Московская биржа - единственная многофункциональная биржевая площадка, на которой торгуются акциями, облигациями, ETF, биржевыми ПИФами, производными инструментами, металлами, валютой и товарами.
В состав холдинга ПАО "Московская биржа" входят:
- ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» (материнская компания)
- АО «Национальный расчётный депозитарий» (центральный депозитарий)
- АО «Национальный Клиринговый Центр» ( НКЦ)
- АО «Национальная товарная биржа» (НТБ)
- ООО «МБ Инновации» (структура Московской биржи, занимающаяся продвижением и развитием высоких технологий).
Основные статьи доходов компании:
- комиссионные - стабильно растут
- процентные - ведут себя изменчиво, в зависимости от движения ключевой ставки ЦБ: при росте ключевой ставки растут процентные доходы биржи и наоборот.
ДОСТОИНСТВА:
- монополист в своем секторе
- хорошие дивиденды. Дивидендная политика определяет, что на выплату дивидендов направляется не менее 55% ЧП
- высокий процент free-float
- бизнес не требует значимых кап затрат
низкий P/E
НЕГАТИВ:
- невыплата промежуточных дивидендов в 2018 году
- участившиеся инциденты: резервирование крупных сумм под иск
в 2018 году и аналогичное резервирование под "пропажу" зерна в 2019 году
Таким образом, Московская биржа сегодня недооценённая бумага, так как с начала 2018 года котировки сильно просели и топчутся в боковике. При этом краткосрочно нет значимых драйверов для роста. Рост котировок может начаться при общем позитиве на российском рынке либо уже на отрезке от года.
Компания стабильно платит средние дивиденды и нет причин для их снижения в 2019 году. Правда, прибыль за 1 квартал снизиться из за резервирования 2,4 млрд под пропажу зерна. Биржа ждет возмещения потерь по страховке и есть шансы, что деньги в течение года выведут из резерва.