5 юридических нюансов касательно STO \ ICO

Введение

Есть большая разница с юридической точки зрения в проведении STO и ICO. В этой статье мы рассмотрим юридические моменты, которые нужно учесть бизнесу при выборе между запуском STO или запуском ICO.

Юридические нюансы ico

Некоторые ICO проводились не только без какой-либо регистрации, но даже анонимными командами. С другой стороны даже юридическая регистрация компании не создавала каких-то существенных обязательств команды ICO перед инвесторами. Ведь в большинстве случаев на ICO продавались утилити-токены, которые по своей природе должны служить для поддержания работоспособности блокчейна или Даппа. Часто экономическая модель в ICO такова, что для лучшей работоспособности сети цена токена должна быть минимальной. Тогда деньги инвесторов обесцениваются, но юридически тут нет обмана со стороны команды ICO. Для ICO есть две основных юридических угрозы:

· судебный иск в по обвинению в мошенничестве

· признание токенов не утилити, а секьюрити

Рассмотрим эти угрозы подробнее.

Судебный иск в по обвинению в мошенничестве

Команда ICO должна быть очень непрофессиональной, чтобы дать реальный повод для обоснованного обвинения в мошенничестве. Даже те ICO проекты, которые изначально создавались только для сбора денег, можно растянуть на много лет имитируя работу, и просто закрыть, когда инвесторы перестанут следить за обесценившимся проектом.

Признание токенов не утилити, а секьюрити

Грань между утилити и секьюрити токенами иногда очень размыта. Фактически и инвесторы ICO и инвесторы STO приобретают токены для получения прибыли. Но есть юридическая разница в свойствах утилити и секьюрити токенов. Так как же отличить одни от других?

Главным игроком на поле регуляции является СЕК. Поэтому рассматривая регуляцию ICO/ STO стоит говорить прежде всего о стандартах СЕК.

Чтобы проверить, является ли токен секьюрити, нужно пройти Howey тест.

Howey тест

Почти 100 лет назад в суде США разбиралось дело SEC против Howey Co. В результате был создан так называемый тест Howey. Он состоит из ряда простых формализированных вопросов, ответы на которые определяют, является ли токен секьюрити.
Эти вопросы можно кратко сфомулировать для токенов следующим образом:

· есть ли факт инвестирования средств?

· зависит ли судьба инвестиций от действий других?

· есть ли ожидание прибыли в результате деятельности других лиц?

· зависит ли судьба инвестиций от вас?

Чем ближе ответы к Да Да Да Нет, тем вероятнее токен считается секьюрити.

Coinbase на основании теста Howey рекомендовал ICO проектам строить модель своей токеномики так, чтобы инвесторы могли вносить свой вклад в проект, а не просто иметь пассивный доход. Например, принимать участие в голосованиях по функциональным вопросам, иметь право подключаться к системе и вносить свои наработки, пользоваться результатами работы проекта.

Юридические нюансы sto

Для запуска STO юридическая регистрация компании обязательна.

В разных странах разные регуляторы. Например, в США это СЕК, в Германии это German Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) , а в Швейцарии Swiss Financial Market Supervisory Authority (FINMA) . И правила регуляторов могут отличаться.

Для выбора оптимальной юрисдикции STO нужно ответить на следующие вопросы:

· Инвесторов из каких стран вы хотите привлечь?

· Инвесторами из каких стран можно пренебречь?

· В какой стране вам проще выполнить юридические процедуры по регистрации STO?

Если вы хотите запустить ДЕКС для секьюрити токенов, то мало получить разрешение регулятора на запуск STO, так же нужно получить разрешение на торговлю секьюрити токенами.

Выводы

Итак, запустить ICO значительно проще, чем STO. Но если ваши токены будут признаны секьюрити, то у регуляторов будут к вам претензии. Особенно опасно ссориться с СЕК. Они защищают деньги американских инвесторов по всему миру. Даже если ICO было зарегистрировано не в США, СЕК может добраться до его организаторов, если они приняли инвестиции хоть от одного гражданина США. Несколько ICO проектов уже были обвинены СЕК в незаконной продаже секьюрити токенов. Руководители этих проектов пошли на сделку с СЕК и были вынуждены вернуть деньги инвесторам чтобы избежать дальнейшего судебного преследования.

5 нюансов простыми словами:

- STO отличается от ICO тем, что инвесторы получают секьюрити токены. Для проверки, является ли токен секьюрити, лучше использовать Howey тест

- Если токен имеет утилити функцию, он все равно может быть при этом секьюрити.

- Если вы хотите в ходе STO привлечь деньги граждан США не подавая регистрацию в СЕК, изучите возможные исключения из правил (Regulation D, Regulation S, Regulation A+, Regulation CF)

- Для проведения STO обязательно выполнение процедуры KYC

- Если вы проводите в ходе выполнения процедуры KYC сбор персональных данных граждан ЕС, то вы должны придерживаться правил GDPR