Вклады уже давно не отличаются двухзначной доходностью, как еще несколько лет назад, и с трудом перекрывают заявленную инфляцию. В этом смысле депозиты все больше становятся инструментом для сохранения, но не приумножения средств.
В качестве альтернативного способа реально доходных инвестиций россияне все чаще выбирают платформы p2b-кредитования. Суть p2b-кредитования заключается в следующем: физические или юридические лица через краудлендинговые платформы кредитуют бизнес. Penenza.ru является крупнейшей краудлендинговой p2b-платформой в России, на которой более 27 тысяч клиентов выдали или получили займы на общую сумму более 26 млрд. рублей.
Итоги уходящего года
Платформа работает с 2015 года, но только с конца 2017 года к инвестированию через Penenza были допущены физические лица. Пока вклад инвесторов-физлиц не превышает 15% от общего объема средств, который составляет более 1,3 млрд.руб, инвестируемых через Penenza, но этот объем уверенно растет – за 2018 год совокупный портфель частных инвесторов на платформе вырос с 6 млн рублей до 200 млн рублей. Средний объем портфеля физлиц при этом составил 120 млн рублей и принес по итогу года более 30 млн рублей дохода инвесторам. Частные инвесторы выдали российскому бизнесу займов на сумму более одного миллиарда двухсот миллионов рублей (портфель инвестора может оборачиваться на платформе несколько раз за счет краткосрочности займов).
По количеству инвесторов - за год на Penenza зарегистрировалось 5974 человек, из них 1708 человек подтвердили регистрацию платежом, а 1389 человек стали инвесторами (выдали хотя бы один заем). Эта статистика подтверждает, что крауд-инвесторы во многом схожи с классическими инвесторами на фондовом рынке. Для принятия решений об инвестировании средств им также требуется пройти несколько основных этапов: человек сначала регистрируется на платформе, потом долго присматривается, читает отзывы после чего вносит минимально допустимый платеж, чтобы подтвердить свой статус инвестора и тем самым открыть для себя расширенный функционал платформы. После этого инвестор какое-то время изучает сервис (платформу) изнутри и только потом начинает полноценно инвестировать (в случае с Penenza - выдавать займы). Поскольку инвестирование через краудлендинговые платформы сопряжено с риском, мы приветствуем такой ответственный подход к выбору платформы и вложениям средств в краудлендинг. Следует отметить, что минимальная сумма инвестиций на Penenza составляет пять тысяч рублей, минимальный срок для инвестиций - два месяца.
Вложения в займы позволили более 86% инвесторов Penenza получить доходность выше доходности депозита в банках (около 6% годовых для сроков 1-3 месяца). При этом 74% получили доходность, превышающие ставку по депозиту в три и более раз (от 18% годовых). К сожалению, у 10% инвесторов доходность вложений в займы оказалась отрицательной. В основном, отрицательная доходность получилась у инвесторов, которые внесли на Penenza близкую к минимальной сумму (5000 руб) и инвестировали ее в один-два займа. Ни один инвестор, распределивший свои вложения по большому количеству займов (не более 1% вложений в один заём), не получил отрицательной доходности, более того, ни один такой инвестор не получил доходность ниже ставки по депозитам. Общее распределение портфелей инвесторов по доходности:
Как считается доходность
Каждый инвестор может увидеть доходность своего портфеля на главной странице личного кабинета на Penenza, также мы показываем какое место занимает портфель инвестора в рейтинге доходности.
Под итоговым показателем доходности в личном кабинете приведены все показатели, на основе которых рассчитана доходность. Расчет производится по формуле:
Доходность = (Модифицированный доход-Прогнозируемый объем дефолтов)/(Средний объем портфеля займов*Срок инвестирования)* 365 * 100%
Обращаем внимание, что доходность считается только по вложениям в займы. Средства, которые не были распределены инвестором в займы, в расчете не участвуют. Сколько было таких средств и как увеличить объем средств, которые работают и приносят доход, описано далее в этой статье.
