Клиенты со стандартным, повышенным и особым уровнем риска: отличия и особенности
Впервые разделение клиентов по уровням риска (стандартный, повышенный и особый) появилось в российском законодательстве в 2013 году с введением новых правил маржинальной торговли и принятием Приказ ФСФР России от 08.08.2013 г. № 13-71/пз-н «О единых требованиях к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении отдельных сделок за счёт клиентов, а также признании утратившими силу отдельных нормативных правовых актов федеральной службы по финансовым рынкам».
Впоследствии эта норма была включена в Указание Банка России от 18.04.2014 г. № 3234-У «О единых требованиях к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении отдельных сделок за счёт клиентов», которое продолжает действовать в настоящее время. Согласно п. 29 этого документа, клиент брокера может быть отнесён к одной из трёх категорий в соответствии с договором о брокерском обслуживании:
- клиент со стандартным уровнем риска;
- клиент с повышенным уровнем риска;
- клиент с особым уровнем риска.
В зависимости от категории, к которой относится клиент, могут различаться требования к расчёту стоимости его портфеля, размера начальной маржи и размера минимальной маржи.
Клиент со стандартным уровнем риска (КСУР)
Эта категория устанавливается по умолчанию — то есть если клиент в соответствии с договором о брокерском обслуживании не отнесён к категории с повышенным или особым уровнем риска. Это могут быть и физические, и юридические лица, но обычно речь идёт о физических лицах.
Для клиентов со стандартным уровнем риска брокеры предоставляют самое маленькое, по сравнению с другими категориями, «плечо» — отношение собственных средств клиента к заёмным.
Клиент с повышенным уровнем риска (КПУР)
Физические лица могут быть отнесены к этой категории только при соблюдении одного из условий:
- Сумма средств и стоимость ценных бумаг, учитываемых по счёту клиента,составляют не менее трёх миллионов рублей за день до отнесения к данной категории;
- Сумма средств и стоимость ценных бумаг, учитываемых по счёту, за день до отнесения к данной категории составляют не менее 600 000 рублей. При этом физическое лицо является клиентом брокера в течение последних 180 дней, из которых не менее пяти дней за счёт него брокером заключались договоры с ценными бумагами или договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами.
Отметим, что учитывается только стоимость ценных бумаг, которые допущены к организованным торгам либо прошли процедуру листинга на иностранной бирже, входящей в перечень, предусмотренный пунктом 4 статьи 51.1 Федерального закона от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
Документы, подтверждающие соответствие условиям, клиент может принести и от другого брокера.
Присвоенная категория КПУР не пересматривается, даже если в последующем клиент перестал соответствовать указанным условиям.
Клиент с особым уровнем риска (КОУР)
К этой категории могут быть отнесены только юридические лица.
В отношении них не применяются требования о запрете возникновения непокрытой и временно непокрытой позиции по неликвидной ценной бумаге (пп 4 и 7 Указания № 3234-У); запрете совершения в отношении портфеля клиента действий, в результате которых стоимость портфеля станет меньше соответствующего ему размера начальной маржи (п. 10 Указания); об обязанности брокера по закрытию позиций в случае снижения стоимости портфеля клиента (п. 12 Указания).
Таким образом, размер «плеча», а также условия, при которых брокер будет осуществлять закрытие позиций по данным клиентам, устанавливаются брокером самостоятельно.
Основное, на что влияет присвоенная клиенту категория, это возможный размер дополнительно предоставленных клиенту денежных средств и ценных бумаг; а также допустимые значения параметров риска, которые могут быть применены к портфелю клиента в соответствии с категорией.
Брокер, исходя из категории клиентов, устанавливает группы (уровни) риска, которые могут быть применены к различным портфелям клиента. Например:
Названия групп риска могут различаться, поскольку устанавливаются брокерами самостоятельно; например: «Пониженный риск («плечо» 1:1)», «Удвоенные требования КЦ к обеспечению», «Требования КЦ к обеспечению» и т.п. Доступные группы риска обычно раскрываются на сайте брокера или в личном кабинете клиента. При этом согласно договору брокер, как правило, имеет право изменить группу риска по портфелю клиента как по его заявлению, так и самостоятельно.
Уровень «0» предусматривает 100% предварительное депонирование (без использования «плеча»). Он устанавливается клиентам, которые не могут совершать необеспеченные сделки в силу закона или отказались от их совершения, то есть в рамках таких портфелей клиента не могут образовываться непокрытые и временно непокрытые позиции. Уровень «4» — максимально возможный риск.
В зависимости от категории клиента и установленной ему группы риска брокером рассчитываются ставки дисконта для конкретной ценной бумаги для определения начальной и минимальной маржи. Информация о дисконтах по каждой ценной бумаге, с которой доступны маржинальные операции, доступна в личном кабинете клиента, а также программе QUIK.
Для примера рассмотрим расчёт максимального объёма денежных средств, на который можно совершить сделки с частичным обеспечением:
Размер плеча будет зависеть от того, какие ценные бумаги находятся в портфеле клиента, поскольку по разным ценным бумагам для расчёта риск-параметров используются разные дисконты.
Рассчитанные брокером значения начальной и минимальной ставок риска по конкретной ценной бумаге применяются для расчёта начальной и минимальной маржи соответственно. С этими показателями брокер будет сравнивать стоимость портфеля, принимая решение о необходимости закрытия позиций клиента в случае снижения стоимости портфеля ниже установленного уровня.
Таким образом, при выборе группы риска для конкретного портфеля, исходя из доступных групп, предусмотренных для данной категории клиентов, необходимо понимать и оценивать максимально возможный размер «плеча».
При совершении маржинальных и непокрытых сделок нужно помнить, что они подходят не всем, поскольку сопряжены с дополнительными рисками. Следует учитывать, что при покупке ценной бумаги с «плечом» всегда есть риск снижения цены, при «шорте» всегда есть риск роста цены; при этом величина потерь в случае такого неблагоприятного для портфеля движения рынка увеличивается при увеличении «плеча». Также необходимо учесть возможность принудительного закрытия позиции. При принятии решения рекомендуется обязательно ознакомиться с декларацией о рисках, предоставляемой брокером.
Источник: https://journal.open-broker.ru/legal-issues/urovni-riska-klientov-brokeroy/