МРСК Северного Кавказа раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2018 г.
Выручка компании выросла на 7,4% - до 19,8 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии прибавили 6,9%, достигнув 17,6 млрд руб. на фоне незначительно роста объемов транспортировки электроэнергии. Выручка от продаж электроэнергии выросла на 17%, составив 2 млрд руб. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в Ингушетии. Рост прочих операционных доходов обусловлен большей собираемостью штрафов и пеней.
Операционные расходы прибавили 13,2%, достигнув 27,2 млрд руб. Одной из причин увеличения затрат стал существенный рост (в 2,8 раз) резервов под обесценение дебиторской задолженности на сумму 2,8 млрд руб., а также создания прочих резервов на сумму 2,1 млрд руб. против 500 млн руб. годом ранее. Затраты на передачу электроэнергии выросли на 19,7%, составив 2,6 млрд руб. В итоге операционный убыток вырос на 27,3% до 6,6 млрд руб.
Финансовые расходы компании сократились на 28,1% до 1,3 млрд руб. на фоне сокращения размера долга с 9,3 млрд руб. до 4,6 млрд руб. В итоге чистый убыток вырос на 27,2%, достигнув 7,9 млрд руб.
Вышедшая отчетность не изменила нашего взгляда на компанию: она продолжает оставаться одной из самых проблемных в составе холдинга «Российские сети». По нашим оценкам, в обозримом будущем компании будет крайне сложно выйти в положительную зону по итоговому финансовому результату. Судя по всему, материнской компании придется еще не раз прибегать к проведению дополнительных эмиссий акций как к способу поддержки МРСК Северного Кавказа.
В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону. Изменение размера отрицательного капитала связано с проведенной эмиссией акций.
В настоящий момент акции компании в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»