Сегодня будут объявлены результаты ребалансировки индекса MSCI Russia, которые вступят в силу 28 февраля 2019 года.
Результаты пересмотра планируются без сюрпризов, все компании сохранят вес в индексе.
По нашим оценкам, минимальная капитализация индекса MSCI Russia составит чуть более $3,2 трлн. Пороговый уровень капитализации для исключения из индекса при ежеквартальном пересмотре составляет 50%, или $1,65 млрд.
Пороговый уровень капитализации на долю в свободном обращении — $825 млн. Пороговый уровень для исключения достаточно низкий в сравнении с полугодовой оценкой. Это значит, что все компании сохранят свой вес в индексе.
Мы также исключаем вероятность добавления новых компаний, учитывая высокий пороговый уровень капитализации (около $5,94 млрд) и капитализации в свободном обращении ($2,97 млрд).
Русал
Русал отвечает требованиям по рыночной капитализации, но не отвечает — по капитализации в свободном обращении, которая на данный момент составляет $1,146 млрд, что на 60% ниже порогового уровня для ежеквартального пересмотра и на 30% — для полугодового пересмотра.
Второй важный фактор — это ликвидность, 12-месячный ATVR у Русала чуть меньше 15%, он должен составлять или превышать 15% и требуется чтобы все четыре квартала 3 месячного ATVR были выше или равно 15%. Поэтому в худшем случае компанию могут включить в индекс в мае 2020 г., но есть вероятность включения в ноябре 2019 г., так как MSCI часто делает послабления по ликвидности.
Транснефть преф.
Траснефть приближается к пороговому уровню для исключения по капитализации с поправкой на долю в свободном обращении. При полугодовом пересмотре компанию отделяет от исключения снижение показателя на 8-9%.
Таким образом, риск того, что компанию исключат уже в мае, растет. Это произойдет, если ее средняя стоимость за последнее десять дней апреля опустится более чем на 9%.
Текущий состав MSCI Russia
Источник: MSCI, Bloomberg, ITI Capital