Мультипликаторы как способ оценки активов
Привет, инвесторы! Сегодня поговорим о способах оценки активов.
Основных подходов три, они применяются для разных типов активов и различных рыночных ситуаций. Поскольку акции это основной инструмент фондового рынка, про них поговорим подробнее, а сначала немного теории.
Доходный подход
Это базовый метод оценки акций. Он заключается в том, что реальная цена актива равна приведенной стоимости всех денежных потоков, которые он нам принесет в будущем. Таким образом, мы получаем реальную цену актива, сравниваем ее с текущей котировкой и принимаем решение.
Сравнительный подход
Сравниваем с такими же активами и на их основе понимаем реальную стоимость. Вот только есть ли на фондовом рынке подходящие аналоги? И какие метрики использовать для адекватной оценки?
Затратный подход
Базируется на расчете средств на создание аналогичной собственности минус амортизация. Это для акций компаний, которые стоят дешевле своего имущества. Логично предположить, что если капитализация компании немного ниже ее балансовой стоимости, это удачный момент для покупки.
Все подходы хороши для разных ситуаций. Но предположу, что вы ждали более конкретных инструкций. Акция ценой 5 000 долларов это дорогая акция? А 50 долларов? Как сравнивать эти две компании?
Оценка по мультипликаторам
Мультипликаторы — самый простой способ оценить реальную стоимость акций компании. Чтобы понять стоимость компании, используют две метрики: EV и Equity.
EV (Enterprise Value) это простая штука, она показывает полную стоимость бизнеса и складывается из стоимости компании + ее чистый долг. Да, долг это тоже актив, который увеличивает стоимость.
Формула: капитализация + долг - свободные деньги = EV
Equity это произведение цены одной акции на общее число акций компании. То есть, по сути, капитализация
EV легко загуглить. Капитализацию, опять же, показывает любой сервис с информацией об акциях, включая Yahoo finance или поисковое окно гугла.
Но это не все
Существует несколько основных способов узнать, стоит ли компания покупки. Они высчитываются на основе данных из финансовых отчетов компаний.
Мультипликаторы
P/E — полезный показатель, отношение капитализации к прибыли. Если совсем грубо, то он показывает, сколько лет понадобится, чтобы компания окупилась, если приобрести ее целиком.
Если P/E ниже 5, значит компания дешевая, стоит присмотреться к покупке. 6-10 это средне. 12 — дорого. Но. У развивающейся новой компании P/E может быть и 30. Она еще не вышла на полноценную прибыль.
EV/Ebitda. Это не ругательство! Это странное слово — показатель прибыли до вычета налогов и амортизации. В России очень любят этот показатель. По сути, этот индикатор показывает окупаемость вложений. Для российских компаний нормальный EV/Ebitda это 5-6. 4 означает, что компания дешева. Выше 6 — слишком дорого.
Формула: Прибыль до налогов + амортизация + процентные расходы = Ebitda
Плохая новость: Данные по российским компаниям можно смотреть на smart-lab.ru, например вот , но все равно лучше считать их самостоятельно.
Хорошая новость: их не нужно считать каждый день.
Полезной практикой будет выписать в табличку акции интересных тебе компаний и посчитать для них перечисленные мультипликаторы. Это поможет, во-первых, удержаться от покупки актива на перекупленном рынке, а во-вторых, поможет выбрать правильные активы для покупки на рынке падающем.
Помни, инвестор, по статистике, 75% профессионалов, просравших свою юность на зубреж бухучета, экономики и прочих скучных наук, самостоятельно отбирающих акции для покупки, получают доходность ниже рынка. При этом 50% обезьян, которые даже книги читать не умеют, обгоняют по доходности этих самых профессионалов.
Еще одна мысль: покупая на бирже одну акцию ты платишь спред, комиссию и депозитарку только ради того, чтобы в 80% случаев сыграть против такого умника, который жизнь положил на то, чтобы зарабатывать на фондовом рынке. Ты уверен, что готов так рисковать?
Индексное инвестирование куда эффективней. Впрочем, там тоже есть свои заморочки. Мы о них еще поговорим.
Если хочется попроще, почитай вот что
Почему важно копить деньги в валюте
Самый простой способ прибыльно инвестировать
Полезный текст? Подпишись и поставь лайк!
Пиши вопросы в комменты.
Наш канал в Telegram: https://t.me/Moneysucks