⏱2:30 #Заметки
Перед заливом обзора First Solar хочу рассказать о фундаментальном анализе в инвестировании.
Что это такое?
Это анализ бизнеса компании. Сухой, математический, основанный на финансовой отчетности. Любой инвестор сейчас может зайти на сайт с отчетностью, например, investing.com, открыть профиль компании и за 5 минут составить общее представление о бизнесе. Помогают ему с этой задачей мультипликаторы.
📝 С чего начать анализ?
Первым делом инвесторы оценивают выручку и прибыль. А точнее ее динамику за последние 5-10 лет. Это уже очень много скажет о компании. Мы увидим рост, снижение или стагнацию показателей, их цикличность или стабильность. Можно посмотреть зависимость от цен на ресурсы, с которыми связана деятельность компании. Лично я больше смотрю именно на выручку компании. Выручка, как показатель, хороша тем, что её нельзя подделать. Прибыль могут нарисовать бухгалтеры, она может быть бумажной. А выручка четко отражает спрос на продукт бизнеса. Разумеется, здесь есть масса тонкостей. Выручка тоже может быть очень нестабильной и завышенной локально, например, из-за господрядов.
📊 Что за мультипликаторы?
Это коэффициенты, которые рассчитываются на основе показателей бизнеса и его стоимости. Основная задача анализа понять, какая цена является справедливой для компании. Если инвестор считает бизнес недооцененным, он задумается о его покупке. Если переоцененной – пройдет мимо.
Разберем на примере, показатель – P/E. Price to earnings ratio. Этот мультипликатор прост в использовании и одновременно с этим емкий.
Price – цена компании или её капитализация.
Капитализация рассчитывается как цена всех выпущенных акций компании.
Пример, компания МТС.
Всего акций выпущено 1 745 421 822.
Цена одной акции 316 руб.
Итого цена компания 552 млрд. р.
Earnings – чистая прибыль компании за год.
За последний год МТС заработала 44 млрд. р. чистой прибыли.
Делим 552 (price) на 44 (earnings), получаем примерно 12.
Окей, скажете вы, и что нам с этим делать? Ну 12, и что? Инвесторы просто так ничего никогда не считают, поэтому давайте найдем в этом смысл.
Этот показатель ПРИБЛИЗИТЕЛЬНО показывает, за сколько лет окупится компания. Если мы допустим, что МТС будет столько же стоить и ровно столько же зарабатывать в будущем, то за следующие 12 лет компания заработает свою стоимость, или окупит себя.
То есть, УСЛОВНО, низкий P/E хорошо, а высокий – плохо. Но все, разумеется, не так просто. В показатель P/E заложено мнение всего рынка о компании. Высокий P/E давно не проблема для инвестиции в бизнес, так как в него закладываются ожидания роста прибыли.
P/E российский энергетической ФСК ЕЭС – 3,4
У Яндекса – 66.
Значит ли это, что надо инвестировать в ФСК и обходить стороной Яндекс?
Каждый инвестор сам примет решение. Но по этому показателю мы видим, как высоко инвесторы оценивают перспективы растущей технологической компании и скромно – энергетическую компанию.
🧮 Еще мультипликаторы!
Кроме P/E могу выделить крутой мультипликатор – рентабельность продаж или ROS – Return on sales.
Это отношение чистой прибыли к выручке. Простыми словами – сколько компания зарабатывает копеек с одного рубля продаж. Отличная штука, которая быстро показывает нам, как эффективно менеджмент умеет генерировать прибыль для своих акционеров, то есть для нас)
Также, этот показатель подсвечивает для нас разницу между разными отраслями.
В ритейле рентабельность продаж 5% – сказка и отличное достижение. Они месят огромную выручку, из которой извлекают небольшую прибыль.
Например, ИТ компании, которые занимаются софтом, имеют колоссальную рентабельность продаж. Рентабельность Adobe – 27% (это в кризисный год!).
Вообще, мультипликаторов совершенно безумное количество. Вменяемый частный инвестор не будет никогда в это лезть и рассматривает компании поверхностно. Консенсус в инвестировании на сегодня – оставьте это профессионалам. У них больше данных, опыта, навыков и возможностей. Частный инвестор не может с ними конкурировать, однако, если вы хотите лучше ориентироваться на рынке нужно знать основные мультипликаторы и понимать их смысл.
💡Выводы
- Фундаментальный анализ оценивает деятельность бизнеса и определяет его справедливую цену.
- Мультипликаторы помогают оценивать компании и сравнивать их между собой по этим показателям.
- Фундаментальный анализ это инструмент, с помощью которого фонды, управляющие, инвесторы выбирают свои инвестиции.
