Трансконтейнер раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2018 г.
Выручка компании составила 56,2 млрд руб., увеличившись на 15,5%. Скорректированная выручка (за вычетом стоимости услуг соисполнителей) увеличилась на 9,7% до 22,4 млрд руб. на фоне роста доходных перевозок вагонным и контейнерным парком компании на 6,5%.
В отчетном периоде объем контейнерных перевозок компанией (включая перевозки контейнеров на платформах третьих лиц) вырос на 5,1% и достиг 1 384,2 тыс. ДФЭ. Указанный рост, в первую очередь, был обусловлен продолжающимся увеличением международных перевозок, прежде всего, транзитных грузов (+26,3%). Ради удовлетворения спроса компании пришлось частично перераспределить вагонный парк в пользу международного сообщения, что привело к снижению внутренних перевозок грузов (-1,8%).
Объем терминальной переработки контейнеров снизился на 1,3% и составил 949 тыс. ДФЭ. Снижение связано с существенным ростом транзитных перевозок, ограничивающих объемы терминальной переработки на сети РЖД, а также с продолжающимся ростом контейнерных перевозок с использованием собственных подъездных путей производителей. Прочая выручка сократилась почти в 2 раза по причине перетока клиентов в пользу сегмента интегрированной логистики.
Операционные расходы компании росли сопоставимыми темпами, увеличившись на 13,7% до 48,3 млрд руб. Основным драйвером роста стали расходы на услуги соисполнителей по основной деятельности, включая услуги по интегрированной логистике, увеличившиеся на 19,7% до 33,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании выросла более чем на четверть до 7,9 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим увеличившиеся процентные расходы компании (с 491 млн руб. до 665 млн руб.) на фоне удвоения объема долгового портфеля (11,7 млрд руб.). Процентные доходы также выросли (с 254 млн руб. до 336 млн руб.). В плюс можно зачесть отражение компанией положительных курсовых разниц в сумме 274 млн руб. против отрицательных 4 млн руб. годом ранее. Кроме того, доходы от дочерних компаний составили 589 млн руб., которые состоят из доли в прибыли совместных предприятий (435 млн руб.), главным образом, от АО «Кедентранссервис», а также от признания дохода от переоценки при приобретении ЗАО «Логистика-Терминал» (154 млн руб.). Всё это привело практически к удвоению положительного сальдо по финансовым статьям.
В итоге чистая прибыль Трансконтейнера увеличилась на 28,1% до 6,6 млрд руб.
Отчетность вышла в целом лучше наших ожиданий в части выручки и финансовых статей. По итогам ее выхода мы внесли незначительные изменения в модель компании.
В настоящее время акции компании торгуются с P/E 2018 около 7,6 и P/BV 2018 около 1,4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»