Также обращаем внимание, что в расчете участвует так называемый «модифицированный доход», в котором мы учитываем только пропорциональную прошедшему сроку часть дохода, полученную при авансовой выплате процентов. Объясним, что имеется в виду: при выдаче займов через Penenza инвестор сразу получает от заемщика оплату процентов за первый месяц. Поскольку доход получен сразу, а месяц еще не прошел, доходность получается сильно завышенной. Поэтому в первый месяц займа, мы учитываем не весь полученный авансом доход, а только его часть, пропорциональную прошедшему сроку:
Модифицированный доход = Полученный доход * число дней с выдачи займа / 30 дней
Если же заём вернулся раньше, чем через 30 дней, то мы учитываем доход полностью. Такой подход позволяет избежать искусственного завышения показателей.
Как зарабатывать больше?
Как мы писали выше, 74% инвесторов Penenza зарабатывают более 18% годовых за предоставление бизнесу займов на 1-2 месяца. Однако, не все деньги на Penenza вкладывались инвесторами в займы, часть средств не работала и не приносила дохода. Причины здесь могут быть разные. Наша задача – разобраться в потенциальных возможностях для повышения эффективности вашего портфеля, а значит и роста заработка от инвестиций.
Что мешает инвестору
1. Низкая активность инвестора
Часть средств инвесторы не вкладывают в займы потому, что ждут только займов с высоким рейтингом. Логика простая, понятная и… неправильная. И дело здесь не только в том, что у таких инвесторов большая часть средств просто лежит на счете и не приносит доход. Гораздо большее влияние такое поведение оказывает на итоговый риск собранного портфеля займов.
Как известно, не стоит класть все яйца в одну корзину. Так же и с инвестициями, если вы не распределяете свои средства сразу по нескольким инструментам (в случае с Penenza – займам), то практически никогда не получите максимального дохода от вложений. Уровень диверсификации вложений играет гораздо большую роль, чем выбор займов и заемщиков. Особенно учитывая то, что на Penenza все категории займов и заемщиков статистически равнодоходны, поскольку ставка за выдачу займа включает в себя рассчитанный риск дефолта займа. Если же инвестор будет вкладывать большими порциями в небольшое количество, пусть даже и низкорисковых, займов, то такая стратегия не только ухудшит доходность его портфеля, но и ухудшит возможность диверсификации и повысит риски для других инвесторов. В этой статье ниже мы подробно расскажем о недостатках плохой диверсификации и покажем насколько отличаются результаты инвесторов придерживающихся различных стратегий распределения своего портфеля.
Недополучают доход и инвесторы-«молчуны». Это те, кто вообще ничего не делают с заведенными на Penenza деньгами, либо используют их далеко не полностью, а также не реинвестируют полученные проценты.
Обе озвученные проблемы поможет решить правильная настройка автоинвестирования. Суть автоинвестирования крайне проста – вы сами настраиваете шаблон автоинвестирования, а уже по нему платформа ищет для вас займы для вложения.
2. «Метания» заемщиков
Некоторые заемщики заводят на платформе заявки на займы без 100% уверенности в том, что они воспользуются предложенными деньгами. Заявки заводят «на всякий случай», чтобы прицениться, а потом с уже полученным согласием и условиями предприниматели решают брать ли деньги. Бывают и объективные причины – довольно часто, например, бывает, что после получения одобрения по тендерному займу, предприниматели решают его не брать, потому что решили отказаться от участия в тендере. Это отрицательно сказывается на доходах инвесторов, поскольку в таких случаях деньги инвесторов блокируются на время принятия решения заемщиком, что не позволяет «перевложить» их в другие, возможно более выгодные проекты, появившиеся на Penenza за время холдирования средств.
Чтобы хотя бы отчасти решить эту проблему, Penenza внедрила так называемый овербукинг. В рамках него у инвестора есть техническая возможность «пообещать» заемщику больше денег, чем имеется у инвестора на счету. За этот год коэффициент овербукинга был повышен более чем в три раза – с 3 до 10. Это значит, что сейчас инвестор может обещать в займы в 10 раз больше средств, чем он фактически имеет.
