Российский рынок акций
На минувшей неделе российский рынок акций вырос вместе с зарубежными аналогами, несмотря на новый санкционный законопроект (DETER) США. Индексы РТС и МосБиржи прибавили 2,3% и 1,8% соответственно. Национальная валюта незначительно укрепилась − на 0,4% относительно доллара. На этой неделе мы ожидаем некоторой стабилизации котировок.
Как предусматривает законопроект DETER, директор национальной разведки США должен установить в 30-дневный период, вмешивалась ли Россия или другое государство в выборы в США. Если факт вмешательства России будет установлен, то законопроектом предлагается в течение 10 дней ввести санкции против российских банков и энергетических компаний.
Международные рынки
Оптимизм на глобальных рынках сохраняется. Американский индекс S&P 500 поднялся на 2,1%, европейский Stoxx Euro 600 укрепился на 2,4%, индекс развивающихся стран MSCI EM прибавил 2,6%. Ключевые индексы АТР также продемонстрировали рост − японский индекс Nikkei 225 и китайский Shanghai Composite выросли на 2,8% и 5,0% соответственно. На этой неделе начинается публикация отчетностей американскими корпорациями за первый квартал, ожидаются нейтральные результаты.
Внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на теме торговых переговоров США и Китая. Рынки позитивно отреагировали на появившуюся информацию в американских СМИ о возможном проведения специального саммита лидеров государств США и КНР для подписания торгового соглашения. Однако американский президент Д. Трамп отметил, что на его согласование может потребоваться еще несколько недель.
Неопределенность относительно условий выхода Великобритании из Евросоюза повышает вероятность хаотичного расставания. Премьер-министр Великобритании Т. Мэй обратилась к Брюсселю с просьбой отложить выход до 30 июня.
Сырьевые товары
показали смешанную динамику. Нефтяные котировки продолжают расти на фоне глобального позитива, другие сырьевые товары торгуются нейтрально. Цены на нефть сорта Brent выросли за неделю на 2,9%. Позитивная динамика рынков акций, а также новости из Ливии, где вновь разгорается гражданская война, способствовали восходящему движению нефтяных котировок. По данным Минэнерго США, коммерческие запасы нефти в стране увеличились за неделю на 7,24 млн барр. при ожиданиях их снижения на 800 тыс. барр. и оценке API, зафиксировавшей рост запасов на 2,96 млн барр. Мы оцениваем движение в ценах на нефть в диапазоне $69-72/барр. Brent.
Рынок облигаций
Прошедшая неделя для финансовых рынков сложилась позитивно. Основным стимулом, способствующим аппетиту к риску, стал рост уверенности в достижении компромисса США и Китая в торговых вопросах. Кроме того, выходящая статистика по США не свидетельствует о рисках приближающейся рецессии (при этом ФРС США вряд ли будет ужесточать денежно-кредитную политику в этом году). На таком фоне наблюдался как рост рынка акций (S&P 500 приблизился к историческим максимумам), так и сужение спредов по еврооблигациям развивающихся рынков. CDS ключевых EM снизились на 2-20 б.п. Российские еврооблигации получали дополнительную поддержку со стороны растущих цен на нефть (котировки Brent превысили $70/барр.). Индексы EMBI+ Russia и CEMBI Russia выросли за неделю на 0,3% и 0,2% соответственно.
На рублевом долговом рынке также преобладал оптимистичный настрой. Рынок продолжал игнорировать санкционные риски и получал поддержку со стороны растущих цен на нефть и общего благоприятного фона на мировых площадках. Аукционы Минфина прошли вновь с большой переподпиской. Индексы государственных и корпоративных облигаций МосБиржи прибавили в пределах 0-0,2%. Повышенная активность сохранялась и на первичном корпоративном рынке.
Инфляция по состоянию на конец марта составила 5,3%, что лишь на 0,1% больше, чем в конце февраля. При этом последние данные по инфляции продемонстрировали нулевой рост потребительских цен в недельном сопоставлении. По всей видимости, показатель инфляции находится уже вблизи локального максимума, и уже в этом месяце может начать снижаться в сторону цели ЦБ.
Рубль
На прошедшей неделе рубль умеренно укреплялся вместе с остальными валютами развивающихся рынков (российская валюта укрепилась на 0,8%, индекс валют развивающихся стран EMCI прибавил 0,9%), что было обусловлено общим позитивным настроем на глобальных рынках, а также продолжающимся ростом котировок нефти. По нашему мнению, если оптимизм на рынках продолжат преобладать и на текущей неделе, то российская валюта может укрепиться ниже уровня 65 рублей за доллар. Таким образом, мы продолжаем считать целевым значением пары USD/RUB диапазон 64-65 рублей.