В своей статье "ликбез по облигациям" я раскрыл основные термины, которые на мой взгляд должен освоить инвестор, собирающийся использовать этот инструмент. Однако, там не сказано, как рассчитать доходность инвестиций в облигации. В разных источниках приводятся разные значения доходности, потому что используется разная методика, либо вообще допускаются ошибки поэтому полезно понимать, как правильно её рассчитывать.
Итак, давайте посмотрим, как рассчитать вашу доходность. Для начала рассмотрим самый простой случай: расчёт доходности к погашению. Для примера возьмём облигацию ОФЗ-25083-ПД номиналом 1000 рублей. На момент написания этой статьи 2 апреля 2019 года её можно было купить на бирже за 982,8 рубля, а срок её погашения — 15 декабря 2021 года. Купонная доходность этой облигации — 7 процентов годовых, а купоны выплачиваются два раза в год по 34 рубля 90 копеек. До погашения остаётся 6 купонов. Итак, какова же будет доходность, если мы купим облигацию в день написания этой статьи, и будем держать её до погашения?
Сперва нужно учесть, что для того, чтобы приобрести облигацию, необходимо будет заплатить продавцу НКД (накопленный купонный доход), который составляет 19,94 рубля. Итого, мы могли бы приобрести облигацию за 982,8 + 19,94 = 1002,74 без учёта комиссий брокера и биржи. Теперь посчитаем абсолютный доход по облигации. Нам будет выплачено 6 купонов по 34,90, а в день погашения 1000 рублей номинала. Налог на купоны по ОФЗ не уплачивается, а вот с разницы между ценой погашения и ценой покупки 1000 - 982,8 = 17,2 рублей будет удержан налог 13%, итого инвестор при погашении получит 997,76 рублей. Итак, всего будет получено 997,76 + 34,9*6 = 1207,16 рублей. А доход (разница между затратами и полученной суммой) составит 204,42 рубля.
Теперь, когда мы посчитали доходность, можно выразить её в процентах (1207,16/1002,74 -1)*100% = 20,3%. Если мы захотим пересчитать её в годовых, то нужно воспользоваться формулой расчёта процентов годовых. Между датой покупки и датой погашения 1047 дней, или 2,867 года. Итак, формула расчёта следующая:
Достаточно взять из доходности корень n-ой степени, где n - количество лет, и вычесть единицу. Итак, доходность нашей инвестиции в облигацию к погашению составит 6,7% годовых. Видно, что она определяется разницей между ценой покупки и продажи, а также купонной доходностью. Кроме того, необходимо учесть налоги.
На многих информационных сайтах по облигациям вы увидите доходность без учёта налогов, или доходность с учётом реинвестиций. Под реинвестициями понимается регулярные покупки облигаций на сумму купонного дохода. Очевидно, что для малых инвестиций это нереально, действительно, купив одну облигацию мы не смогли бы накопить на покупку ещё одной. Поэтому всегда рекомендую самостоятельно оценить доходность своих вложений перед покупкой облигаций.
Сложности при расчёте
Как мы увидели выше, зная сумму покупки и продажи (погашения), а также купонный доход не так уж сложно посчитать доходность. Нужно отметить, что ещё бывают облигации с переменным купоном и дисконтные облигации. Хотя они встречаются не так часто, но расчёт доходности для них выполняется по-другому, а в некоторых случаях также можно сделать лишь прогнозный расчёт. Не забудьте при расчёте также, что купонный доход по корпоративным и еврооблигациям в некоторых случаях облагается налогом.
Настоящие проблемы с расчётом доходности возникают, если вы хотите продать облигацию не дожидаясь погашения. Ведь тогда о цене продажи можно только строить догадки. Нужно отметить, что облигации могут достаточно сильно колебаться в цене в зависимости от оценки рынком надёжности эмитента, средней доходности и новостей. Вплоть до того, что в какой-то момент доходность может стать отрицательной. Поэтому инвестиции в облигации не так просты, как могут показаться на первый взгляд, а рассматривать их как инструмент с фиксированной доходностью можно только при сценарии "купил и держу до погашения". В таком случае доходность вы действительно знаете заранее, и вас волнует только инфляция и риск дефолта эмитента.
Один из самых простых и удобных способов купить облигации и попробовать свои силы в активных инвестициях на российской бирже — воспользоваться сервисом Тинькофф-инвестиции. При регистрации там, и покупке ценных бумаг вам подарят 1000 рублей. Помните, что инвестиции в финансовые активы рискованны, и ответственность за свои деньги несёте только вы сами.
Ставьте лайк 👍, подписывайтесь на канал. Сделайте репост в соцсетях при помощи соответствующих кнопок, и расскажите своим друзьям как посчитать доходность облигаций, а я буду вам благодарен. Жду ваших комментариев и вопросов. Со мной можно связаться по e-mail: fsadovnik@yandex.ru.