Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2018 год.
Совокупная выручка компании выросла на 9,2%, составив 965,5 млрд руб. Доходы от транспортировки нефти увеличились на 3,2% до 651,9 млрд руб., от транспортировки нефтепродуктов – на 9,3% до 72,2 млрд руб., что связано с изменением тарифов и ростом объемов транспортировки. Выручка от реализации нефти выросла на 37,4%, составив 206,4 млрд руб., что было обусловлено увеличением средней цены на нефть, поставляемой в Китай.
Операционные расходы компании выросли на 15,3%, составив 724,7 млрд руб. Одной из главных причин такой динамики является увеличение себестоимости реализации нефти на экспорт в КНР до 157,5 млрд руб. (+32,0%), а также рост экспортных таможенных пошлин до 48,3 млрд руб. (+58,8%) на фоне увеличившихся цен на нефть. Рост амортизационных отчислений до 178,6 млрд руб. (+17,0%) обусловлен вводом новых основных средств в эксплуатацию. Увеличение суммы расходов по налогу на имущество на 29,4% до 38,0 млрд руб. вызвано проведенной переоценкой основных средств и повышением налоговой ставки в отношении магистральных трубопроводов и сооружений с 1,6% в 2017 году до 1,9% в 2018 году. Рост расходов на оплату труда (+9,1%), связан в основном с ростом страховых взносов в государственные внебюджетные фонды, а также с проведенной индексацией заработной платы во 2 п/г 2017 года, ростом среднесписочной численности на фоне строительства и ввода в эксплуатацию новых объектов магистральных трубопроводов.
Чистые финансовые расходы составили 21,3 млрд руб., увеличившись на 36,3%. Это 44,3,9 млрд руб. в связи с увеличением стоимости обслуживания долга. При этом положительное сальдо курсовых разниц возросло более чем в 2 раза до 23,1 млрд руб., что стало следствием ослабления рубля.
Результаты от зависимых и совместно контролируемых компаний в отчетном периоде составили 10,2 млрд руб. против прошлогодних доходов в размере 15,8 млрд руб., что обусловлено признанием в аналогичном периоде прошлого года дохода от деятельности закрытого комбинированного паевого инвестиционного фонда «Газпромбанк - Финансовый». Основным активом данного ЗПИФа являются привилегированные акции Транснефти. Эффективная доля владения Транснефти составляет 30,75% от общего количества своих же привилегированных акций.
Нетто-показатель прочих доходов/расходов составил внушительные 33,5 млрд руб. против убытка 13,7 млрд руб. годом ранее. Такой результат был во многом обусловлен переоценкой имевшегося ранее пакета акций НМТП в размере 10,52%. Напомним, что в сентябре прошедшего года Транснефть путем прямой сделки увеличила свою эффективную долю владения НМТП до 63,08% и теперь полностью консолидирует финансовые результаты деятельности порта.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 16,9%, составив 224,3 млрд руб.
По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
Акции компании торгуются с P/E 2019 около 6,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях