И начинающие, и опытные инвесторы совершают одни и те же ошибки, которые обусловлены человеческой психологией. Ректор РЭШ Рубен Ениколопов в своей лекции 6 февраля остановился на семи таких ловушках.
Известно, что люди во всех аспектах своей жизни из раза в раз совершают одни и те же предсказуемые ошибки. Если просчет происходит при инвестировании на финансовом рынке, цену попадания в ловушку можно измерить «в рублях».
В своем выступлении в рамках Экономического лектория ректор РЭШ Рубен Ениколопов остановился на семи таких психологических ловушках. В целом ошибок можно найти сотни, но именно эти, по его словам, либо самые важные, либо просто забавные.
Ловушка №1: Внимание к случайным закономерностям
Склонность видеть закономерности в случайных процессах – присущая большинству людей особенность мышления. Она может дорого обойтись инвестору, который ошибочно решит, что в движении цен акций есть определенная логика. Однако согласно экономической и финансовой теории, на основании исторических данных невозможно принять решение, куда вкладывать – потому что движение акций является случайным блужданием: оно принципиально непредсказуемо!
«Если бы вы могли определенно сказать, что акция через месяц пойдет вверх, это означало бы, что ее надо хватать сейчас. Тогда цена акции моментально вырастала бы настолько, что люди переставали бы в нее вкладываться. Это свойство финансового рынка – наиболее заметная ловушка для инвесторов».
Ловушка №2: Излишняя самоуверенность
Вы можете использовать финансовые рынки, чтобы вкладывать в компании и получать за это прибыль в виде дивидендов, а можете «просто» играть на акциях. Но делать последнее – значит быть уверенным в том, что вы умнее и хитрее всех остальных участников рынка. Спросите себя – так ли это?
«Вам может показаться, что сегодня вы построили удачную модель, опередили рынок и завтра всех обманете, вложите деньги и заработаете. Это хуже, чем игра в рулетку: в ней вы играете против шанса, а на рынке акций – против других людей. Начиная играть на акциях, вы фактически утверждаете: «Я умнее всех других участников рынка». Не большинства, а именно всех! Потому что если хотя бы небольшое количество людей такие же умные, как вы, то вы не сможете заработать».
Ловушка №3: Излишняя самоуверенность «экспертов»
Чем лучше вы знаете предмет, тем сильнее переоцениваете степень своего знания. На финансовых рынках эта психологическая особенность имеет несколько проявлений. Во-первых, чем чаще частные инвесторы торгуют, тем хуже их показатели. Во-вторых, нередко люди решают, что будут вкладывать в ту индустрию, в которой лучше разбираются, и в той стране, в которой живут.
«Работает человек в General Electric и вкладывает в акции этой компании, потому что точно знает, что она хорошая. Но это чудовищная идея. Потому что если вдруг у General Electric все станет плохо, то вас одновременно выгонят с работы и вы потеряете все сбережения. Это проявление ложной экспертизы... Если в финансах и должна быть какая-то мантра, то это понятие «диверсификация».
Ловушка №4: Закон малых чисел
Еще одна распространенная далеко не только на финансовых рынках ловушка – склонность видеть закономерности, основываясь на недостаточном количестве информации. Даже опытные инвесторы часто забывают, что на маленьких выборках закономерность проявляет себя не так, как на больших. Прежде чем делать вывод и принимать решение, всегда спрашивайте себя, сколько вы увидели примеров и за какой промежуток времени.
«Если вы говорите, что на вашей памяти эта компания всегда вела себя каким-то определенным образом, то задайте себе вопрос, что означает слово «всегда»? Все три раза? Все десять раз? Все десять тысяч раз? Десять тысяч раз – это аргумент. Но если это случилось три раза, то это, конечно, не работает».
Ловушка №5: «Эффект выжившего»
Существует хрестоматийный пример, описывающий «эффект выжившего». Во время Второй мировой войны бомбардировщики ВВС США возвращались на базу, где их осматривали на предмет пробоин, чтобы понять, где необходимо установить больше брони. Выяснилось, что чаще всего повреждения затрагивали хвост, крылья и некоторые другие части самолета. Можно было бы предположить, что именно их и нужно укреплять. Однако этот вывод неверный: он сделан на основе статистической информации о долетевших до базы самолетов и игнорирует информацию о сбитых. Если среди вернувшихся мало тех, у кого повреждены двигатели и бензобаки, значит, такие аппараты на базу просто не возвращались.
«Вот пример: мы рассуждаем, прибыльная ли вещь паевые инвестиционные фонды. Смотрим, какие существуют ПИФы, и подсчитываем, что за последние пять лет у них была историческая прибыльность 15-20% процентов годовых. Казалось бы, какая замечательная идея, нужно развивать ПИФы! Но есть одна маленькая деталь: не все фонды выживают. Данные вам говорят только о том, что если фонд останется, у вас будет 20%. Возникает вопрос: а вероятность того, что он выживет, какая?»
Ловушка №6: Неумение признавать свои ошибки
Люди очень не хотят разочаровываться – тем более в самом себе. Из-за этого возникает интересный феномен: инвестор вкладывается в акции, видит, что начинает терять средства, но понимает, что продать акции – значит признать свою ошибку. Поэтому он продолжает верить, что это временное явление и нужно немного переждать. В итоге люди продают невыгодные акции слишком поздно.
«Один раз продумайте свою инвестиционную стратегию и не меняйте ее только потому, что боитесь разочароваться. Запланируйте, что будете проверять стоимость акций через определенный промежуток времени, и ни в коем случае не проверяйте раньше. В противном случае может возникнуть неудержимое желание поторговать, и вы попадете сразу в две категории: тех, кто слишком уверен в себе и поэтому много торгует и на этом теряет, и тех, кто нарушают свою стратегию еще и потому, что боится разочароваться. Это вопрос самоконтроля: приняли решение – держитесь его».
Ловушка №7: На поводу у хайпа
Еще одна распространенная ловушка – доверие к трендам, которые зачастую создаются журналистами. Когда что-то становится модным, все начинают в это вкладывать. Однако для инвестора это в корне неверный подход. Рубен Ениколопов утверждает, что если вы решили вкладывать в акции, то «вы должны искать информацию, а не она вас». Данные, которые сами находят вас, не уникальны – а значит, на них нельзя заработать деньги.
«Если компания «хорошая» или «популярная», это не значит, что вы на ней заработаете. Много получают на тех предприятиях, которые становятся лучшими. Если компания уже хорошая и будет оставаться хорошей, она уже стоит достаточно дорого. Хорошая акция – это недооцененная акция, та, что лучше, чем думают остальные».
Знание этих психологических ловушек и изучение новых поможет инвесторам избежать хотя бы части ошибок, уверен Рубен Ениколопов. К тому же, это одна из самых прикладных и интуитивно понятных вещей в экономике: все ошибки, которые люди совершают на финансовых рынках, они повторяют и в повседневной жизни.
Видеозапись лекции:
Больше о Лектории РЭШ – по ссылке. Лекторий проводится при поддержке благотворительного фонда «Сафмар». Зарегистрироваться на другие лекции из цикла по финансовой грамотности можно тут.