6 февраля прошла публичная лекция «Психологические ловушки финансовых рынков», которую провел ректор Российской экономической школы (РЭШ) Рубен Ениколопов. 2Stocks публикует краткий конспект этого выступления. Если вам понравилось, ставьте лайки и подписывайтесь на наш канал в Telegram.
«Проблема заключается в том, что люди себя очень предсказуемо неверно ведут. Вы можете сказать, что в среднем люди постоянно делают какие-то ошибки из раза в раз и никак не избавятся от них. Это проявляется во всех аспектах человеческой жизнедеятельности, но в финансах это просто самое заметное именно потому, что там очень хорошо измеримый исход. Вы приходите, вкладываете деньги, а потом либо теряете их, либо зарабатываете», — говорит Ениколопов.
По его словам, потеря денег из-за предсказуемых ошибок подтверждает существование психологических ловушек.
Ловушка №1. Поиск несуществующих закономерностей
Но это не значит, что не существует неработающих моделей. С точки зрения статистики есть кейсы, когда на основе анализа данных ученые могли отличить случайное блуждание от реального тренда. В ряде научных статей описываются паттерны, которые могут предсказывать дальнейшую динамику активов. В то же время, когда та или иная модель становится публично известной, она перестает работать, потому что о ней узнает весь рынок.
Чтобы не попасть в ловушку «несуществующих закономерностей», нужно поменять отношение к финансовому рынку: «Правильно смотреть на вложения в акции именно так — вы становитесь совладельцем фирмы, и все что она зарабатывает, это и есть ваша доля в ее прибыли».
Спекулируя на рынке, мы фактически ставим себя выше других. Что заставляет нас так думать?
В то же время в мире есть люди, у которых есть все причины думать, что они умнее других. Например, это профессиональные инвесторы. Благодаря им выстраивается правильная цена на рынке, без них рынки попросту не будут работать. К примеру, HFT-стратегии (high frequency trading) дают рынку ликвидность.
Есть еще один тип инвесторов, которые могут зарабатывать на рынке - это инсайдеры: «Если вы работаете в компании, где раздался звонок, что у вас взорвался завод, вы можете сделать некоторые выводы о том, что будет с акциями вашей компании».
Ловушка №2. Излишняя самоуверенность
Из-за своей уверенности у частных инвесторов возникает излишнее желание "поторговать". По статистике инвесторы, которые делают больше сделок, зарабатывают меньше тех, кто торгует реже.
Очень часто проявление ложной экспертизы приводит к неправильным вложениям. Самый катастрофичный вариант связан с минимальной диверсификацией и выглядит следующим образом: «Работает человек в General Electric и вкладывает в акции General Electric. Потому что “я же там работаю, я понимаю, что это хорошая компания, я эксперт в этом, я в нее вложу". Чудовищно, потому что тут о диверсификации вообще нет речи. Если у General Electric все хорошо, то и вас повышают. Если у General Electric все плохо, то вас выгонят с работы, и вы потеряете все свои сбережения одновременно».
Ловушка №3. Ожидание репрезентативности
Ловушка №4. Эффект выжившего
Эта психологическая ловушка впервые была замечена во время Второй мировой войны, когда на базу возвращались выжившие американские истребители, имевшие пробоины в определенных местах. Означало ли это, что в поврежденных местах нужно ставить больше брони? На самом деле укреплять надо те места, которые у вернувшихся самолетов были наиболее «чистыми».
Ловушка №5. Избегание разочарований
Люди не хотят разочаровываться, особенно в себе. Отсюда вытекает нежелание признавать потери и «цепляние» за проигрышные стратегии (фактически «пересиживание» убытков).
Ловушка №6. Ограниченное внимание
Один из классических примеров этой ловушки - если CEO той или иной компании появляется в рейтинговой программе (не обязательно про бизнес), котировки этой компании начинают расти. Но это еще не значит, что данные акции хороши для вложений.
Помните, что журналисты не являются аналитиками, и 2Stocks в том числе. Мы всего лишь даем информацию к размышлению, на основе который вы сможете принимать инвестиционные решения. Ставьте лайки и подписывайтесь на наш Telegram-канал.