Оскароносный фильм пытается рассказать про ипотечный кризис в США, последствия которого нам известны как мировой финансовый кризис. Чтобы получить истинное удовольствие от фильма зрителю надо немного понимать работу финансового рынка и инструментов которые на нём используются. Авторы, конечно, пытаются это объяснить по ходу фильма, но на мой взгляд с первого раза неподготовленному человеку эти метафорические объяснения лишь усугубят восприятие происходящего.
Исторически рынок недвижимости имеет низкий уровень риска
Банки долгое время считали рост стоимости жилья догмой и выдавали безработным неграм субстандартные кредиты (выдаваемые ненадежным заёмщикам или без кредитной истории) направо и налево не проверяя заёмщиков. И все были довольны.
Как на этом можно заработать?
Как банки придумали получать из субстандартных ипотечных кредитов активы с рейтингом ААА?
Ипотечные кредиты выдавались по всей стране, из сотен субстандартных кредитов банки формируют портфели ипотечных ценных бумаг (ИЦБ).
ИЦБ на основе уровня риска и потенциальной доходности формируются в транши:
ААА - являются наиболее привлекательными из-за низких рисков для инвесторов и ликвидности, по ним в первую очередь выплачиваются дивиденды, но у более рисковых облигаций потенциально больший доход. Далее по нисходящей:
АА
А
BBB
BB, без рейтинга
Банки получают выплаты по кредитам и распределяют их среди держателей облигаций согласно рейтингу траншей. Если выплаты по ипотеке не осуществляются, то выплат держателям траншей с более низким уровнем не произойдёт.
Но это было бы слишком просто
Тут появляются обеспеченные долговые обязательства CDO, которые создавались на основе траншей ИЦБ с низкими рейтингами и получали высокие рейтинги несмотря на высокий уровень риска.
Как такое могло произойти? Ну, все хотят продать что-то не очень хорошее за дорого, CDO не были исключением.
А затем другой инвестбанк создаёт на основе CDO с высоким уровнем риска новые CDO возведя их в квадрат. Это такие же CDO, только в их основе лежат не транши, а другие CDO.
В итоге получилась парадоксальная ситуация: доходность росла и это вызывало повышенный интерес к CDO. Условием функционирования являлась своевременная выплата по всем видам ипотечных кредитов по всей стране. Но когда безработные негры перестали платить по ипотеке вся система начала накрываться медным тазом.
Всё поломалось в 2007 году
Когда произошёл крах системы и цены на CDO стремительно упали и открытые короткие позиции стали показывать настолько гигантскую прибыль, что её не смогли выплатить банки (это привело ко многим банкротствам).
В фильме рассказывается история людей, которые смогли разными способами заметить перегретый рынок недвижимости и его деривативов и решили на этом заработать.