Овербукинг значительно увеличил эффективность работы заведенных денег на платформу. Так, если в январе 2018 года в займах находилось 30% от заведенных инвесторами в систему денег, то к маю того же года этот показатель вырос до 80%.
Для дальнейшего роста эффективности заведенных инвесторами денег с 2019 года мы планируем сделать так, чтобы овербукинг не был ограничен коэффициентом, то есть стал по сути бесконечным.
Как это будет выглядеть на практике? Инвестор сможет вручную или с помощью шаблонов автоинвестирования отмечать все понравившиеся ему займы, но его деньги не будут больше блокироваться до момента окончательного приема их заемщиком.
Дополнительно Penenza прорабатывает вариант повышения дисциплины заемщиков. В рамках этой схемы заемщик будет оплачивать выдачу займа до того, как его заявка будет показана инвесторам (своего рода единоразовая комиссия). По нашим прогнозам, такое решение позволит оставить в системе заявки только тех заемщиков, которые действительно намерены получить финансирование.
3. Действия конкурентов
До середины 2018 года в подавляющем числе случаев заемщики все-таки использовали предложенные им заемные средства, но с середины года ситуация изменилась. С ростом популярности платформы Penenza на нее стало приходить все больше конкурентов под видом инвесторов. Они «перекупают» заемщиков, например, предлагая им демпинговые условия. Так, нечестные конкуренты не раз связывались с нашими заемщиками, обещая ставку ниже на одну десятую процента, и в итоге уводили нашу заявку к себе.
Точечная борьба с такими случаями и псевдоинвесторами не дала значительных результатов, несмотря на ежемесячное отключение от платформы и блокировку десятков таких «инвесторов».
Из-за этой проблемы к октябрю 2018 года процент принятия заявок на Penenza значительно снизился. В связи с этим было принято решение оперативно скрыть для инвесторов личные данные заемщиков. Мы понимаем, что многим инвесторам мало только просмотра рейтинга займа для принятия окончательного решения, поэтому в новом году мы покажем всю необходимую для оценки рисков информацию о заемщиках в агрегированном виде. Эта информация будет аналогична той, которую можно самостоятельно получить из открытых источников (кредитный опыт заемщика, финансовые показатели юридического лица, важные факты о его директоре и бенефициарах, сведения о финансовой дисциплине заемщика).
Мы не исключаем возможности того, что снова откроем всю информацию о заемщиках, если доля акцептов займов значительно возрастет.
Почему не стоит бояться просрочки
На доходность портфеля инвесторов Penenza, помимо прочего, влияет ожидаемый объем дефолтов. И сейчас мы постараемся разобраться в том, почему в принципе реализуются риски и как ими правильно управлять.
Возвратом просроченной задолженности для инвесторов занимается дочерняя компания Penenza - ООО «Реконза». Название «Реконза» - производное от английских слов «rekon», «reconcile» и «reckoning» – «разведка», «примирение» и «расплата», что в полной мере отражает суть ее работы. Сотрудники Реконзы используя всевозможную информацию о заемщике, параллельно с попытками убеждения заемщика и поиска возможных приемлемых путей досудебного решения, ведут юридическое взыскание. «Реконза» располагает значительным штатом профессионалов, «на счету» которых много успешных кейсов по возврату денег инвесторам от должников – юридических лиц и индивидуальных предпринимателей. Эти кейсы вы можете найти в нашем блоге, например, мы писали об исках к «СУ-888»,«Архкадаст», «Стройтехносервис» и ряду других компаний. Юристы Реконзы имеют большой опыт успешной работы с арбитражными судами. За два года они выиграли более двухсот дел, при этом не проиграли ни одного. Фактически можно сказать, что в Реконза мы построили готовый конвейер по взысканию.
Реконза постоянно развивает свою экспертизу по взысканию, испробует новые методы. К примеру, для того, чтобы избежать увода активов заемщиками, Реконза стала активно применять практику ведения судебных процессов не в арбитражных судах, а в судах общей юрисдикции, предъявляя претензии к предпринимателям-поручителям по договорам займа. Дело в том, что суд общей юрисдикции налагает обеспечительные меры (например, арест на имущество), и заемщик уже не может спрятать активы.
