Очень часто мы сталкиваемся с комментариями аналитиков и экспертов. Как правило, они советуют, как Вам покупать. Никто не даёт рекомендации по продажам. Когда мы берём в руки финансовую информацию, первое, на что нужно обратить внимание – это дата публикации. Второе – дату публикации данных. Нередко компании говорят, что хотят и не указывают физического адреса и прочих данных. Это сигнал к недостоверной (или не полной) информации.
К сожалению инвестиции сегодня, становятся игрой цифр. Покупая акции и ценные бумаги компании, нужно покупать товар, на который бумаги выпущены. Если происходит падение, к примеру, фьючерсов, значит происходит рост цен моментальной поставки (средневзвешенная цена по реальному рынку). Эти изменения создают ситуации контанго и нормальный депорт (бэквордацию).
Главной идеей финансовых рынков является идея получения доходов (earning) на деньги. Сейчас идёт процесс по деизинтермедиации – процесс избавления от посредников. Финансовый консультант – это торговый агент, который предлагает Вам купить акции, но никогда не продать.
Рынки и процентные ставки
Для каждого вида инвестиций и для множества производных от них инструментов существует рынок (market). Есть рынок для валют (currencies) – валютный рынок (foreign exchange). Существуют рынки товаров (commodities). Имеются рынки государственных облигаций и корпоративных акций: основным внутренним рынком здесь выступает Московская биржа (MOEX).
Ни один из рынков не является независимым полностью. Фактором связи выступает цена денег (coast of money) или доход (return), который инвестор может получить на вложенные деньги. Если процентные ставки растут или падают, то, вероятней всего, возникнет волнение на всех финансовых рынках.
Это самый важный механизм в финансовой сфере, и он стоит за большинством из того, о чём пишет финансовая пресса: от обсуждения ставок по ипотечным кредитам до причин изменений на рынке государственных казначейских облигаций (ГКО или ОФЗ). Деньги направляются туда, где они будут приносить максимальный доход, соответствующий тому риску, который инвестор согласен взять на себя, и тому промежутку времени, на который он может связать свои деньги. Вот некоторые правила доходов:
- чем больше денег инвестируется, тем выше доход;
- чем дольше срок инвестиций, тем выше доход;
- чем выше риск, тем больше доход, если всё будет хорошо.
Стоит обозначить, что факторы влияющие на краткосрочные процентные ставки иные, чем те, что влияют на долгосрочные. Статьи в СМИ должны чётко указывать, с каким типом процентных ставок они имеют дело. В случае с акциями инвестор выигрывает от повышения ставки. В случае с облигациями, наоборот. – держатель проигрывает.
Разный доход на разные инвестиции
Конструирование инвестиции происходит не сложно. Человек делает выбор, какую цель он преследует. Как правило, она сводится к трём вариантам:
1. Скорейший путь;
2. Кратчайший путь;
3. Путь наименьших затрат.
Конкретный выбор следующий:
1. Игра на бирже;
2. Инвестиции в акции;
3. Банковский депозит.
Низкая ставка – это цена безопасности и удобства. Можно взять на себя риск и предоставить деньги в кредит. Так, депозит может быть 14%, выдать кредит – 30%. Торговля акциями обойдётся в 25%. Игра на бирже (спекуляция) может принести до 70% дохода. Однако, эти доходы будут изменяться вместе с изменениями цены денег в России.
Различие возникает чаще между поведением краткосрочных (short-term) и долгосрочных (long-term) процентных ставок. Правительство может манипулировать краткосрочными процентными ставками, чтобы решить определённые экономические задачи. Например, ставки могут быть подняты, чтобы остановить экономическую активность в случае перегрева экономики или для поддержания курса национальной валюты, если она демонстрирует признаки нежелательной слабости. Более долгосрочные процентные ставки - например, доходность облигации с десятилетним сроком погашения – больше зависят от долгосрочных инфляционных ожиданий инвесторов. Если инвесторы считают, что инфляция демонстрирует тенденцию к долгосрочному падению, то возможна ситуация, при которой доходность долгосрочных облигаций падает ниже ставок процента по краткосрочным деньгам, которые сознательно поддерживают на высоком уровне, чтобы предотвратить бесконтрольный бум.
Альтернативная стоимость денег
Opportunity cost of money – Альтернативная стоимость денег. Предположим, что Вы могли бы совершенно безопасно положить свои деньги в банк на один год под фиксированную ставку 10%. По истечении года инвестированные Вами 100 рублей выросли до 110 рублей с учётом накопленного процента (без учёта налогов, если таковые есть на такой вид инвестиций). Если Вы решает поступить иначе со своими деньгами, то Вы теряете возможность спокойно, просто и безопасно зарабатывать деньги. Это и есть альтернативная стоимость денег – 10%. Использовать свои деньги иным способом имеет смысл только в том случае, если Вы сможете получить доход свыше 10%. Это может быть покупка картины за ₽ 100 с целью дальнейшей перепродажи с прибылью. Это имеет смысл только в том случае, если продажа будет осуществлена за ₽ 110.
Если Вы раздумываете об инвестициях в производство, Вам нужно нацелиться на доход выше 10% (на практике он должен быть значительно выше). Такая информация о смене инвестиций и диверсификации портфеля может послужить сигналам к конкурентам для создания невыгодных реальных условий Ваших альтернативных инвестиций. Изменения в процентных ставках меняют альтернативную стоимость денег и имеют глубокие последствия для целого ряда инвестиционных решений.
Родственным понятием альтернативной стоимости является концепция временной ценности денег (time value of money). Если Вы сможете получить доход в 10%, то сегодня можно инвестировать ₽ 1, чтобы через год с учётом накопленного процента получить ₽ 1,1. Эта сумма в ₽1,1 впоследствии может быть реинвестирована ещё на один год под те же 10% и вырасти до ₽1,21 и так далее. Таким образом, при ставке сложного процента (compound interest rate) 10% годовых сумма ₽ 1,21, полученная через 2 года обладает той же ценностью, что и ₽ 1 сегодня, поскольку сегодняшний ₽ 1 вырос бы за 2 года как раз до ₽ 1.21. Таким образом при годовой ставке в 10% ₽ 1,21 – это будущая стоимость (future value) ₽ 1 через 2 года, То есть ₽ 1 – это текущая стоимость (present value).
Другими словами, даже если мы забыли об инфляции, деньги, полученные в будущем, стоят меньше, чем аналогичная сумма денег сегодня, При ставке процента 10% (или учётной ставке, или норме дисконта (discount rate) 10%) текущая стоимость ₽ 1, который подлежит получению через год, составляет ₽ 0,909.
В сущности, большинство инвестиций – это выплата единовременной суммы сегодня в обмен на право получения одной или нескольких сумм в будущем. Так что, если кто-то обещает Вам вернуть через год ₽ 1, то имеет смысл дать в долг ₽ 0,909. Это лежит в основе всяких инвестиций. Когда растут процентные ставки, доходы, которые ожидают получить инвесторы, тоже растут, поэтому (при прочих равных условиях) цена, которую они могут позволить заплатить за данную инвестицию, будут падать.
Друзья, этот большой цикл рассчитан на 89 статей. Я уверен, что вам будет интересно и вскоре станет понятно, что эксперт с пеной у рта пытается донести до вас с экрана телевизора. ВСЕМ ДОБРА!
Текст: Емельянов Илья
Иллюстрации: Будут подготовлены или нагло украдены у авторов без их согласия)