Как свидетельствует международная практика торговли деривативами, фактической поставкой завершаются не более 1% от всех заключаемых фьючерсов. Лишь немногие трейдеры предпочитают держать позицию по фьючерсу в открытом состоянии до момента его экспирации, чтобы выполнить обязательства, предусмотренные контрактом. Большинство биржевых трейдеров руководствуются спекулятивными мотивами – они хотят заработать на динамике курса фьючерса, не дожидаясь момента его экспирации. Кроме того, трейдеры вправе переносить свои позиции на следующие даты экспирации.
Ликвидация фьючерсной позиции офсетной сделкой
Как известно, бычья (длинная) позиция открывается в расчете на будущее повышение рыночной цены фьючерса. Медвежья (короткая) позиция открывается в расчете на будущее падение рыночной цены фьючерса. При этом биржа стандартизирует параметры фьючерсов и учитывает все позиции трейдеров, что благоприятствует досрочному закрытию контрактов офсетными сделками.
Так, бычья (длинная) позиция – позиция, открытая покупкой фьючерса, – закрывается продажей такого же фьючерса. Медвежья (короткая) позиция – позиция, открытая продажей фьючерса, – ликвидируется покупкой такого же фьючерса. Таким образом, трейдер как бы нейтрализует свои обязательства по конкретному фьючерсному контракту, заключив по такому же контракту противоположную сделку. При этом он фиксирует спекулятивный доход (убыток), который соответствует разнице между ценой первой сделки и ценой обратной сделки.
Например, если у Вас имеется открытая бычья (длинная) позиция по трем фьючерсам на нефть марки Brent с экспирацией в апреле, Вы можете досрочно ликвидировать её, продав три таких же фьючерса (на нефть марки Brent с экспирацией в апреле) по текущей цене на срочном рынке. Разница между ценой покупки фьючерса (в данном случае – ценой открытия бычьей позиции) и ценой его продажи (в данном случае – ценой ликвидации) принесет Вам соответствующий доход или убыток. Если у Вас имеется медвежья (короткая) позиция, открытая продажей фьючерса, Вы можете ликвидировать её покупкой такого же фьючерса до наступления момента его экспирации.
Перенос позиции на следующий месяц экспирации
Если трейдер не желает ликвидировать свою фьючерсную позицию и не хочет выполнять обязательства по контракту в ближайшую дату его экспирации, он может перенести такую позицию на новый контрактный месяц. В этом случае трейдер как бы переходит с текущей фьючерсной позиции, экспирация которой должна состояться в ближайшем месяце, на аналогичную фьючерсную позицию, экспирация которой произойдет в следующем месяце.
Чтобы перенести открытую фьючерсную позицию, Вы одновременно заключаете сразу две сделки:
1. Сделка, являющаяся противоположной (офсетной) для текущей фьючерсной позиции. Совершением этой сделки текущая позиция фактически ликвидируется.
2. Сделка, открывающая новую позицию по фьючерсу на такой же базисный актив, но с экспирацией (исполнением) в следующем контрактном месяце.
Например, если у Вас открыта медвежья (короткая) позиция по трём фьючерсным мини-контрактам на индекс S&P500, экспирация которых должна состояться в сентябре, Вы можете перенести её, одновременно совершив следующие две сделки:
1. Приобрести три фьючерсных мини-контракта на индекс S&P500 с экспирацией в сентябре. Это будет офсетная сделка для текущей позиции.
2. Продать три фьючерсных мини-контракта на индекс S&P500 с экспирацией в декабре. Данная сделка откроет новую медвежью (короткую) позицию по фьючерсу на тот же самый базисный актив, но с экспирацией в следующем контрактном месяце.
Бычья (длинная) позиция переносится одновременным совершением следующих двух сделок:
1. Офсетная сделка, которая осуществляется продажей такого же фьючерса – на тот же базисный актив и с той же датой экспирации.
2. Новая бычья (длинная) позиция открывается покупкой фьючерса на этот же актив, но с датой экспирации в следующем контрактном месяце.
Важный нюанс – операции, необходимые для переноса фьючерсной позиции, должны осуществляться одновременно. Соблюдение данного требования поможет избежать нежелательного проскальзывания цен, нередко возникающего из-за временного зазора между ликвидацией текущей фьючерсной позиции и открытием новой фьючерсной позиции. Такое проскальзывание может привести к возможным убыткам.
Чтобы узнать, как исполняется фьючерсный контракт при наступлении даты его экспирации, прочитайте эту статью - КАК ИСПОЛНЯЕТСЯ ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ, ЕСЛИ ДАТА ЕГО ЭКСПИРАЦИИ УЖЕ НАСТУПИЛА?
Полезна ли данная статья для Вас? Свои мнения и вопросы напишите в комментариях.