С промежуточного пика в 1951 долларов за унцию, установленного 6 ноября 2020 года, золото упало до 1769 долларов за унцию к 30 ноября, что составляет немного немало 9,3% всего за три недели. Это быстрое снижение стало последним этапом среднесрочного падения с 2063 доллара за унцию 26 августа 2020 года. С этого исторического максимума золото упало на 14,3% за три месяца.
Снижение с августа и недавний ноябрьский нисходящий поток настораживают инвесторов в золото. Закончился бычий рынок? Движется ли золото к диапазону от 1200 до 1400 долларов за унцию, который он удерживал с начала 2016 года до середины 2019 года?
4 причины падения золота и почему его нужно покупать
Говоря более конкретно, инвесторы хотят знать, является ли улучшение ситуации на прошлой неделе признаком того, что грядет, или просто всплеском в рамках долгосрочного нисходящего тренда.
Короткий ответ: бычий рынок еще не закончился.
Золото не вернётся к 1400 долларам. И сейчас золото готово взлететь вверх и возобновить рост до 2000 долларов за унцию и выше.
Инвесторы в золото понимают, что только что произошло. Они могут не понять, почему это произошло. Объяснение причин недавнего падения цен на золото также объяснит, почему ралли на прошлой неделе было реальным и почему новые исторические максимумы не за горами.
На снижение с августа повлияли 4 фактора
1. Рост процентных ставок
Первый и самый мощный фактор - это рост процентных ставок. Ни для кого не секрет, что золото не приносит дохода и конкурирует с наличными деньгами и казначейскими векселями за место в портфеле инвесторов. Доходность к погашению десятилетних казначейских облигаций достигла минимума 0,508% 4 августа 2020 года, примерно за три недели до пика золота. С этого момента ставки неуклонно росли.
Ещё 29 сентября ставка 10-летних облигаций составляла всего 0,654%. Затем она выросла, достигнув 0,970% 4 декабря. Повышение ставки привело к убыткам капитала для держателей облигаций, но привлекло поток капитала от новых покупателей. Часть капитала, перемещенная в казначейские билеты, была произведена за счет золота.
2. Выборы
Второй фактор - это выборы. По общему мнению, Байден будет президентом, а республиканцы будут контролировать Сенат. Это означает, что на подходе новые крупные расходы, но худшие излишества прогрессивного крыла Демократической партии будут отодвинуты на второй план. Такой сценарий - нирвана для фондового рынка. С приближением больших расходов и тупиком политики в отношении экстремизма привлекательность золота как убежища уменьшилась.
3. Вакцины
Третий фактор - одобрение нескольких вакцин против COVID. Эти события подтвердили мнение о том, что пандемия скоро останется позади. Сочетание повторного открытия бизнеса и отложенного спроса быстро восстановит высокие темпы роста и снизит безработицу. Сильная экономика предполагает более высокие процентные ставки, что отрицательно сказывается на ценах на золото. Это также предполагает более высокие цены на акции, что является еще одним конкурентом за доллары инвестора. Весёлые экономические разговоры - еще одна причина отвернуться от золота.
4. Технический фактор
Четвертый фактор - это технические характеристики и динамика рынка. «Цена» золота на самом деле не является ценой физического золота с учетом дефицита и высоких комиссионных, связанных с поиском золота сегодня. Вместо этого цена, о которой вы слышите, на самом деле является ценой фьючерса на COMEX. Это бумажный золотой прокси с высокой долей заёмных средств для реального золота.
Торговля фьючерсами автоматизирована и основана на алгоритмах, имитирующих другие алгоритмы. В результате, когда цены снижаются, срабатывает больше заказов на продажу, нарастает импульс, достигаются уровни стоп-лосса, игроки с кредитным плечом покрывают свои убытки за счет большего количества продаж. Именно так сегодня работают автоматизированные рынки с использованием заёмных средств.
Такая динамика рынка золота предполагает, что цена на золото по-прежнему будет сдерживаться.
Что является контр-тезисом в пользу увеличения цены на золото?
Прямо сейчас модели говорят, что цена на золото будет значительно выше.
Ценовое движение на прошлой неделе не было аномалией нисходящего тренда. Это было начало нового восходящего тренда.
Процентные ставки, политика, экономические прогнозы и автоматическая торговля объединились, чтобы начать снижение цены на золото, а затем ускорить это снижение до уровня, который мы наблюдали недавно. Хорошие новости: ни один из этих факторов не является устойчивым. Все они скоро развернутся, вернув цены на золото к уровню 2000 долларов за унцию.
