вызвано совокупностью факторов, среди которых – увеличение коммерческих расходов, начисление резервов по долгосрочной программе мотивации, рост расходов на аренду в связи с ростом арендованных площадей. Дополнительное давление на прибыль оказали возросшие финансовые расходы, ставшие следствием увеличения долговой нагрузки и повышения рыночных ставок, а также увеличение амортизационных отчислений, ставших следствием изменившихся стандартов МСФО.
По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений, ограничившись лишь уточнением размера дивидендных выплат.
Мы ожидаем, что в ближайшее время ситуация розничной торговле продолжит определяться достаточно острой конкурентной борьбой, что будет оказывать негативное влияние на маржинальность бизнеса. На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2019 около 10 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях