Рекордно большой профицит текущего счета в России связан с ростом нефтегазового экспорта. Остальные отрасли постепенно загибаются, а импорт падает, что подтачивает потребительский спрос и экономику в целом.
Что происходит
• В 2018 году экспорт из России вырос на 25% до $443 млрд. Но рано радоваться: на три четверти (76%) этот рост был обеспечен нефтегазовым сектором, пишут в обзоре Macro Insights главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова и аналитик Валерия Волгарева.
• Продажи топлива за рубеж росли как по объемам, так и вследствие роста нефтяных цен. В итоге, доля нефтегазового экспорта во всем объеме вывоза увеличилась с 55% до 59%. Это максимум с 2014 года.
• Во второй половине 2018 года увеличение экспорта сырья контрастировало с торможением в других секторах. По ним в 2017 году рост составил на 25%, в 2018 году — уже 14%. Причем, по ряду отраслей (машиностроение, цветмет) к концу года наметилось сокращение экспорта.
• В условиях тормозящего экспорта российской казне на помощь пришло неожиданное сокращение импорта под конец года. Именно так в прошлом году был достигнут рекордный с 2006 года профицит счета текущих операций в $115 млрд (это сколько страна зарабатывает за рубежом).
• Импорт как товаров, так и услуг ушел в минус из-за падения рубля. Кроме того, превышение импорта услуг над экспортом сохранилось на уровне $30 млрд, как и в 2017 году. Это значит, пишут авторы обзора, что эффект ЧМ-2018 для торгово-экономического положения России прошел почти незамеченным.
• Наконец, рекордный за четыре года чистый вывоз капитала ($68 млрд) лишь наполовину связан с погашением внешних займов. В остальном это бегство иностранцев из российских гособлигаций ($14 млрд) и прочие каналы вывоза средств.
Зачем мне это знать
Общая картина по итогам 2018 года складывается неблагоприятная. Валютный рынок расшатан опасениями новых санкций США. Иностранцы выводят из России свои доллары, а большая экспортная выручка едва ли может поддержать курс рубля. И потом, большая она только потому, что Россия вновь садится на «нефтяную иглу».
В свою очередь, падение импорта отражает сокращение потребления. В последние дни, уже в новом году, начался рост на рынке акций и укрепление рубля, но связано это лишь с сезонными факторами: налоговый период, дальнейшее сокращение импорта. Что будет с экономическим ростом через пару месяцев, остается только гадать. Инвестору стоит быть очень осторожным.
По большому счету
Сегодня, 18 января, свой анализ платежного баланса России представил и аналитик Raiffeisen Денис Порывай. По его мнению, неожиданно большой профицит связан с ростом экспорта оборонной продукции. Но это разовые истории, а не смена тенденции. Параллельно Россия стала меньше занимать за рубежом, а значит, покрывать текущие долги приходится не новыми займами, а за счет собственных средств. Банки сокращают покупки зарубежных активов — то есть, и у них валюты становится меньше.
Так что в какой-то момент, уверен Порывай, долларов экономике страны начнет не хватать, и курс рубля опять пойдет вниз. В течение года, говорит Порывай, за доллар будут давать намного больше 73 рублей, и ЦБ вынужден будет вновь приостановить закупки валюты.
Георгий Макаренко
Читайте также
★ Что меняется в личных финансах с 1 января
Хотите читать понятные новости про экономику и финансы — подписывайтесь на наш канал в Дзене или в Telegram.