Прошедший год принес большое количество неожиданных событий для участников финансовых рынков. Причем сюрпризы были, как на ведущих мировых рынках - США и Китай, так и на локальных рынках (рынках развивающихся стран).
Рынок США корректировался два раза за год, Китайские индексы снижались из торговых войн, а в Европе акции французских компаний теряли в цене из-за желтых жилетов, Италию лихорадило из-за надвигающегося банковского кризиса. Из стран третьего эшелона явно выделяется Турция, национальная валюта которой с января по август подешевела на 82 %.
Российская экономика не осталась в стороне - удивляла инвесторов непредсказуемыми новостями:
- Санкции по многочисленным поводам (один Русал чего стоит).
- "Мутные игры" на внутреннем рынке (Кто-то понял, почему Галицкий продал "Магнит"?).
- Волатильность нефти.
- Повышение ставки Центральным Банком.
- Провал аукционов Облигаций Федерального Займа.
Совокупность факторов привела к резкому курсу доллара в конце года. Это помогло многим инвесторам оптимизировать свою налогооблагаемую базу и сократить издержки - с одной стороны. С другой стороны, это ударило по реальному сектору экономики, поскольку цены на товары заметно выросли.
Но это было в 2018 году, сейчас картина выглядит иначе...
После резкого роста на новогодних праздниках, пара USD/RUB начала движение вниз. Причин для укрепления несколько:
- ФРС начало говорить о том, что ставка в этом году может остаться неизменной, а ЦБ РФ не исключает повышение ставки. Совокупность этих факторов делает российский рубль интересным для иностранных инвесторов, которые играют на разнице ставок США и России.
- Если посмотреть на глобальную картину, то можно заметить - развивающиеся рынки бьют рекорды по росту. Институциональные инвесторы готовы инвестировать большие деньги в долговые обязательства развивающихся экономик. Промежуточный итог - нерезиденты в январе инвестировали рекордную сумму в нашу экономику.
- Министерство Финансов пересмотрело принцип Облигаций Федерального Займа. Сейчас МинФин предлагает облигации с более коротким сроком погашения. Результат - спрос превышает предложение в два-три раза. Интересный факт, 40 % покупателей являются нерезидентами (нерезидентам для входа в ОФЗ нужно купить валюту, что приводит к движению в сторону крепкого рубля).
- Налоговый период у Юридических Лиц. Государственные и частные корпорации, которые имеют валютную выручку, обязаны реализовать валюту до 28 февраля. Объем продажи валюты компаниями превышает объем покупки долларов Центральным Банком, как итог укрепление рубля.
Можно ли сказать что курс доллар/рубль продолжит движение в заданном направлении - думаю нет. Как только в США и Европе вспомнили о санкциях, курс резко дернулся вверх. Но это не единственный повод для смены курса.
Какие еще есть причины для движения USD/RUB вверх, рассмотрим в следующей статье.