Корпоративный долг американских компаний, составляющий 5.7 триллионов долларов, может вызвать дополнительное замедление экономики США и потому является одной из причин, из-за которых ФРС приостановила повышение базовых ставок. Об этом заявил Роберт Каплан, президент Федерального резервного банка Далласа:
В условиях экономического спада компании с высокой долговой нагрузкой могут сократить свои расходы, включая траты на персонал. «Опасность состоит в том, что при достаточно существенном замедлении мы увидим более серьёзное ухудшение кредитоспособности, чем было бы в противном случае, и это, в свою очередь, может усилить замедление», — сказал Каплан в интервью агентству Рейтер, данному в связи с публикацией отчёта о корпоративном долге.
По словам Каплана, это «ещё одна причина, почему я думаю, что мы поступаем мудро — инфляция от нас никуда не убежит» (то есть, задача ограничения инфляции для ФРС сейчас не так важна, как противодействие замедлению экономического роста). «Я думаю, что мы достаточно мудры, чтобы проявить терпеливый подход [к повышению ставок]», — понадеялся банкир.
Федеральная резервная система (ФРС) в январе приостановила подъём базовых ставок, шедший до этого три года, со ссылкой на ослабление темпов глобального роста и ожидание замедления экономики США. Остановка произошла несмотря на то, что так и не были исправлены экономические дисбалансы, связанные с девятилетним периодом околонулевых ставок.
На решение ФРС повлияло осеннее падение американского фондового рынка, основной причиной которого аналитики назвали именно поышение ставок и связанное с ним снижение доступности кредитов. Также сыграла свою роль критика ФРС со стороны президента Трампа, которому совершенно не нужна экономическая рецессия перед выборами 2020 года:
http://finfront.ru/2018/12/26/trump-blames-fed-for-market-crash/
Ирония здесь в том, что огромный корпоративный долг, который выставляется в качестве одной из причин остановки подъёма ставок, сформировался как раз в период сверхнизких ставок.
Американские компании годами жадно поглощали дешёвые кредиты, которые стали возможными благодаря почти нулевым ставкам ФРС после финансового кризиса 2008 года.
Теперь корпоративная долговая нагрузка в США составляет рекордные 46% валового внутреннего продукта, и всё большее число банкиров и инвесторов призывает ФРС уделить этой проблеме больше внимания.
На прошлой неделе председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, выступая перед Конгрессом США, что высокая корпоративная задолженность может усугубить возможный экономический спад. Однако он не считает займы, выданные сильно закредитованным компаниям — равно и другие формы рискованного долга — серьёзной угрозой финансовой стабильности.
На практике это означает, что Федрезерв пришёл к следующему выводу: если поднять ставку выше, то начнутся корпоративные дефолты, которые приведут к жёсткому экономическому кризису. Значит, ставку повышать нельзя. Сейчас она остаётся на уровне 2.25-2.5%.
Что можно сказать о здоровье корпораций, которые не могут выдержать повышение ставки до 3-4%? Можно сказать, что корпоративный сектор не в состоянии нормально зарабатывать деньги сам, без кредитной накачки, что маржи — низкие, и не позволяют выдержать увеличение платежей по уже существующим кредитам даже на 1-2%.
Это плохо, ведь это означает, что жизнеспособных бизнесов становится всё меньше и меньше, а экономика «зомбифицируется». Ничем хорошим подобное не заканчивается.