Вот почему:
Процентные ставки по десятилетним казначейским облигациям колебались в течение последних десяти лет с общей тенденцией к снижению. Ставки достигли 3,6% в феврале 2011 года, затем упали до 1,38% в мае 2012 года. В декабре 2013 года ставки снова подскочили до 2,87%, затем снова упали до 1,28% в июле 2016 года. Еще один скачок привел к снижению ставок до 3,10% в октябре 2018 года, затем еще одно падение. снизила их до 0,50% в августе 2020 года.
Из данных следует, что каждый скачок ставок сопровождался коллапсом. И каждый обвал принимал ставки ниже, чем предыдущее падение (1,38%, 1,28%, 0,50%). Причина ясна. Каждый раз, когда рынок поднимает ставки, основываясь на некотором рассказе об инфляции, росте или «конце пузыря облигаций», вторгается реальность, слабая экономика становится слабее, а ставки снова падают.
Рынок каждый раз ошибается в повествовании (но продолжает попытки). Облигационные медведи путают номинальные ставки (которые низкие) с реальными ставками (которые все еще относительно высоки). Эти высокие реальные ставки препятствуют росту.
Устойчивость золота к этим периодическим повышениям ставок показана на рисунке ниже. На этом графике показана цена на золото в долларах как дневная цена закрытия, так и простая скользящая средняя за год до текущей даты.
Оказывается, несмотря на волатильность дневной цены закрытия, простая скользящая средняя имеет устойчивый восходящий тренд. Дневная цена ненадолго опустилась ниже скользящей средней только в двух случаях.
Первым было дно фондового рынка 23 марта, когда спрос на ликвидность (из-за потери запасов) привел к продаже золота (для сбора денежных средств для требований о внесении залога для покрытия потерь акций). Во второй раз рынок был ниже 30 ноября, когда более высокие процентные ставки и разговоры об огромном пакете расходов на борьбу с COVID подогрели ожидания роста фондового рынка, что снизило привлекательность золота.
В обоих случаях цена на золото быстро отскочила от скользящей средней. Восходящий тренд не прервался.
Сегодняшняя реальность такова, что число случаев коронавируса и смертельных случаев растёт, приближаются новые ограничения, и мы движемся к новой рецессии после первой рецессии с февраля по июль 2020 года. Ставки снова упадут, на этот раз примерно до 0,35% или ниже. Это даст огромный рост цен на золото.
Рынки тоже слишком довольны результатами выборов. Сегодня рынки рассчитаны на президентство Байдена, республиканский контроль над Сенатом и некоторую комбинацию больших расходов и тупика в прогрессивной повестке дня. Тем не менее, есть реальная перспектива, что демократы получат оба места в Сенате от Джорджии на выборах 5 января 2021 года.
Победа Байдена под контролем Сената выбивает почву из-под тупика и открывает дверь к Зеленому Новому курсу и многому другому. По мере того как эта политическая возможность окажется в центре внимания в ближайшие несколько недель, акции упадут, и золото будет в выигрыше.
Радужный сценарий обильного количества вакцин и возвращения растущей экономики также является миражом. Вакцины появляются, но пройдет от шести месяцев до года, прежде чем их получит достаточно людей, чтобы оставить пандемию позади. Хотя пандемия может исчезнуть, экономического ущерб не уйдёт.
Мы находимся в новой великой депрессии. Неблагоприятные последствия будут передаваться из поколения в поколение. Большинство закрытых малых предприятий никогда не откроются снова. Банкротства стремительно растут. Потеря работы будет постоянной. Болезнь всё ещё бушует. Новые ограничения вызовут новую рецессию.
Опять же, фондовый рынок оценил восстановление на основе взвешенных по капитализации индексов, которые отдают предпочтение технологическим компаниям, которые создают относительно мало рабочих мест. Реальная экономика малых и средних предприятий (около 45% ВВП и 50% всех рабочих мест) лежит поверженной. Это проявится в более высоких нормах сбережений, снижении потребления и сокращении участия рабочей силы.
Наконец, импульс - это улица с двусторонним движением. Те же силы, которые заставили рынок золота перескочить вниз, заставят следующее ралли золота перескочить вверх. Покупка порождает покупку, шорты с кредитным плечом будут закрываться, а роботы будут покупать, опасаясь остаться позади.
С августа золото столкнулось с препятствиями в виде более высоких ставок, политических тенденций, радужных экономических сценариев и усиленного импульса. Эти встречные ветры вот-вот превратятся в попутный ветер, поскольку экономика замедляется, ставки падают, политическая неопределенность растет, а динамика движется вверх.
Сообразительные инвесторы будут покупать золото на его нынешнем дне. Оттуда они могут получить удовольствие от поездки обратно до 2000 долларов, а затем намного выше!
Ставьте лайк!
