ВСЕМ ПРИВЕТ!
В прошлой статье много вопросов возникло по поводу ФНБ и удешевления стоимости рубля.
Давайте разбираться с этими вопросами ВМЕСТЕ. Итак!
ФОНД НАЦИОНАЛЬНОГО БЛАГОСОСТОЯНИЯ (ФНБ)
Давайте узнаем, что это такое. Приведу несколько цитат:
«…Фонд национального благосостояния России (ФНБ) — российский государственный резервный фонд, является частью механизма пенсионного обеспечения граждан Российской Федерации на длительную перспективу...»
«…ФНБ формируется за счёт дополнительных доходов федерального бюджета от нефтегазового комплекса и доходов от управления собственными средствами…»
«…ФНБ наполняется из средств федерального бюджета, в целях обеспечения со-финансирования добровольных пенсионных накоплений граждан России, а также обеспечения сбалансированности федерального бюджета и бюджета Пенсионного фонда России...»
«…Часть ФНБ, номинированная в иностранной валюте и размещённая правительством России на счетах в Банке России, которая инвестируется им в иностранные финансовые активы, учитывается как часть Международных резервов РФ…»
ФНБ И БЮДЖЕТНОЕ ПРАВИЛО
Чтобы ответить на вопрос - «какая же, все-таки, существует взаимосвязь между курсом национальной валюты и Фондом Национального Благосостояния (и существует ли она вообще), нам понадобится узнать определение такого понятия, как «Бюджетное правило».
БЮДЖЕТНОЕ ПРАВИЛО
Я не буду ничего придумывать и переписывать буквы, выдавая данный материал за «свой», я буду просто приводить, выдержки материала из интернета.
Продолжаем.
«…Бюджетное правило является единственным зарекомендовавшим себя в международном опыте работающим механизмом снижения зависимости федерального бюджета и внутренних экономических условий от цен на энергоносители для сырьевых стран путём стерилизации нефтегазовых доходов бюджета и накопления суверенных фондов…»
(Обратите внимание, на словосочетание «снижение зависимости». Речь, в данном случае, идет о снижении зависимости котировок рубля от цены на нефть.)
С 2018 года в России вступило в силу новое Бюджетное правило.
Согласно нему, «…все нефтегазовые доходы от цен на нефть выше базового значения (сейчас это 42,4$ за баррель нефти марки Urals), заложенного в бюджете, используются для покупки валюты Минфином и размещения в Фонде Национального Благосостояния (ФНБ)...»
«…Разница между высокими ценами на нефть, и значением 42,4$, напрямую влияет на формирование денежных резервов, которые при этом, в экономику, не поступают. Таким образом, происходит «стерилизация» денег…»
«…Подобная бюджетная политика призвана снизить зависимость экономики от цен на энергоносители и сформировать надежный резерв для периодов дефицита...»
О механизме бюджетного правила при снижении цен на нефть ниже базового уровня
«…В случае снижения цен на нефть ниже базовой отметки, образуются недополученные нефтегазовые доходы федерального бюджета, которые согласно механизму бюджетного правила финансируются за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) для чего осуществляется корреспондирующая продажа иностранной валюты на открытом рынке…»
«…Проведение операций на открытом рынке будет компенсировать связанное со снижением нефтяных котировок сокращение притока иностранной валюты от экспорта нефти и нефтепродуктов, оказывая стабилизирующее влияние на курс национальной валюты…».
БЮДЖЕТНОЕ ПРАВИЛО И КУРС НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ
Если раньше, «…при повышении цен на нефть, рубль укреплялся из-за роста продаж валютной выручки экспортерами, то теперь этот эффект компенсируется за счет покупок валюты Минфином…».
Аналогично, «…при падении цен на нефть ниже базовой цены продажи валюты из ФНБ будут поддерживать российский рубль…»
Таким образом, Бюджетное правило, по своему замыслу, должно делать рубль более стабильной валютой, и снижать его зависимость от нефтяных цен.
А теперь ответ на вопрос:
КАК СВЯЗАН ФОНД НАЦИОНАЛЬНОГО БЛАГОСОСТОЯНИЯ (ФНБ) И КУРС РУБЛЯ?
Во-первых, МЫ ВМЕСТЕ уже узнали, что Бюджетное правило, которое регулирует расходование ФНБ, напрямую, никак не связано с курсом рубля. Если внимательно прочитать, то можно заметить, что речь там идет о курсовой стоимости барреля нефти марки Urals.
«…Расходование средств ФНБ доступно в двух случаях: снижение цен на нефть ниже базовой стоимости, и достижение фондом размеров 7% от ВВП…»
Во-вторых, МЫ ВМЕСТЕ уже узнали, что Бюджетное правило, призвано снизить зависимость котировок рубля от цены на нефть, путём стерилизации нефтегазовых доходов и накопления суверенных фондов…»
О чём это говорит?
Те валютные резервы, которые имеются в ФНБ, будут «сгорать» не от того, что дешевеет рубль, а от того, что дешевеет нефть. Так как приходится тратить валюту на поддержку рубля.
Если же, рубль дешевеет на фоне отсутствия сильных изменений стоимости чёрного золота, то ФНБ от этого никак не «страдает». Я бы сказал, наоборот, выигрывает. Так как его рублевый эквивалент будет увеличиваться, одновременно, с удешевлением стоимости рубля.
Хотя, с рублевым эквивалентом, все это "условно", так как ФНБ, изначально, рассматривается именно, как ВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ.
Все же прекрасно понимают разницу в «устойчивости» курса, например, рубля и, той же самой, бивалютной корзины?!
Ну, и в завершение, добавлю:
«…Позитивное влияние Бюджетное правило оказывает И на Экспортеров нефтегазовой отрасли...»
«..Из-за сильной корреляции цен на нефть и курса рубля в прошлые годы, позитивный эффект для выручки компаний со стороны высоких нефтяных цен нивелировался укреплением национальной валюты…»
«…Сейчас такой зависимости нет, что позволяет экспортерам получать больший финансовый эффект от дорогой нефти…»
То есть, получать больше рублевой выручки от экспорта углеводородного сырья в те периоды времени, когда нефть становится дорогой, а рубль, при этом, ввиду «определенных причин» остается дешевым.
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!
**************************************
Всем удачи и успехов! Представленный материал является субъективным мнением автора, и НЕ является инвестиционной рекомендацией.
**************************************
Спасибо, что дочитали до конца. Ставьте лайк, и подписывайтесь на канал, если Вам понравилось! И, конечно, не забывайте оставлять свои комментарии!