Компания «МГТС» раскрыла финансовую отчетность по РСБУ за 2018 год.
Выручка компании почти не изменилась (-0,5%), составив 38,7 млрд руб. Доходы по основному направлению – услуги связи – снизились на 0,3% до 26,6 млрд руб.
Операционные расходы сократились на 6,8% - до 28,6 млрд руб. Отметим снижение расходов на персонал и амортизационных отчислений и рост материальных расходов. В итоге операционная прибыль выросла на 22,9% - до 10,1 млрд руб. Чистые финансовые доходы выросли на 12,3% до 12,5 млрд рублей на фоне получения дивидендов от дочерней организации (МГТС-Недвижимость) в размере 7,6 млрд руб. (+24,3%). Внушительный рост (почти наполовину) показали и прочие доходы, составившие 5,3 млрд руб., внутри которых весомую долю занимают доходы от реализации демонтированного медного кабеля.
В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 21,6% до 19,6 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. Наш сценарий по-прежнему предполагает выплаты на дивиденды всей зарабатываемой чистой прибыли, что подразумевает ежегодный дивиденд на ближайшие годы в диапазоне 170-210 руб. на оба типа акций.
В настоящий момент оба типа акций компании торгуются с P/E 2019 около 10 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях