Найти тему
2stocks.ru

Психологические ловушки финансовых рынков

Оглавление

6 февраля прошла публичная лекция «Психологические ловушки финансовых рынков», которую провел ректор Российской экономической школы (РЭШ) Рубен Ениколопов. 2Stocks публикует краткий конспект этого выступления. Если вам понравилось, ставьте лайки и подписывайтесь на наш канал в Telegram.

«Проблема заключается в том, что люди себя очень предсказуемо неверно ведут. Вы можете сказать, что в среднем люди постоянно делают какие-то ошибки из раза в раз и никак не избавятся от них. Это проявляется во всех аспектах человеческой жизнедеятельности, но в финансах это просто самое заметное именно потому, что там очень хорошо измеримый исход. Вы приходите, вкладываете деньги, а потом либо теряете их, либо зарабатываете», — говорит Ениколопов.

По его словам, потеря денег из-за предсказуемых ошибок подтверждает существование психологических ловушек.

Ловушка №1. Поиск несуществующих закономерностей

В финансовой теории движении акций непредсказуемо и является случайным блужданием
В финансовой теории движении акций непредсказуемо и является случайным блужданием

Но это не значит, что не существует неработающих моделей. С точки зрения статистики есть кейсы, когда на основе анализа данных ученые могли отличить случайное блуждание от реального тренда. В ряде научных статей описываются паттерны, которые могут предсказывать дальнейшую динамику активов. В то же время, когда та или иная модель становится публично известной, она перестает работать, потому что о ней узнает весь рынок.

Чтобы не попасть в ловушку «несуществующих закономерностей», нужно поменять отношение к финансовому рынку: «Правильно смотреть на вложения в акции именно так — вы становитесь совладельцем фирмы, и все что она зарабатывает, это и есть ваша доля в ее прибыли».

Игра в рулетку честнее, чем спекуляции на рынке, потому что в рулетке мы играем против шанса, а спекулируем на бирже - против людей
Игра в рулетку честнее, чем спекуляции на рынке, потому что в рулетке мы играем против шанса, а спекулируем на бирже - против людей

Спекулируя на рынке, мы фактически ставим себя выше других. Что заставляет нас так думать?

В то же время в мире есть люди, у которых есть все причины думать, что они умнее других. Например, это профессиональные инвесторы. Благодаря им выстраивается правильная цена на рынке, без них рынки попросту не будут работать. К примеру, HFT-стратегии (high frequency trading) дают рынку ликвидность.

Зачем нужны профессиональные инвесторы?
Зачем нужны профессиональные инвесторы?

Есть еще один тип инвесторов, которые могут зарабатывать на рынке - это инсайдеры: «Если вы работаете в компании, где раздался звонок, что у вас взорвался завод, вы можете сделать некоторые выводы о том, что будет с акциями вашей компании».

Маленькая проблема - торговать инсайд нелегально
Маленькая проблема - торговать инсайд нелегально

Ловушка №2. Излишняя самоуверенность

Чем лучше вы знаете предмет, тем сильнее вы переоцениваете степень своего знания
Чем лучше вы знаете предмет, тем сильнее вы переоцениваете степень своего знания

Из-за своей уверенности у частных инвесторов возникает излишнее желание "поторговать". По статистике инвесторы, которые делают больше сделок, зарабатывают меньше тех, кто торгует реже.

Очень часто проявление ложной экспертизы приводит к неправильным вложениям. Самый катастрофичный вариант связан с минимальной диверсификацией и выглядит следующим образом: «Работает человек в General Electric и вкладывает в акции General Electric. Потому что “я же там работаю, я понимаю, что это хорошая компания, я эксперт в этом, я в нее вложу". Чудовищно, потому что тут о диверсификации вообще нет речи. Если у General Electric все хорошо, то и вас повышают. Если у General Electric все плохо, то вас выгонят с работы, и вы потеряете все свои сбережения одновременно».

Не играйте на рынках, а инвестируйте в них
Не играйте на рынках, а инвестируйте в них

Ловушка №3. Ожидание репрезентативности

Психологические ловушки, связанные с репрезентативностью статданных
Психологические ловушки, связанные с репрезентативностью статданных

Ловушка №4. Эффект выжившего

Эта психологическая ловушка впервые была замечена во время Второй мировой войны, когда на базу возвращались выжившие американские истребители, имевшие пробоины в определенных местах. Означало ли это, что в поврежденных местах нужно ставить больше брони? На самом деле укреплять надо те места, которые у вернувшихся самолетов были наиболее «чистыми».

Загадку решил венгерский математик Абрахам Вальд, работавший в нью-йоркской лаборатории SRG
Загадку решил венгерский математик Абрахам Вальд, работавший в нью-йоркской лаборатории SRG
Когда мы анализируем статистику, мы смотрим только те фонды и акции, которые выжили - это ошибочно
Когда мы анализируем статистику, мы смотрим только те фонды и акции, которые выжили - это ошибочно

Ловушка №5. Избегание разочарований

-11

Люди не хотят разочаровываться, особенно в себе. Отсюда вытекает нежелание признавать потери и «цепляние» за проигрышные стратегии (фактически «пересиживание» убытков).

Ловушка №6. Ограниченное внимание

Один из классических примеров этой ловушки - если CEO той или иной компании появляется в рейтинговой программе (не обязательно про бизнес), котировки этой компании начинают расти. Но это еще не значит, что данные акции хороши для вложений.

-12

Помните, что журналисты не являются аналитиками, и 2Stocks в том числе. Мы всего лишь даем информацию к размышлению, на основе который вы сможете принимать инвестиционные решения. Ставьте лайки и подписывайтесь на наш Telegram-канал.