В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в ноябре макроэкономическую информацию.
В первую очередь стоит отметить, что по оценке Минэкономразвития, падение ВВП в октябре ускорилось до 4,7% после снижения на 3% месяцем ранее (оценка пересмотрена с 3,3%). По итогам десяти месяцев 2020 года снижение ВВП страны министерство оценило в 3,6%. Далее проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики, а также рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей.
По данным Росстата, в октябре 2020 года снижение промышленного производства ускорилось до 5,9% (здесь и далее: к аналогичному периоду предыдущего года) после сокращения на 5% месяцем ранее. Промпроизводство в октябре увеличилось по сравнению с сентябрем на 3,8%, при этом с исключением сезонного и календарного факторов рост оказался нулевым. По итогам 10 месяцев 2020 года промышленное производство снизилось на 3,1%.
Что касается динамики в разрезе сегментов, то падение в сегменте «Добыча полезных ископаемых» замедлилось до 8,8% после 10% в сентябре. В сегменте «Обрабатывающие производства» снижение, наоборот, ускорилось до 4,4% после сокращения на 1,6% месяцем ранее. В сегменте «Электроэнергия, газ и пар» снижение выпуска ускорилось до 3,7% после уменьшения на 2,6% в сентябре. В то же время в сегменте «Водоснабжение» выпуск перешел к росту на 2% после сокращения на 3,8% месяцем ранее.
Таким образом, давление на индекс промышленного производства в октябре продолжили оказывать все его сегменты, за исключением «Водоснабжения», где динамика выпуска перешла в плюс. При этом ситуация в сегменте «Добыча полезных ископаемых» продолжала улучшаться, в то время как в «Обрабатывающих производствах» и сегменте «Электроэнергия, газ и пар» снижение выпуска продукции ускорилось. Далее рассмотрим, как вели себя объемы производства в разрезе отдельных позиций. Информация об этом представлена в следующей таблице:
В добывающем сегменте по итогам октября несколько замедлилось снижение добычи угля (с 12,8% месяцем ранее до 11,6%), при этом снижение добычи нефти замедлилось с 12,2% до 11,2%. Кроме того, в сентябре добыча природного газа перешла к увеличению (+2,7%) после слабой отрицательной динамики месяцем ранее. В продовольственном сегменте вновь замедлился темп роста объемов производства мяса скота (+10,1% после увеличения на 12,4% в сентябре), в то время как производство мяса домашней птицы продолжило сокращаться (-2,9%). В сегменте легкой промышленности отметим продолжение сокращения производства спецодежды (минус 4,7% после снижения на 5,6% месяцем ранее). Сектор производства стройматериалов в октябре в целом демонстрировал сокращение выпуска. Из всего ряда товаров этой категории выделяется производство керамического кирпича, снижение которого составило 12,6% на фоне сокращения выпуска в остальных позициях сектора в интервале 3-4%. При этом выпуск цемента в октябре показал слабое увеличение (с начала года выпуск находится в минусе на 3,9%). В тяжелой промышленности отметим продолжение умеренного роста выпуска легковых автомобилей (+5,4% после схожей динамики месяцем ранее). Снижение в этой позиции с начала года замедлилось до 22,5% после 25,9% января-сентября. В то же время ускорился выпуск грузовых автотранспортных средств до 3,1% после символического роста на 0,2% в сентябре. Тем не менее, несмотря на относительно неплохой октябрь для выпуска автотранспортных средств, по итогам января-октября динамика производства этих позиций все еще показывает двузначные темпы снижения (минус 13,9% по грузовым и минус 22,5% по легковым авто).
В конце ноября Росстат предоставил данные о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам девяти месяцев 2020 года. Этот показатель составил 7,0 трлн руб., в то время как за аналогичный период 2019 года сопоставимый круг предприятий заработал 12,3 трлн руб. Таким образом, сальдированная прибыль упала на 43,5%. Падение показателя ускорилось по сравнению с ситуацией за 8 месяцев, когда фиксировалось снижение сальдированного финансового результата на 38,1%.
Что касается доли убыточных организаций, то она увеличилась на 3,5 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 32,6%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:
По итогам девяти месяцев 2020 года у всех представленных ключевых видов деятельности сохраняется положительный сальдированный финансовый результат. Динамика в разрезе видов деятельности при этом оставалась преимущественно отрицательной. Наибольшее падение в относительном выражении продемонстрировали сегменты «Обеспечение электроэнергией, газом и паром» (< в 2,6 раза), а также «Транспортировка и хранение» (< в 2,7 раза), «Оптовая, розничная торговля и ремонт» (< в 2,7 раза). Значительная отрицательная динамика наблюдается также в виде деятельности «Добыча полезных ископаемых» (падение сократилось до 36,5% после минус 42,1% по итогам 8 месяцев). После некоторого замедления в августе темпов падения в сегменте «Обрабатывающие производства», в сентябре ускорение отрицательной динамики возобновилось (-42,3% после 32,6% по итогам января-августа). Что касается положительной динамики, то наиболее сильный рост сальдированного финансового результата показал вид деятельности «Сельское хозяйство…» (+55,1% после роста на 51,4% в январе-августе).
Переходя к финансовым результатам кредитных организаций, отметим, что в октябре они заработали около 170 млрд руб. после прибыли в 231 млрд руб. в сентябре. При этом прибыль Сбербанка за октябрь составила 79,8 млрд руб. В октябре прошлого года банковский сектор зафиксировал прибыль в 196 млрд руб. За десять месяцев 2020 года чистая прибыль российских банков составила 1,3 трлн руб. по сравнению с 1,7 трлн руб. годом ранее. Прибыль Сбербанка за январь-октябрь 2020 года составила 641,1 млрд руб.
