В последний день января 2019 года состоялось очередное заседание Совета директоров УК Арсагера. Правление отчиталось по итогам 4 квартала и в целом 2018 года, а также сформирован список кандидатов в будущий Совет директоров.
Посмотрите - Отчет Правления.
Ранее по итогам компании:
2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011
Начну с новостей про приток средств в фонды. А точнее их нетто-отток.
График на годовом окне нетто-приток по ИДУ, ЗПИФН и по 5 ценнобумажным фондам
Все картинки увеличиваются!
Наглядно представлена смена приоритетов клиентов Арсагеры – ранее это ЗПИФНы и ИДУ, сейчас это ценнобумажные продукты. Ниже в посте я приведу график доходов в разрезе источников. Там будет заметна тенденция роста доходов от цб фондов и падения прибыли от ЗПИФНов, по ИДУ отдельная история – комиссия зависит от доходности.
Показатели на годовом окне по ценнобумажным фондам изменения (ввод, вывод, нетто).
Итоги 12 месяцев 2018 года
Прибыль управляющей компании (E) складывается из дохода от инвестирования собственных средств (Scc) и комиссионного вознаграждения за управление клиентскими средствами (Sкс) за вычетом расходов на функционирование и продвижение компании (Z)
E = Scc + Sкс – Z
Scc – прибыль от инвестирования собственных средств.
Первый квартал 2018 года выдался весьма удачным, а вот второй и третий совсем нет, четвертый не изменил ситуацию! Антиальфа по итогу года значительна.
Прибыли и убытки за 12 месяцев 2018 года по собственному портфелю УК Арсагера в разрезе конкретных активов:
Пятерка лидеров с лучшим результатом по размеру дохода: ЛУКойл, Газпром, АЛРОСА, Башнефть ап и Газпром нефть. Шестой – НКНХ ап. Пятерка аутсайдеров с отрицательным результатом: Мостотрест, Система, Сбербанк ао, ОГК-2 и ПРОТЕК.
Напомню, что вся соль бизнеса УК в части формулы Sкс – Z. Если Scc – можно принять, как доходность от управления собственным капиталом, как у обычных компаний, то разность Sкс – Z – это дополнительный рычаг. В этом рычаге основной интерес акционеров управляющей компании.
Z – расходы компании.
По расходам – экономия, главным образом, за счет следующих направлений: первое, расходы на оплату труда и социальные платежи (2,65 млн руб.) в основном из-за размера бонуса сотрудникам, на рекламных расходах произошла экономия средств около 0,56 млн руб. И третье, это экономия по статьям расходов «Покупка лицензионного софта», «Оплата инфосистем» и «Повышение квалификации персонала» - около 0,42 млн руб.
Sкс – комиссия от средств в управлении.
Доходы от управления фондами – это довольно стабильная и прогнозируемая цифра, так как УК берет комиссию от объема средств в управлении (2% по фонду недвижимости, 1% по фонду иностранных акций, 1,5% по смешанному фонду, 2,5% – по фондам российских акций и 0,5% по фонду облигаций). С доходами от индивидуального доверительного управления (ИДУ) по-другому – в среднем 13% с профита, фиксинга нет.
Первый квартал порадовал – комиссионные доходы от ИДУ равны 3,35 млн руб. а вот во втором квартале они уже равнялись нулю, в третьем – 814 тыс. руб., и в четвертом опять ноль. Комиссия по ИДУ – это результат превышения предыдущих максимумов по портфелям, иначе комиссии нет. Арсагера по ИДУ получает только success fee.
Рекомендую картинку ниже увеличить и посмотреть внимательно. Вся история изменения источников доходов УК Арсагера…
УК Арсагера в зоне операционных убытков. Сейчас стабильные доходы от фондов составляют лишь 70-80% расходной части компании, остальное приходится покрывать за счет собственных средств компании.
Квартал с хорошими доходами от ИДУ достаточно сильно отличается от квартала без таких доходов. Нельзя не отметить рост от года к году доходов именно от ценнобумажных фондов – стабильного источника доходов. Надеюсь, что рано или поздно компания выйдет на операционную прибыль.
Sкс – Z
И в итоге совокупный фин. результат…
Прибыль управляющей компании (E)
Прибыль символические 555 тыс. руб. (0,4 копейки на акцию).
Результаты управления УК Арсагера в сравнении с бенчмарками
«Альфа» пропала во всех фондах, кроме облигационного фонда. 2018 год – не год стоимостного инвестирования.
Антиальфа и отток средств, таков итог данного года. Что может успокоить акционеров компании: антиальфа случалась и раньше, рынок не растет каждый год по Биссектрисе Арсагеры, а отток связан с выводом крупным клиентом и указывает лишь на небольшой размер совокупных средств в управлении компании. Конечно, второй момент это проблема из проблем для УК Арсагера. Нужно привлечение…
Поскольку я пока являюсь членом совета директоров УК, необходимо добавить обязательный блок согласно законодательству:
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Правила Закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости «Арсагера — жилищное строительство» зарегистрированы ФСФР России: № 0402-75409534 от 13.09.2005 г. Правила Интервального паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции Мира» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Интервального паевого инвестиционного фонда акций «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.08.2008 г. без ограничения срока действия.
ПАО «УК «Арсагера»
Санкт- Петербург, ул. Шателена, д.26А, БЦ «Ренессанс», 8 этаж
Тел.: (812) 313-05-30, факс: (812) 313-05-33