К сожалению, судебные процессы по взысканию задолженности, с учетом сроков назначения слушаний и апелляционных рассмотрений судами длятся 9-10 месяцев, и это в случае, если не приходится задействовать процедуру банкротства. Также усложняет процесс то, что краудлендинг пока мало знаком судьям - объяснение его сущности требует проведения большой и долговременной просветительской работы. Из-за новизны понятия «краудлендинг» по нему также пока не существует широко наработанной судебной практики. Таким образом, мы тратим очень много времени на подробные разъяснения судам. Тем не менее, у нас есть основания полагать, что постепенная популяризация p2b-сферы позволит в 2019 году рассматривать в судах дела по этой тематике быстрее, в том числе благодаря созданным в текущем году прецедентам.
Отдельно хотелось бы упомянуть сложности при взыскании просроченной задолженности именно перед инвесторами-физическими лицами, которые, теперь уже, к счастью, ушли в прошлое. Для представления интересов инвесторов-физлиц нам приходилось достаточно долго собирать с инвесторов разрешающие взыскание документы в бумажном виде. На их сбор, проверку и исправление в итоге уходила уйма времени – до 2 месяцев! Чтобы раз и навсегда решить эту проблему, нам пришлось пересмотреть схему и договоры кредитования, чтобы они предусматривали автоуступку прав по просроченному долгу. Теперь бумажные копии согласий от инвесторов нам больше не нужны и Реконза может начинать судебную работу с первого дня возникновения просрочки.
Просрочка на минимуме
Следует отметить, что в отношении заемщиков платформы Penenza наибольший уровень приходится на просрочку до 30 дней, но даже здесь показатель не превышает 1,46%. Однако, нередко инвесторы все равно начинают волноваться с первого дня просрочки. В то же время большинстве случаев, задержка с выплатой заемщиками задолженности сроком до 30 дней носит технический характер, и большая часть ее успешно возвращается.
За трехлетний период накоплен большой опыт взыскания проблемной задолженности, что позволяет нам с большой точностью предсказывать вероятность возврата задолженности по каждому проблемному займу учитывая параметры займа, заемщика и его поведения: выходит ли заемщик на связь; есть ли у него госконтракты, по которым ожидается оплата (это позволяет оценить риск того, может ли заемщик бросить компанию дабы не возвращать долги); есть ли к заемщику претензии от других кредиторов. По мере работы с проблемными займами взыскателей оперативно актуализируется вероятность их возврата, исходя из развития событий и успешности взаимодействия взыскателей с заемщиками. Ожидаемый объем дефолтов, с расшифровкой по срокам задержки оплат, инвестор может увидеть на главной странице личного кабинета:
Разделяй и властвуй
А теперь самое главное. Мы проанализировали доходность портфелей и пришли к выводу, что диверсификация имеет большее значение, чем выбираемые инвесторами категории риска займов. Если разделить инвесторов на 2 группы: первые со средним или хорошим уровнем диверсификации (зеленые столбики на графике), а вторые – с плохим и очень плохим (оранжевые столбики на графике), распределение их портфелей по доходности существенно различаются:
Как видно из графика, у инвесторов с хорошей диверсификацией не бывает отрицательной доходности, более того, ни один портфель с хорошей диверсификацией не оказался менее доходным, чем банковский вклад! С другой стороны, плохо диверсифицированные портфели демонстрируют гораздо больший разброс доходности, в том числе и отрицательную. Еще более впечатляет, что средняя доходность диверсифицированных портфелей – 27% годовых, в то время как по недиверсифицированным значительно ниже – около 14% годовых.