Что касается прочих показателей банковского сектора в октябре, то объем его активов с исключением влияния валютной переоценки увеличился на 0,9% до 102,2 трлн руб. В большей части рост активов был обеспечен за счет вложений в долговые ценные бумаги и увеличения кредитного портфеля. Объем кредитов нефинансовым организациям вырос на 370 млрд руб. (+1,0%). При этом розничный кредитный портфель увеличился на 360 млрд руб. (+1,9%). По состоянию на 1 ноября 2020 года совокупный объем кредитов экономике за месяц вырос на 1,3% и составил 57,0 трлн руб.
Переходя к потребительской инфляции в ноябре, следует отметить, что большую часть месяца уровень цен в среднем по стране держался на уровне 0,2%. По итогам ноября инфляция составила 0,7%. С начала года по состоянию на 1 декабря рост цен составил 4,1%, при этом в годовом выражении инфляция ускорилась до 4,4% с 4,0% месяцем ранее. По нашему мнению, рост потребительских цен по итогам 2020 года составит 4,8%.
Один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен – динамика обменного курса рубля. В ноябре среднее значение курса доллара составило 76,8 руб. после 77,7 руб. за доллар месяцем ранее. К концу месяца курс доллара снизился до 75,9 руб. на фоне увеличения цен на нефть.
Существенное влияние на курс рубля должно оказывать состояние внешней торговли. По данным Банка России, товарный экспорт по итогам 9 месяцев 2020 года составил 237,8 млрд долл. (-22,6%). В то же время товарный импорт составил 170,3 млрд долл. (-6,9%). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 67,5 млрд долл. (-45,8%).
Как можно видеть, майский минимум величины сальдо торгового баланса был обновлен в августе текущего года, после чего сальдо восстановилось до уровня февраля-марта на фоне ускоренного роста экспорта при скромном увеличении импорта в сентябре. При этом экспорт по-прежнему находится в существенно большем минусе (-14,2% в сентябре к сентябрю 2019), в то время как импорт практически восстановился до своих значений в соответствующий период предыдущего года (-2,7%). В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.
Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что динамика как экспорта, так и импорта важнейших товаров оказалась преимущественно отрицательной. Из выделяющегося, по-прежнему отмечается увеличение экспорта Продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья (+14,9%). Максимальное снижение показал экспорт Топливно-энергетических товаров (-36,8%). Кроме того, экспорт Продукции химической промышленности сократился на 12,4%. Вывоз Металлов и изделий из них потерял 14,2%. Наименьшее снижение в отчетном периоде показал экспорт Машин, оборудования и транспортных средств (-11,2%). Что касается импорта, то здесь наиболее сильное снижение показал ввоз Продукции химической промышленности (-10,6%). В то же время импорт Продовольственных товаров показал символическое сокращение на 0,8%.
Опережающее снижение экспорта над импортом привело, в частности, к падению положительного сальдо платежного баланса по итогам января-октября 2020 года. Этот и другие ключевые агрегаты платежного баланса по итогам десяти месяцев были опубликованы в первой половине ноября. Они представлены в следующей таблице:
По пояснениям Банка России, динамика сальдо счета текущих операций определялась существенным ослаблением положительного сальдо торгового баланса на фоне неблагоприятной международной конъюнктуры и снижения поставок основных товаров российского экспорта в натуральном выражении. При этом значительное сокращение дефицита баланса услуг и инвестиционных доходов оказало нивелирующее влияние на динамику счета текущих операций. Что касается роста оттока капитала, то, по замечанию Банка России, в отличие от ситуации прошлого года, когда ключевую роль в формировании показателя играло снижение обязательств банков, в январе-октябре 2020 года отток капитала сформировался также за счет уменьшения задолженности перед нерезидентами небанковских секторов.
Выводы:
- В октябре 2020 года падение ВВП, согласно оценке Минэкономразвития, ускорилось до 4,7% после снижения на 3% в сентябре, при этом по итогам января-октября 2020 года снижение ВВП России оценивается в 3,6%;
- Промпроизводство в октябре 2020 года в годовом выражении ускорило падение до 5,9% с 5% месяцем ранее, а по итогам января-октября промышленное производство сократилось на 3,1%;
- Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний за 9 месяцев 2020 года составил 7 трлн руб. по сравнению с 12,3 трлн руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний увеличилась на 3,5 п.п. до 32,6%;
- Банковский сектор в октябре заработал 170 млрд руб. прибыли, при этом на Сбербанк пришлось 79,8 млрд руб. За 10 месяцев 2020 года банки зафиксировали сальдированную прибыль в объеме 1,3 трлн руб. по сравнению с 1,7 трлн руб. за аналогичный период годом ранее;
- Потребительская инфляция в ноябре 2020 года разогналась до 0,7% после 0,4% по итогам октября, за 11 месяцев составила 4,1%, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 декабря инфляция составила 4,4%;
- Среднее значение курса доллара США в ноябре 2020 года сократилось до 76,8 руб. по сравнению с 77,7 руб. в октябре на фоне увеличения цен на нефть;
- Товарный экспорт в январе-сентябре 2020 года составил 237,8 млрд долл. (-22,6%), при этом товарный импорт составил 170,3 млрд долл. (-6,9%). Положительное сальдо торгового баланса составило 67,5 млрд долл. (-45,8%);
- Сальдо счета текущих операций, согласно предварительным данным ЦБ, по итогам 10 месяцев 2020 года упало в 2 раза до 29,9 млрд долл. При этом чистый вывоз частного капитала увеличился в 1,7 раза и составил 44,4 млрд долл.