Иногда неправильно понятое слово даёт ложное представление о вещах.
В любом инвестиционном процессе задействованы расчетные элементы. Прежде всего, я говорю про понятия EBITDA, NPV, IRR, PBP, Net Cash Flow и пр. Во многих проектах, естественно, появляются численные значения этих величин. Там же появляются и ошибки, которые в дальнейшем и сопровождают проект на всех стадиях защиты инвестиционной стратегии. Временами эти величины и вовсе пытаются подогнать под определенные комфортные значения. Конечно же, это заметно сразу.
В свое время я также начинал оперировать этими понятиями. Я пытался осознать, откуда они появились и с какой целью используют такие нетривиальные вычисления. Это продолжалось до тех пор, пока я не проникся физическим смыслом этих величин в инвестиционных проектах.
Начнем с EBITDA. Параметр, формируемый простым исключением из валовой прибыли коммерческих и управленческих расходов. Однако же, именно EBITDA в ряде прочих главных индикаторов проекта является основополагающей. Капитализация часто определяется как мультипликатор EBITDA. Чтобы быстро спрогнозировать период окупаемости достаточно вычислить отношение EBITDA/Debt. Выходит, что физический смысл EBITDA - способность генерировать денежный поток. А не чистая прибыль, как заблуждаются во многих проектах.
NPV. Один из базовых параметров инвестиций. В проектах его значение выражается в тех же денежных единицах, что и инвестиции. Физический смысл NPV гласит: какую прибыль принесет проект за все время его существования, после того как инвесторам вернут вложенные деньги с требуемой доходностью. Очень удобный показатель для сравнения нескольких инвестиционных предложений.
IRR. Любой вложенный капитал ожидает возврата инвестиций и начисления доходности за использование проектом денежных средств. Так вот IRR – это предельное значение доходности инвестору, которую может обеспечить жизненный цикл проекта. Часто слышу, что инвестору озвучивают доходность, равную IRR, видимо, не осознавая, что такая ставка дисконтирования «высосет» из проекта все денежные потоки. Сам инициатор проекта едва ли сможет рассчитывать на дивиденды.
PBP. Пожалуй, самый очевидный показатель – простой период инвестиционной окупаемости. Он описывает количество периодов времени, за который проект обеспечит возврат задействованных на его запуск средств.
Net Cash Flow. Чистый денежный поток. На мой взгляд – основной главный динамический параметр проекта. Эта величина определяет количество денежных средств, доступных для обслуживания обязательств перед инвесторами, акционерами и кредиторами.
В своих проектах не пытайтесь подогнать или выполнить расчеты ради расчетов. Поймите, для какой роли и функции требуется тот или иной показатель. В проектах таковых значительно больше числа описанных.