Чтобы понять, как так получается, представьте себе инвестора, который всегда инвестирует все 100% своих средств вместе со всем полученным доходом в один заём. Даже если он все время выбирает заём с очень хорошим рейтингом, однажды ему не повезет и этот инвестор все потеряет и на платформе у него не останется средств, чтобы покрыть полученные потери. Конечно, так делать не нужно! Но и инвестиции по 10% в один заём ненамного лучше: в случае одного дефолта, такому инвестору понадобится 6 месяцев, чтобы вернуть потерянные средства. Мы считаем, что хороший уровень диверсификации – это инвестиции в один заём в размере не более 1% от средств на платформе. Для того, чтобы инвесторы видели свой текущий уровень диверсификации мы ввели показатель диверсифицированности портфеля и отобразили его в личном кабинете, под информацией об объеме средств в займах. Количество займов на Penenza, выдаваемых ежемесячно, достаточно для того, чтобы диверсифицировать свой портфель, вкладывая не более 1% в каждый заём:
Также, что очень важно понимать, неразумное поведение одного инвестора ухудшает ситуацию для всех. Если инвестор, выдавая займы большими порциями, заполняет заявки своими средствами, то остальным инвесторам остается меньше заявок для диверсификации.
Чтобы помочь избежать инвесторам потерь от плохой диверсификации, мы рассматриваем внедрение шагов по ограничению влияния поведения одних инвесторов на других. Возможно, в следующем году мы разделим инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных и введем ограничения для последних. Например, ограничим им возможность инвестировать в один заем более 1% от портфеля.
Что вам стоит ждать от 2019 года
Большая часть просроченных займов в 2018 году возникла из-за нецелевого использования заемщиками денежных средств, полученных ими от инвесторов. Вторая причина – уклонение заемщиков от заключения контракта в рамках закупки. На третьем месте – затягивание самой закупки.
В первом случае заемщик брал деньги на участие в одном тендере, но использовал их для участия в другом тендере либо выводил деньги на свой расчетный счет и использовал по своему усмотрению.
Иногда закупки затягивались из-за жалоб в Федеральную антимонопольную службу. На текущий момент эта причина уже не актуальна, так как теперь в подобном случае договоры займа просто пролонгируются, ведь заемщик не виноват в задержке и повлиять на поведение других участников закупки не может.
Penenza постоянно работает над снижением риска возникновения просроченной задолженности. Например, займы на исполнение контракта мы долгое время тестировали без частных инвесторов, выдавая займы на собственные средства и деньги инвесторов-партнеров Penenza. Сначала такие займы перечислялись на номинальный счет заемщика в партнерском банке, но при подобной схеме процент дефолтов был неприемлемым для нас. Потом мы тестировали факторинговую модель, но из-за законодательных ограничений не все заказчики смогли платить за исполненный контракт третьим лицам в рамках данной модели.
С июня 2018 года, наконец, были внесены изменения в законодательство, регулирующее закупки, в силу чего стала возможна уступка права оплаты. После тестирования этой новой схемы Penenza открыла физическим лицам доступ к инвестициям в займы на исполнение контрактов.
Изменение законодательства также помогло нам повысить надежность инвестиций в займы на обеспечение заявки по тендеру. Так, согласно 223-ФЗ и 44-ФЗ, с 1 октября 2018 года обеспечение заявок по закупкам среди участников малого и среднего предпринимательства должно находиться на спецсчетах в одном из восемнадцати банков, определенных правительством. С одним из таких банков (банк «Точка», входящий в группу Открытие) мы заключили специальное соглашение, по которому момент вывода денег со специального счета контролирует сам банк. Благодаря этому полностью исчез риск вывода займа на обеспечение заявки на расчетный счет заемщика. В ближайшее время Penenza подпишет аналогичные соглашения с Альфа-Банком и Промсвязьбанком.
В 2018 году мы вместе с вами построили самую современную и автоматизированную в России p2b-платформу и заложили основу для дальнейшего развития. Любой человек теперь может получать доход от инвестиций в целевые займы бизнесу. Любой бизнес теперь имеет доступ к финансированию и может расти. Любой инвестор на Penenza может зарабатывать больше.
В следующем году мы планируем совершенствовать нашу систему дальше и развивать новые направления, в первую очередь - запускать новые цели кредитования. Оставайтесь с нами, вас ждет много интересного!
Всем эффективных инвестиций!
Оригинал статьи, читайте на нашем сайте.